游资全线撤离 大盘单边下跌

　　深沪股市连续盘整多日最终无法成功向上突破，昨日沪指终于单边大幅走低，全天下跌近20点，创近期最大单日跌幅。虽然收盘时还没有出现破位，但如此强烈的下跌趋势，让投资者深感不安。

　　股改题材难有新意，市场缺少炒作题材。目前公布的大多数对价方案，基本上依照适中规律，比如平均10股对价2.5股的比例进行，然后快实行投票的时候再提高一点，看起来似 乎对流通股股东多让利了一些。但绝大多数方案没有任何新意，更缺少想象空间，投资者没有太多理由去跟踪和参与这些股票。而且实施对价后，这些股票的走势也大多不理想，更打击了市场炒作股改题材的积极性。

　　游资没有获利机会，于是反手做空股票。前几个交易日，大盘开始止跌盘整后，市场又吸引了不少游资参与，盘中突然逼空涨停的股票明显增加。此波游资主要选择的还是小盘股，这些股票经过长期下跌，浮筹已相当稀少，游资在这个位置上做多的压力极低，而且大盘经过长期的震荡趋向平稳时，市场上的抛盘是较轻的，但是游资操作的结果并不理想，事实上，市场上根本没有太多的资金参与，比如航天长峰(资讯 行情 论坛)，主力以逼空的手法拉升股价，成交量急剧放大后，并没有吸引多少资金介入，股价就是出现上涨，也只是盘中主力自己的对倒，这种拉升岂能长久。这种现象在近期市场中还是非常普遍的，如此反复后，自然挫伤了游资的积极性。昨日盘中有大量游资出击的股票跌幅明显，游资阶段性的离场，是股指出现下跌的最大杀手。

　　季报对市场影响出现分化，但没有形成有效规律。这几日正是三季报公布高峰期，市场对公布业绩及预告的公司格外关注，并形成了两种不同的季报走势。一种是季报公布后，业绩提升或者变化不大的股票，股价纷纷下跌，典型的如前几天的G金牛(资讯 行情 论坛)业绩大增，股价却出现大跌，昨日也有股票属于类似情况，比如煤气化(资讯 行情 论坛)等，这类股票，在股指调整期间，基本上没有出现主动下跌，业绩公布后，却有消息兑现的压力，它们的下跌，对股指也构成了较大的冲击。

　　另一类则是业绩亏损的股票，有些股票业绩公布后，不跌反涨，比如昨日逆势涨停的锦州石化(资讯 行情 论坛)，以及吉林化工(资讯 行情 论坛)等，这些股票大有越亏越强之势，但这毕竟只是少数，而且远没有形成明显的规律性。实际上，能在亏损情况下连续走强的少数股票，多是已经涨了很多的控盘类股票，这种情况下，投资者就感觉无所适从，因为还有大量季报亏损的股票持续阴跌。所以盘中即便有持续上涨的股票，也没有可以参考的标准，要想吸引市场资金参与，难度非常大。

　　昨日两市股指全天都在强烈的卖盘压力下运行，临近年底，市场上已没有太多好转的机会，持有资金的投资者入市意愿淡泊，导致市场机会缺少。短线而言，大盘下跌的格局可能依旧继续。

　　招商证券　常锦

　　第四季度跌势难改

　　从十余年的A股市场发展史来看，第四季度的不佳走势具有了一定规律性，而之所以如此，大概与四季度的资金面紧张以及对年报业绩预期不佳等多种因素叠加的结果，其中年报业绩预期不佳可能是最主要的因素，因为历来都是只要有业绩，就会有资金，就如同2003年11月的一轮以蓝筹股的中级弹升浪，就是由旺盛的经济周期推动而形成的，这可能也是十余年来A股市场极为罕见的一幕。

　　反观目前A股市场，就如同前文提及的一样，今年四季度的业绩压力与往年一样，三季度季报业绩差强人意，钢铁股的马钢股份(资讯 行情 论坛)、G韶钢、南钢股份(资讯 行情 论坛)等个股一个接着一个运行在下降通道中。同时资金面的压力也极其沉重，尤其是企业性质的资金更是如此，不仅仅是企业有因为回笼资金的压力，而且还有为了维持生产经营所需要的流动资金，也要从二级市场不断抽离资金。

　　当然，今年也有着一定的有利因素，比如说目前已进入全面推进阶段的股改赋予了A股的对价含权，从而缩减了股价因业绩下滑而暴跌的空间。而且银行号基金也在发行过程中，在一定程度上缓冲了企业性质的资金撤出A股市场所带来的压力，也就是说，虽然今年A股市场的四季度压力因素与往年是一样的，但压力程度可能略微轻于往年，所以，今年四季度行情的主基调依然是弱势整理，但跌幅与调整周期可能会弱于往年，尤其是去年。

　　江苏天鼎　秦洪