郑煜：我就是喜欢投资相对便宜的股票

　　吴慧

　　“别人都觉得这个板块没戏了，我就会考虑这个板块有没有机会。这就是我的习惯。” 中信经典配置基金的基金经理郑煜如是总结自己的投资风格。谈起市场趋势的把握，她颇有巾帼不让须眉的斩钉截铁；说道基金的契约精神和持有人利益首位，她所有的谨慎、稳重的女性特质又让人格外放心。

　　4年前，郑煜曾参与管理一只30亿份的封闭式基金。彼时尚无开放式基金，再加上整个市场的流通股规模较小，30亿份的封闭式基金已是市场的“航空母舰”。“那个时候是非常痛苦的”，郑煜只能艰苦得寻找尚在下跌但即将反转的好股票，也就是业内常说的买在“左边”，因为一旦股票趋势转折进入上升通道，“那时再买就只能买到涨停，给别人抬轿子了。”

　　于是，郑煜逐渐形成了自己的投资习惯，即寻找被市场忽略的更便宜的

股票。2006年年底，郑煜发现，中小盘股票当中有很多投资机会，公司质量好、市盈率水平低。“因为去年下半年的热点是大盘股，大家都觉得大盘股有机会，中小盘股没机会，”当时无论多便宜的小盘股都被抛售了。当时，郑煜就果断地将自己部分仓位换成了中小盘股，她的操作风格是“我看好的股票，一般都会大量的去买；涨到超过应有的价值，不看好的话就会全部卖光；但核心的股票，很少做波段。”

　　去年年底，今年年初大盘最疯狂的时候，郑煜再次转向了中小盘股，基金当月的业绩确实不好，郑煜说：“如果不能承受短期业绩压力，就很难取得长期的收益。” 果然，今年年初到现在，中小盘股持续跑赢大盘股，“所以不能跟着市场走，只能判断下一阶段市场会是什么样的。”

　　“我管理的基金是平衡型基金，追求的是在控制风险的前提下，获得长期稳定的收益。不能拿持有人的资产冒险。”现在，郑煜又开始考虑大盘股了，“因为现在大盘股变得便宜了。”“大盘也许能走到5000点、6000点，” 但如果市场一旦开始调整，如何使持有人利益受损最小化呢？郑煜已经开始考虑从逐渐转向结构性防御。她所指的防御型股票是指特定的上市公司，即未来有持续稳定的发展、市盈率在市场平均水平之下的公司。

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