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□ 本报记者 白岭
九月行情可谓大起大落。在全面股改正式启动的刺激下，9月中上旬大盘一路高歌，但9月20日的1223点却成了分水岭。
招商证券的一份研究报告指出，已经结束的九月行情呈现了四大特征：首先是热炒
小盘，大盘蓝筹股继续沉寂。本月市场总体涨幅0.39%，其中沪市0.22%，深市0.53%，中小企业板明显相对突出，为4.21%。其次，市盈率较上月继续微幅回落。两市平均市盈率为15.00 倍(剔除亏损)，平均市净率为1.77 倍(剔除负净资产)，市盈率仍处在1996 年以来的低点，已同国外成熟市场的成份股市盈率接轨。 第三，行业表现边缘化。物流、航天技术、电力设备等行业涨幅相对较大，而软件及系统集成、传媒、通信服务、信托和电子终端等行业则表现出较大的跌幅。第四，本月资金流出较大。
长假后的十月，上市公司三季度季报开始密集披露，市场分析人士认为，七月以来的反弹实质上是在股改利好政策刺激下产生的资金推动型阶段反弹，经过前期大幅反弹，市场环境已经发生了较大变化。由于股改对价预期已经基本得到反应，政策面短期内难有重大影响的政策出台，经济增速减缓和企业盈利能力下降对后市形成较大压力。
当前股指区间震荡的格局较为明显，多空双方均不敢一意孤行。十月份市场将以震荡蓄势为主，呈现出一种“平衡偏弱”的走势。尽管大盘短期受到上档压力的制约，但八月中下旬形成的平台依然存在支撑作用，这一带曾经过反复整理夯实，技术意义较大。也就是说，股指涨跌均将较为节制，在此期间主要是以个股行情为主，同时应该密切注意阶段性突破方向，在运动中把握热点轮动方向。
周二，上市公司2005年第三季度报告披露工作正式拉开帷幕，六家公司率先披露了三季报。今年第三季度和前三季度，六家公司均实现了净利润的同比增长。盘中看，随着上市公司三季度报告披露序幕的拉开，盘中主流资金开始从题材的挖掘转向预盈预增的品种，在目前公布三季度季报并且正进行交易的个股中，华邦制药涨幅一度高达6%，紧随其后的宝钛股份，盘中最高上涨了4%，显示出这些率先公布业绩报表的品种正在受到市场追捧。 业内人士认为，价值投资理念仍将主导市场发展，成长性股票(包括重组类个股在内的成长股)将受到更多的关注。?
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