张晓峰：年线突破的实实虚虚

　　□ 本报记者 张晓峰

　　沪指成功突破千二之后，多方继续挥师北上。昨日，经过持续的横盘修整，上证综指终于攻克“9#zhPoint#１4”行情以来阔别了一年的年线高地。有不少业内人士认为，如果说突破千二意味着大盘逐步走出了千点的沼泽，那么，年线的攻克应视为市场的牛熊分界线。可见，年线的得失至关后市运行大局。关键的问题是，在全面股改稳步推进的大背景下，本 次年线的突破又折射了怎样新的市场信息？

　　G股将成为推动指数的中坚力量。中信证券(资讯 行情 论坛)的孙超认为，目前股改公司停牌的家数已经达到78家，加上中国石化(资讯 行情 论坛)昨日的停盘，大盘相对较轻，在G天威再次强悍涨停的带领下，G股板块中的长电、宝钢、中信、广控、申能、明珠等个股纷纷上扬，成为推动指数的中坚力量。

　　对价低于预期抑制市场追捧热情。从昨日公布的第二批32家股改方案来看，对价比例明显低于市场预期，尤其是中小板块的对价方案只有10送2.9股左右，低于第二批试点股的10送3.8股，也低于上周公布的20家的10送3.125股的对价方案，因此这将迫使资金重新审视已经全面完成股改的个股。这在上周的中小板块走势中已有所体现，对价预期的降低已经开始影响市场资金的追捧热情。

　　攻克年线后将仍有反复。翻开沪市的历史走势，我们惊奇的发现，大盘没有一次冲击年线的过程是一蹴而就的，毕竟年线代表着年平均成本，它比1200点这类的心理大关要更富有实际意义。因此孙超认为，大盘冲上年线固然可喜，但究竟是一次真正意义上的多头突破，还是一次假的空头陷阱，目前所能判断的依据都不足。对价心理预期的降低以及对未来G股再融资和新老划断之后，目前这个“资金推动型”的行情还能走多远，整个市场无法回答，毕竟是股改的“扩容真空期”引来了这么多外围资金的参与，这也是为什么大盘屡创新高，市场反而更加警觉的一个原因。

　　因此，江苏天鼎的秦洪以为，虽然沪综指在昨日突破了年线的反压，但并不意味着上升空间已打开。随着如火如荼的股改进程，越来越多的业内人士开始预期中小板块极有可能成为未来新老划断的试验田，即中小板块的新老划断的时间会快于主板，市场存在着预期的扩容压力，这包括对价所带来的扩容压力，也包括未来再融资所带来的扩容压力。正因为如此，市场有这么一个压力预期，伴随着低于市场预期的对价方案出台，众多资金主体对前期盛行的股改“寻宝”兴趣将大打折扣，这就意味着以股改为投资主题的市场高潮期已过。所以，如果没有新的投资主题的诞生，昨日的突破极有可能演变成假突破。

　　当然，指标股开始复苏，做多动能显露强化迹象。大盘指标股G长电(资讯 行情 论坛)昨日一改近期弱势，出现明显上涨，G宝钢(资讯 行情 论坛)尾盘接连出现大单拉升，中国石化的停牌给今日走势留下了一定的想象。大盘指标股的积极做多，对稳定市场人气至关重要。