北京首放：G股终于出现财富效应

　　面世四个月，近八成走上填权之路

　　在周二股指出现大幅反弹的基础上，周三股指继续上扬，在这个过程中，个股再次出现较为活跃的走势，涨停的股票开始增多，而最近表现平淡的G股也出现整体性上涨，45只G股有34只红盘报收，G卧龙、G新和成、G传化等还出现在涨幅排行榜的前列。但由于前期G股也多次出现短线上涨，只是持续性和短线爆发力不如新能源等题材股，市场普遍认为，G股难 以成为资金尤其是中长线资金运作的重点，其盈利水平远不如题材股。那么，在第一只G股面世四个月以来，实际情况又如何呢？

　　G股出现财富效应

　　虽然一些G股在对价方案实施前出现了强劲的上涨行情，比如华发股份、华联综超、银鸽投资、中孚实业、鲁西化工等，也有一些G股对价实施方案当日出现大幅上涨，比如传化股份、苏宁电器、浙江龙盛、凯诺科技、亨通光电、天威保变等，但由于大部分G股对价方案实施后普遍出现时间不等的反复震荡走势，这与当时表现十分火爆的上海本地股、股改预期股、新

能源股等形成较大反差，由此使得市场普遍认为G股表现远远弱于大盘，G股的财富效应也十分有限。但通过对45只G股的阶段性走势分析，我们发现上述观点并不正确，G股不论是就整体走势而言，还是就个股累计涨幅而言，财富效应均十分突出。

　　就45只G股的整体表现而言，截止到10月12日，每经G股指数报收于1185点，较7月7日的最低点988点上涨了19.9%，上证指数昨日报收1162点，较6月6日的998点上涨了16.4%，G股指数明显强于大盘指数。同时，在45只G股中有6只G股不但填满权，而且还创出对价方案实施后的阶段新高，有的甚至是历史新高。这6只

股票分别是G天威、G综超、G卧龙、G恒生、G苏宁、G农产品，占45只G股的比例为13.3%；正在填权的G股有8只，占45只G股的比例为17.8%；回到对价方案实施当日价位附近的G股有21只，占45只G股的比例高达46.7%；价格低于对价方案实施当日收盘价的G股仅有10只，占45只G股的比例为22.2%。也就是说在本次反弹行情中，有近8成的G股处于盈亏平衡或大幅盈利状态，只有2成的G股出现小幅下跌状态。

　　就45只G股龙头品种上涨幅度来看，与对价方案实施前收盘价比较，45只G股累计涨幅前三位的股票是G天威、G卧龙、G恒生，其涨幅(经过复权处理)分别为113%、69%、53%。如果考虑到对价方案实施前的抢权行情累计涨幅，45只G股累计涨幅前三位的股票是G天威、G综超、G卧龙，其累计涨幅分别为267%、124%、105%。而本次行情中表现最为出色的股改预期题材股轮胎橡胶、氯碱化工，其阶段最大累计涨幅也不过是209%、173%，与其相比，G股龙头的表现更显优势，财富效应更加明显，持续时间更长。

　　三大因素吸引资金目光

　　通过对45只G股表现的分析，我们认为这不是简单的炒作行为，而是中长线资金不断流入到该板块之中出现的必然结果。G股之所以被这类资金青睐，是与中长线资金的投资偏好、盈利模式、G股的投资价值等因素有着直接关系。其中，三大因素是G股吸引中长线资金介入的关键所在。

　　首先是预期明朗成为吸引中长线资金介入的关键。虽然全面股改已经铺开，但目前进行股改的上市公司也只有166家，只占全部上市公司的10%多一点，绝大部分上市公司还没有进行股改，由于这些公司在进行股改时存在许多不确定性，比如具体股改时间、对价方案的内容等，中长线资金难以放心运作。而G股在这方面显然更具优势，不存在上述不确定性，中长线资金运作较为方便。

　　其次是G板指数的即将推出吸引中长线资金把重点转向G股。由于全面股改已经铺开，管理层也多次表示将在尽量短的时间内完成股改。而随着大部分上市公司股改工作的完成，G板指数推出也是势在必然的事情，管理层也多次就此作出明确表示。可以设想，随着G板指数推出时间的临近，G股将逐渐取代主板市场的影响，其地位也越来越重要，这是中长线资金十分关注G股的一个重要原因。

　　最后是投资价值成为吸引中长线资金的基础。虽然对价补偿可以提升上市公司的投资价值，也为一些对价预期股出现阶段活跃创造了机会，但由于对价预期题材股缺乏业绩和成长支持，难以成为长期热点。而原本就具有业绩优势、成长优势的蓝筹股，经过股改后，其投资价值更加明显，一些具有行业龙头优势的蓝筹股相继成为G股，比如G宝钢、G长电、G苏宁、G综超、G天威、G中信、G上港等，这无疑为中长线资金的介入提供了坚实的基础。

　　需要指出的是，不但从理论上分析G股依然是中长线资金的主打品种，即使从公开信息分析，也充分印证了这一点。从45家G股公布的半年报数据来看，基金、券商等机构进入前十大流通股股东的G股就高达35家，占45家G股的比例有77.8%，其中，G宝钢、G综超、G苏宁、G长电、G风神、G上港、G七匹狼等都还是基金、券商等中长线资金介入的重仓股，充分说明G股依然受到中长线资金的青睐，也为G股的中长线走好奠定了基础。

　　龙头揭示获利机会

　　既然G股是中长线资金介入的主打品种，那就说明在未来行情中G股具有极好的投资机会。并且，由于中长线资金一向以稳健著称，这就决定G股更具操作性，挖掘具有中长线投资机会的G股显得尤为重要。

　　根据45只G股的表现，尤其是跑赢大盘龙头G股的特点，我们可以洞察中长线资金的选股重点，挖掘出最具潜力的G股。概括起来，在今后操作过程中，不妨重点关注以下几类G股：

　　一是资源、能源类G股，随着世界经济的复苏以及我国经济的持续快速发展，能源问题日显重要，新能源、稀有资源类G股面临中长期投资机会，目前重点关注煤变油为主的甲醇题材板块，这是新能源的新代表。同时，由于煤变油需要大量的煤炭资源，这将使本已紧张供求关系更趋紧张，也为煤炭等传统能源走强创造了基础。

　　二是非周期类G股，由于这些G股不受周期性因素的影响，盈利能力更具稳定性，成长性更具保证性，也更能吸引中长线资金关注，这或许是G苏宁、G综超、G华海等非周期股票成为中长线资金重仓品种的主要原因，不妨关注商业、医药等相关G股。

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　　作者：北京首放

　　(来源：上海证券报）