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投资者保护基金正式开始运作；为上市公司做审计的16家会计师事务所中有14家作出失实或疏漏报告
昨日上证指数跳高2.67点于1134.44点开盘后振荡上攻，报收于1155.31点，上升23.54点，升幅为2.08%，收光头光脚大阳线；深证成指走势略弱，收于2884.65点，升37.09点，升幅1.30%，两市指数均收复5日均线。深沪两市合计成交金额144.31亿元，较周三增加25
.20%；上涨家数与下跌家数之比为1381：143，上涨个股较周三增加698只。除了涨跌幅前五名个股外，另有天华股份、氯碱化工、二纺机、三九发展、轮胎橡胶、开开实业涨停，ST珠江等25只ST个股涨停。
消息面
昨天消息面主要是证券投资者保护基金正式开始运作。在证券公司被撤销、关闭和破产或被证监会实施行政接管、托管经营等强制性监管措施时，投资者保护基金将按照国家有关政策规定收购个人债权和客户证券交易结算资金。保护基金将按照“取之于市场、用之于市场”的原则筹集，其来源主要包括：上海、深圳证券交易所在风险基金分别达到规定的上限后，交易经手费的20%纳入基金；所有在中国境内注册的证券公司，按其营业收入的0.5%-5%缴纳基金，其中经营管理、运作水平较差、风险较高的证券公司，应当按较高比例缴纳基金，具体缴纳比例据风险状况确定，并按年进行调整；发行股票、可转债等证券时，申购冻结资金的利息收入；依法向有关责任方追偿所得和从证券公司破产清算中受偿收入；国内外机构、组织及个人的捐赠等。值得注意的是，保护基金的资金运用限于银行存款、购买国债、中央银行债券(包括中央银行票据)和中央级金融机构发行的金融债券以及国务院批准的其他资金运用形式，显然保护基金是不允许投资股票的。另一个重要消息是，2004年5月至9月，审计署依法组织对16家具有上市公司审计资格的会计师事务所审计业务质量进行检查时发现，有14家会计师事务所的37名注册会计师出具的19份审计报告存在失实或疏漏。可见上市公司财务信息的可信度相当低，这也是A股市场的上市公司平均市盈率、市净率尽管已经与国际成熟市场接轨，但真正的价值投资者仍然不认为A股已经普遍具有投资价值的重要原因。
市场面
昨天又有一批上市公司预告三季度业绩，三家预喜，六家预警预亏，还是喜少忧多，尤其是G韶钢(000717)的业绩预警，说明周期性行业的业绩压力很大，这是造成近期股市大幅调整的另一个重要原因。从最近三批股改公司的对价情况看，可预期的对价幅度应在20%-30%之间。三季度A股市场的反弹至少反映了15%左右的对价预期，但是9月20日开始的快速调整已经为投机资金带来了新的炒作空间，这正是昨天大盘强劲反弹的原因。从股改推行近5个月来的情况看，股改在提升A股长期定价水平的同时也可能产生短期抑制作用———股权分置改革将增强大股东的股权激励，并为A股市场进行全面制度性建设奠定基础，对A股定价水平具有长期提升作用；但短期看，分类表决机制的退出、大股东行为短期化等问题可能产生短期抑制作用。G股实施股改后经过短期冲动后多数走弱与此不无关系。
盘面
昨日沪深本地股再度崛起，白猫股份、中国纺机、深国商、深深宝等纷纷大涨；新能源板块又呈现全面活跃态势，华冠科技、G卧龙、G天威、广东甘化等走势强劲；轮胎橡胶、氯碱化工等含有B股的公司大幅上扬，中国石化、北人股份、广船国际等含H股者也同步发力；受GE入股深发展影响，招商银行、华夏银行等金融股集体回升。从反弹空间上看，30日均线构成较大的上行压力，结合反弹过程中成交量不足的事实，判断反弹空间将会受到较大限制。(联合证券 金玉堂)(观宇/编制)
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