绩优股日渐崛起 市场热点多极化

　　绩差股调整绩优股崛起市场热点多极化

　　申银万国证券研究所魏道科

　　尽管已站上4200点的历史高位，但股指仍在节节高涨。市场就像一个成长中的贪婪的孩子，胃口永远也得不到满足。然而，就在大盘不停歇的上涨过程中，市场风险也在不断累积。为此，呼吁市场理性回归的声音也日趋高涨。正因如此，蓝筹股的崛起被寄予厚望。也正因如此，在即将过去的5月份，关注“热点切换”成为市场人士的共识。那么，市场热点转换已经开始了吗？绩差股行情是否已走到了尽头？

　　绩差股鸡犬升天

　　今年以来，新入市的个人投资者数量众多，持续入市的速度较快，客观上推动了股市行情的持续上涨。这种带有散户推动特征的行情，被不少市场人士称为“散户行情”，而其典型特征被认为是：中低价股持续普涨，炒作题材概念之风盛行，整体上看，绩差股行情明显强于绩优股。

　　这种看法不无道理。申万风格指数显示，今年一季度低价股指数上涨106.23%，亏损股涨76.48%，微利股涨95.4%，而同期的绩优股指数仅上升33.86%。目前，第二季度尚未结束，截至昨日，二季度的低价股、亏损股、微利股和绩优股升幅分别为55.51%、62.86%、76.46%、35.38%，微利股的升幅是绩优股的两倍多。

　　但值得注意的是，市场乃是投资与投机的混合体。在这一轮牛市中，价值与成长是主题，成长性较好的品种往往股价升势更猛。而绩差股往往就具有这种特征，再加上重组、借壳、优质资产注入等引发股价强劲上升的概念，则更容易受到新股民的追捧。

　　因此，尽管新入市者欠缺专业知识，风险意识淡薄，但在牛市大趋势的背景下，抓住了“成长”这条主线，却往往也能跑赢大盘。而且，这些新入市的散户投资者，投资风格较为激进，不像早年入市的投资者那样经历过多年熊市而过于谨慎，反而在牛市行情中更好地发挥了优势。

　　热点呈现多极化

　　绩差股鸡犬升天，这在较大程度上掩盖了蓝筹股的风光。不过，自上周贵州茅台重返百元价位以来，绩优股行情转好也开始渐成气候。昨日，青岛啤酒、沪东重机、金融街等绩优股纷纷涨停，而中金黄金、东方电机、广船国际等也跃入涨幅前列。虽然还不能就此断言，绩优股自此可以扬眉吐气、再领风骚了，但至少也是扭转了默默无闻的状况。

　　与此同时，绩优蓝筹股启动了，绩差股也未必会大跌。实际上，市场正在向一种多极化的格局演变，而并非处于某种此消彼长的对立形态。换言之，偶有起伏强弱是一种正常的市场现象，在过去几年中也经常出现。而在过去，绩差股行情的启动往往成为行情接近尾声的预兆这种现象，在这两年市场格局的变化过程中也开始有所改观。从目前的情况来看，绩差股热点持续的时间跨度已超过了多数人的预期。

　　总体上来看，近期市场热点并没有完全脱离绩差股，只不过前期升幅较大的绩差股可能正在稍稍休整———涨多了就会调整是市场最朴素的道理，但并不能就此断言绩差股的行情走到了头，因为其本身仍有较多的题材。而绩优股则有望崛起成为市场新的重要热点之一，其未来股价结构可能发生微妙变化。同时，虽然今年以来相对不太耀眼，但绩优股中长期潜力始终不可低估。也就是说，目前市场正在热点转换的过程之中，而在此过程中，市场热点呈现出多极化的特征。

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