支持全民炒股隐含的重大政策意图

　　广州万隆

　　提要：尚福林主席对全民炒股的评价，意味着管理层支持社会大众来分享市场长期增长潜力，将银行资金持续的引入到资本市场以承接市场大发展时代的政策基调。另外本栏目认为，管理层的这种态度也很可能是针对近期外资投行集体看空行为的一种博弈性策略。

　　昨天有报道引用消息人士的话透露，证监会主席尚福林在上周针对资本市场发表的演讲中称，当前“全民炒股”的观点可能并不像媒体所说的那么严重，虽然股市开户数已达到9000多万，其中的活跃交易者可能只有3000多万人，这一数据“可能并不很严重”。他解释称，通过实施一系列发展资本市场的举措后，投资者信心明显恢复。但在当前9000多万的开户数中，大约3500万是长年未动的死账户，只有6000万左右的活跃账户。由于这个开户数涉及到沪深两市，因此可能只有3000多万的活跃交易者。

　　尚福林主席的这样一番讲话可以说和国资委近期的态度一至，这是否说明管理层支持目前全民炒股的发展趋势？本栏目认为，这意味着政策支持社会大众来分享市场的长期增长潜力，将银行资金持续的引入到资本市场以承接市场大发展的时代。另外尚福林主席的这番讲话，也很可能是管理层针对近期外资投行集体看空行为的一种博弈性策略。

　　一，政策推动“全民炒股”

　　应该说，在经济增长模式发生重大转变、本币升值带来的流动性过剩以及股市全流通推动的大股东利益兑现等驱动下，中国资本市场将面临一个长期的增长时期。而如果要推动这一时期持续发展，是需要大量社会资金支持的。从长期来说,将银行储蓄有效的引导到股市,在让投资者充分分享股市增长的同时，也可以为资本市场发展和大量国有资产

　　1，和成熟资本市场相比，我国股民参与比例偏低

　　应该说，和英美等国高达20%以上比例的投资者参与度相比，我国目前的股市投资者参与程度还是远远偏低的，另外高达17万亿的银行储蓄也意味着从资金总额的角度上来讲，场外资金的挖掘潜力还相当大。

　　一方面是长期增长的前景和大量国有

　　2，支持大众投资但不支持投机盛行

　　但我们应该看到的是，政策面目前也不断的提示投资市场风险。从表面上看，这似乎是支持投资和不支持投资之间的矛盾。但是这实际上表现管理层并不支持过度投机行为，而支持合理的投资行为，这恰恰反映出了管理层的调控艺术。

　　站在最高层的角度来说，我们认为将银行资金引入到股市是一个长期趋势。但是，管理层并不希望市场投机盛行从而推动指数更加疯狂，希望能够控制住市场的节奏，在此基础上不断的吸引资金进入到股市，即让市场在的理性中打造持续的长牛。也就是说，不支持杀鸡取卵，而希望细水长流，而这一目的的实现显然有赖于管理层掌握好适度的调控火候。

　　从这一角度上来说，我们不能将支持“全民炒股”等同于支持指数“暴涨”。

　　二，政策针对外资的博弈

　　另外，本栏目认为管理层之所以在目前阶段大力推崇全民炒股，一方面是对前阶段媒体对全民炒股报道的一种正面回应，而从另一方面来说，也可能是针对外资投行集体看空中国股市可能引发非理性震荡的博弈。

　　1，外资集体唱空的背后

　　本栏目曾经提到过，处于自身的考虑，外资唱空中国股市的背后可能隐含着很大的利益企图。即通过有目的的打压中国股市，从而为其控盘中国股市获得更大利益服务，而这一点显然是不符合最高层发展中国资本市场的根本出发点。

　　从日台等地的市场来看，都在本币升值期间遭受到境外游资的猛烈冲击，这也是管理层将引以为戒的。

　　2，通过倡导合理投资把握主动权

　　而从高层的角度来考虑，通过正确的政策舆论引导，倡导合理投资从而维持广大投资者的信心，避免国内资金盲目跟风于外资，从资金结构上让国内资本把握市场的主动权，从而在针对境外资金的博弈中占据上风。

　　所以，我们可以理解为什么管理层一方面大力打击境外游资，而另外一方面则支持全民炒股。

　　应该说，在此之前中国股市的博弈关系主要是大量机构和散户的搏弈，但是目前在这种背景下，国内资本和境外资本的博弈也将成为推动市场发展的主要矛盾之一。