千二关前再现大跌 触电还是充电

　　主持人：徐海洋

　　嘉　宾：航空证券 李莉；北京首证

　　股指为何再次“触电”？

　　主持人:在前后不到一个月的时间里，股指在千二关口遭遇了两次“触电”般的回落:两次股指均只触及1201点，两次股指也都出现了急跌走势。昨日的调整是否正常？市场发展的趋势是否发生了改变？

　　航空证券李莉:从日线形态上来看，沪指在1200点有形成双头的迹象，这意味着一旦双头形态确立，本次行情就会止步于年线下方，但据笔者判断，目前调整仍属于正常范畴，判断本次行情结束言之尚早。理由如下:其一，从近三天大盘走势来看，盘面早已埋下了调整的伏笔。原因是指数虽然不断小幅震荡上涨，但市场成交量却一直处于萎缩状态，沪市从上周四的130亿缩至周五的119亿，昨天上午也没有明显放量，指数走势已然和量能出现了背离。即使股指向上突破其基础也不牢靠，大盘出现冲高回落是正常现象。另外，近期指标股走势一直较为低调，尤其是中国石化(资讯 行情 论坛)仍然处于调整期，并没有表现出强烈的拉升意愿，表明市场主力并不急于推高指数。指数的上涨更多应归功于做空心态的谨慎和其他热点的轮涨，没有大盘蓝筹股的配合，指数就此突破的可能性不大。相反，这种虚涨反而造成了投资者心态的不稳定。其二，政策面支持的积极信号并没有发生改变。昨日下跌伴随着新股即将发行的利空传闻，但近期政策面种种信息显示，在即将全面推行股权分置改革的大背景下，监管层仍然希望有一个稳定、发展的市场，而且仍在不遗余力地从各方面给予市场资金面支持，包括上市公司大股东可以融资增持股份、银行系基金设立、注资券商并给予流动资金贷款等等。更值得注意的是，近期央行行长周小川表示应该让私募资金有合法地位。可以想见，这些政策如果能够实际生效，那么这轮资金推动性质的行情不会就此夭折。其三，技术面显示中期趋势仍然向好，短期来看大盘8月18日以来的调整时间不很充分，日线的MACD等指标与指数形成了背离，继续调整蓄势也是正常的。并不能说行情就此结束，投资者可关注均线对指数的支撑。

　　北京首证:我们认为，周二盘面变化是市场行为的合理选择。8月18日，沪指反弹到千二关口后也出现了大幅下跌，这也从一个侧面反映了千二关口对指数具有比较强的制约作用。行情向上突破必须依靠强大的做多力量推动，但近期蓝筹指标股都维持震荡走势，而推动大盘短线向上挑战千二关口的却是“两桥一嘴”及一些ST股，依靠这些品种活跃来推动大盘突破显然是不现实的。从某种意义而言，投资者看到“两桥一嘴”短线挑战千二关口时，应敏锐感觉到，大盘的短线突破是虚假信息，短线上攻千二关口具有一定的诱多成分。周二沪指的中阴线破坏了短线技术形态，大盘继续调整反复在所难免。不过我们认为，沪指的上升趋势线尚未破坏，大盘的反弹格局仍然有望延续。

　　主流资金是否被抛弃？

　　主持人:近期市场一个鲜明的特征是，以基金为代表的市场主流资金，它们的重仓股表现偏弱，而投机资金则四处出击，表现活跃。如何理解这样的状况？难道主流资金会被短期市场抛弃？

　　北京首证:近期蓝筹股基本都处于休整状态，主要有以下原因。第一，基金比较看淡未来行情，多采取相对的防御策略，在千一关口附近减持的基金并没有迅速展开积极运作。第二，基金的后续运作能力也受到限制。基金中期报告显示，其持仓比例进一步提高，其中还有相当一批基金仓位超过了70%，即便有心运作，可能也是力不从心。现金头寸的相对欠缺，也制约了投资基金的运作能力。第三，基金思路与目前市场主流思路有偏差。虽然相当一部分蓝筹股已经进入价值投资区域，但目前市场的主要兴趣在于对股改预期品种的投机性炒作，蓝筹股的价值挖掘思路与近期市场的主流思路有一定偏差，相应蓝筹股暂时还难以引起市场的太多兴趣，这也是蓝筹股近期表现相对偏弱的一个重要原因。市场合力如何形成？主持人:尽管昨天股指出现了较大幅度下跌，但市场依然有不少涨停或突破新高的

股票，整体来看，各路资金各自为战，市场没有清晰而集中的主流热点或板块。目前的市场有没有持续性的发展主线？各方力量如何才能形成合力？

　　航空证券李莉:本次行情的一个特点是市场热点始终缺乏清晰的主线，虽然低价股持续活跃，股价翻番的局部牛股不断涌现，但投资者跟随获利仍有较大难度。撇开宏观经济影响不谈，目前能够对股市产生重大影响的因素有两个:一是

人民币升值对上市公司主营业务的影响及使部分资产价值重估产生的投资机会；另一个是

股权分置改革带来的上市公司对价题材和重组机遇。虽然近期热点不断变化，但始终离不开这两个影响因素的范畴。如前一个因素对地产、商业、有色金属、旅游等行业个股的影响，后一个因素则覆盖面广，由市场不断地挖掘，题材相对丰富，预计会伴随着股改的大半个过程。不管热点如何变换，投资者应始终明确自己持有或看好的股票属于哪种类型，以不变应万变，否则难免在大盘的波动中失去盈利机会。

　　北京首证:从近期盘面来看，个股行情依然维持着一定的活跃程度，但各路资金各自为战，热点行情相对比较凌乱，相应也制约了行情的反弹力度。事实上，近期反弹中，虽然蓝筹股表现偏弱，但大盘指数却反复震荡走高，主要原因还是市场的发展贯穿着一条比较清晰的主线，也就是对股改行情的积极炒作。如今股改全面推进即将进入操作阶段，但上海本地股透支未来的对价预期后转入了宽幅震荡，ST板块出现分化走势，而股改受益板块的炒作力度也迅速减弱，主流热点的短线退潮也削弱了市场的短线攻击力度，大盘反弹受阻也就成为合理选择。后市行情的良性发展有两种选择，其一是股改行情这一主流热点重新崛起，其二则是市场出现新的主流热点。在目前主流热点缺乏的状态下，大盘的短线震荡反复还将延续，沪指30日均线将成为短线调整的重要支撑。