蓄势整理步步为营

　　主持人：昨日大盘在年线下方窄幅整理，终盘两市双双报收带下影阴十字星，成交有所萎缩，两市合计为200多亿元。请问短线大盘将如何运行？北京首证：

　　反复仍难避免

　　两市周四惯性小幅高开后再现十分明显的窄幅整理态势，日线皆形成下影十字星， 涨跌家数之比仍较有利于多方。从股指运行看，目前两市四大股指的年线均保持缓缓下移态势，其中综指的年线还与去年四月以来较重要的反弹阻力位大致重合，这对短期的上攻无疑具有较大的阻压作用。即使股指短时间小幅上穿该线，其有效性也有必要进行检验，也就是说，大盘短线反复的可能仍难以避免。从成交量来看，周四总成交额已出现较明显的缩减，显示市场在年线附近开始表现得较为谨慎。而近日的成交整体水平仍居高不下保持在200亿元左右，说明市场对走势的分歧已开始加大。目前多空双方谁也不会轻举妄动，短线涨跌空间势必会受到较大限制。此外，在最近两天里，股指午后连续出现欲调不能的走势，尽管盘中具体的下探幅度、角度等有所不同，但最终结果都是有惊无险。未来这种雷同的走势如果不断出现，客观上就很可能会使人养成一种思维惯性，从而使近日大盘出现反复的可能性进一步加大，不过这最终不会妨碍市场中期震荡上行的格局。

　　山西

证券：

　　继续缓慢涨升

　　昨日股指在年线压力位前展开震荡整理，在攻克1200点之后，市场似乎对每一步上攻都显得格外谨慎。盘面看，整体成交量依然维持较高水平，个股的活跃度虽然有所降低，但整个市场的资金流动速率并没有出现明显的改变。虽然消息面上上证所进一步明确了股改审批原则，将优先考虑上证50、上证180成分股股改方案，以便尽快实现新老划断，但市场对此反应较为平淡，显示出在目前阶段下，蓝筹股所起的作用依然是押阵的角色。尽管市场认为这是基金和短线游资博弈的结果，但更大程度上，这应该是两股力量达成默契的表现，因为股改顺利完成的前

　　提是既不能过死也

　　不能过火，既要看

　　到希望，又不能放纵市场走向疯狂，毕竟后置的风险将在未来释放，股指如果做到很高，跌下来的损失，会让市场的风险因素加倍扩大。因此保持适度涨升格局，做足板块和个股行情就成为了市场必然的选择。未来指数仍将步步为营地上升，板块个股各个击破仍将是近期市场的主要特点，在1230-1250之下，个股的短线机会仍值得投资者好好把握。

　　主持人：近期以来，尽管题材股表现抢眼，但一些具有业绩支撑的个股也悄然走出了良好的上升行情。请问投资者应怎样认识题材股和业绩股的炒作？

　　国信证券肖建军：

　　挖掘业绩预期

　　在市场热点炒作上，目前题材的影响可能大于业绩的影响，而且业绩增长更可能表现为实质性的题材炒作，怎么理解？弱势中对业绩增长的关注以业绩实际的上升为前提，以业绩预测带动估值上升推动股价上涨，看不见的增长预期无法得到市场的认同。而在股市回暖以后，对业绩的关注，很多时候停留在增长预期上。比如，近期电子元器件类个股走势强劲，市场普遍预期其行业景气处于底部，随时有复苏和景气回升的可能，这就足以刺激股价飞升。因此，四季度会有部分行业个股在景气上升和业绩增长的预期下走强，但部分行业和个股走强本质上仍是题材炒作。就题材而言，股改无疑是较为持续的题材，但投资者应将普遍的股改预期和寻宝游戏的关注升华到更有潜力的细分题材上，才可能发掘较好的投资机会。比如绩差股以资产重组实现股改、大股东借股改实现整体上市、特殊股本结构的公司股改、伴随各种金融创新的股改等。股改以外各种炒作题材的盛行，其市场基础是投资信心的恢复。近期对新

能源的题材挖掘是一较为成功的案例，未来还有可能形成炒作的题材包括上市公司的购并重组等。