H股领跑 A+H股机会凸显

　　昨天A股市场以中国石化为首的A+H股大幅上涨，成为股指强劲反弹的核心力量，与此同时，香港市场的H股也全面上涨，涨幅比A股更大。在A股、H股双双大涨之后，由于H股的领跑带动，A+H股的市场机会引人关注。

　　H股领跑A股紧跟

　　昨日，A股市场29只A+H股仅有青岛啤酒和科龙电器下跌，洛阳玻璃、鞍钢新轧、海螺水泥和ST东北电涨幅超过5%，第一权重股中国石化也上涨4.56%，成为推动A股指数出现大幅反弹的关键力量。

　　在A+H股上涨的同时，昨天香港市场H股表现更为抢眼，H股指数大涨3.74%，37只H股全面上涨，涨幅最小的中航科工也上涨1.21%，

鞍钢新轧、海螺水泥、江西铜业和中海发展等同时含有A股的H股涨幅超过7%，处于领涨状态。

　　股改动向成为诱因

　　A+H股在昨天紧跟H股表现，一个重要原因是因为股改的动向，由于A+H股公司基本上都是大盘国企股，再加上股本结构独特，市场对于A+H股的股改预期普遍较高，例如中国石化不仅走势领先于大盘，而且涨幅也远远超越同期指数的表现。

　　但A+H股至今尚未有一个推出股改方案，市场对于A+H股股改进程出现担忧。昨日来自证监会的消息称，目前

股权分置改革工作正积极稳妥推进，含B股、H股公司的股权分置改革的时机也已成熟。这立即打消了市场的疑虑，成为A+H股强劲表现的诱因。

　　国际比价成为标杆

　　以昨天收盘价作为依据，将A股价格和H股价格进行比较(H股价格以1港元折算为1.04元人民币计算)，可以发现H股价格高出A股价格的个股已达到6只，分别是海螺水泥、鞍钢新轧、

青岛啤酒、华能国际、马钢股份和兖州煤业。其中海螺水泥和鞍钢新轧的A股和H股昨日双双成为各自市场的领涨品种。

　　由于H股市场是一个与国际接轨的市场，通常被视为A股市场国际比较的一个标杆。随着越来越多的H股股价超越A股，预示相关A股价值有被低估的可能。另外，在目前A股市场股改的大背景下，这些个股的A股还将获得股改对价，即使按照大盘国企股10送2的较低水平计算，这些个股的投资价值也将进一步提升。

　　综合来看，A+H股在H股上涨和股改背景下，投资机会增加，其中H股和A股比价高于80%的个股(见附表)值得重点关注。李东升