名家点评：四连阴根源在哪里

　　华林证券研究所副所长 刘勘：警惕绩差股风险

　　“对于绩差公司，鼓励以注入优质资产、承担债务等作为对价解决股权分置问题”。这一政策引发绩差股和ST股在购并重组和置入优质资产的股改预期下，均出现了大幅反弹，超过百只ST和*ST股票平均涨幅在60%以上，其中涨幅超过100%以上的有16只。

　　但是在跑赢大市的时候，不要忘了注入资产与承担债务这把双刃剑。从股票市场资产重组案例看，成功比率历来都非常小，因为重组方是看中被重组方上市公司的“剩余价值”逐利而来的，一旦“剩余价值”利用完毕，就原形毕露变本加厉地疯狂掠夺“剩余价值”，重组题材或概念热闹一番后，又重归积重难返的困境，而且基本面更糟糕，使绩差股沦为ST或*ST，甚至沦落到第三板，直至退市摘牌的命运，如川长征(ST托普软件)、南通机床(ST纵横)、牧石化(ST圣方)、以及本周终止上市的�漇T大菲等。可以说股票市场上类似的故事不断重演。到时候在注入资产与承担债务股改对价的“游戏”中，流通股东将再度面临风险。

　　对流通股东来讲，无论赢输始终是股改最后的埋单者，这个痛苦过程除了有资本风险外，还需要时间来化解。注入资产与承担债务的股改对价方式，以后会对

股票市场产生什么样影响，值得拭目以待。虽然存在是有其合理性，但对绩差ST股原则上是要投机的来投机的去，疯一下捞一把，然后道一声“拜拜”，可不能当真的玩。

　　北方万盛 陈操：下跌有四因

　　本周影响大盘下跌的原因主要来自于四个方面：

　　一是

股权分置改革从目前的市场表现来说实际上是一个投机性很强的“寻宝”过程，本轮行情中表现最为疯狂都是小盘、绩差、低价、高市盈率个股，而随着改革的逐步深化，以及股改的全面实施，以往股改股的“稀缺性”将不复存在。

　　其次，目前市场连续走强的根基并不牢靠，稍有风吹草动，调整也就随期而至。

　　第三，本周两市有数家公司公告三季度业绩预报，如赛格三星、安彩高科等，都因为业绩不好而出现跌停，这对于相关的个股产生了极大的压力，价值回归而引发了大盘的调整。

　　第四个原因也是大盘本身技术上的原因，毕竟大盘在1004点出现的反弹至今已经20%。

　　邦尼：暴露管理水平问题

　　这个市场的好玩就在这里，没有人能够不被这个市场上的各种因素所干扰�熕�以市场有时是非理性的，有时也是有自己的规律。

　　股改不是一帆风顺的，机构之间的博弈也是利益和权力的角力。　

　　此前曾经流传过的新的IPO询价细则问题，近日再度浮出水面。另一方面，目前涉及国有股的上市公司却在股改中明显犹豫了。

　　目前市场投资者对扩容所担心的仅仅是肤浅的，一个市场不能够体现融资功能，不能让资金向效益好上市公司和行业流动，那么这个市场就是缺乏活力的市场，也是一个难以给市场投资者带来回报的市场。对中小投资者的这种担心我们可以理解，说明我们的管理层在这个市场确实也没有发挥好应该拥有的作用，至少在助推整个

资本市场的完善上步子跟不上市场的需求，在协调本次股改中表现得就十分明显。

　　四连阴说明市场有调整的内在要求，预演行情的特征就是这样，所有想介入这个市场的场外资金希望看见这样的下跌，以便完成自己的吸筹，甚至希望动用各种因素来达到这样的效果。其实对于新老划断也好、新股开闸也好，还是其它什么，如果我们的管理层能够着眼长远的利益，以坦然的胸襟来管理这个市场，最近在市场上再次暴露出来的问题，又一次来考验我们的监管，如果我们的监管能够公正、公平、公开，那么未来的市场依然是值得我们期待的。