年线拉锯是否会是持久战

　　周二沪深股指下调，但约1/3的个股上涨。主要特征体现在三方面：一是G股普涨,45只G股中仅5只微挫，G恒生封住涨停；二是ST板块热度不减，涨停者比比皆是，有些是连续涨停；三是年线附近多空分歧加剧。

　　有轮涨或补涨特征

　　9月7日之前G股明显弱于大盘，之后逐渐攀升。根据申万股改指数，9月7日以来见低930点后，周一收在966点，升幅达3.87%，这样的涨幅不如上证指数4.4%的升幅，G天威的创新高让人刮目相看,它对于G板块的转强起着积极作用。

　　周二盘中股改指数攻至986点，这样与上证指数的差距基本上消弥，也就是此后该板块想大幅度跑赢大盘的机会也有限。

　　新的股改方案与过去点期间的方案相仿。新的股改方案对价支付水平大致就在10送3左右。新的股改预案再度出台,平均10股送2.91股的水平,稍低于前期的方案,数10家股改方案的大致预期也就在10送3左右。如果说有稳定的预期,对后期大多数股改的预案也可以作些推测。股改题材在多数情势下成为投资者追逐的主要目标，于是潜在的股改与已完成股改的品种都有不同程度表现的机会。

　　市场心态较平稳

　　过去绩优股与绩差股似乎势不两立，可是现在即使两者互有起伏，但并不对立。

　　近期在年线附近反复拉锯，年线能否突破，突破之后是否是大牛市？笔者认为，年线会突破的，近期在此线附近仍有震荡，但突破年线之后也不并意味着大牛市。年线究竟在什么位置，对参数设定的不同，会对目前的年线作出不同的目标。

　　根据2001年以来的四个年度最少的年份237个交易日，最多的年份是243个交易日，平均是240.25个交易日，笔者暂取240日作为年线的参数，目前年线大致位于1212点。4年多以来上证指数大多数时光都在年线之下运行，去年9月24日与年线仅2点之遥就无功而返，目前在年线附近震荡整理也是很正常的。

　　后市向上突破

　　经过震荡拉锯之后，最终上证指数会向上突破年线的，但突破年线之后不会长驱直入。笔者不妨将此轮自998点起的上升行情与前三轮的中级升势作对比，前三轮的最低升幅为25.75%,平均升幅为30.91%。如果自998.22点的升势取前三轮中升幅最小的25.75%,其目标在1255.26点,即998.22+998.22×25.75%，这样的点位与去年9月13的最低点1259点较接近。如果取前三轮的平均幅度30.91%，则目标在1306.77点,这样的点位与前三年多的箱体下沿线1307点很接近。因此笔者通过与前三轮行情的比较,推测自6月6日998点起的上升行情其技术阻力在1255点和1307点，当然这样的点位也不是指日可待。

　　之所以说突破年线并不意味着大牛市，是考虑到目前上档分别有1247点、1255点、1259点、1288点、1307点等层层阻力，也就是说每上升10来点都需要休整，很难出现逼空行情。因此行情将是在犹豫不决中小幅弹升，在指数空间较为有限的格局下，个股行情精彩纷呈。目前只是短期技术指标位于高位钝化状态，适当调整有利于行情的延伸。

　作者：本报特约作者 魏道科 发自上海