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昨日上工申贝、上柴股份、上海邮通、轮胎橡胶等上海本地股纷纷以涨停报收——
□ 上证联 陈晓阳
《指导意见》掀起股改
题材重新炒作
《指导意见》的公布标志着股权分置改革进入了全面推进阶段。从《指导意见》中可见为了此次股改，调动了各种有利资源；股改支持绩优大型企业整体上市，支持企业做大做强，因此质优个股仍是股改的重中之重，加之此前管理层已经强调，只要两三百家上市公司完成股改就可视为股改工作顺利完成，质优中大型、行业龙头企业当属准G股首选。但值得注意的是，“对于绩差公司，鼓励以注入优质资产、承担债务等作为对价解决股权分置问题”，该消息在市场上掀起了轩然大波，引起市场对绩差股的种种猜测。业界预测有关部门和地方政府为推动股改进程，将开出不少优厚条件吸引战略投资者，并且上市公司为进行股改也势必加大重组力度，由此引发了这次股改先锋的再次疯狂炒作。
股改赋予上海本地股强势行情
股权分置的展开是在绩优股的试点情况下全面展开的，但由于我国宏观经济出现了较大的不确定性，在此情况下，希望靠上市公司业绩的连续上涨来带动行情是不现实的，而根据证监会和国资委的相关表态，对市场中的1000多家绩差股和亏损股将采取措施积极改造和重组。上海本地公司作为股权分置改革的排头兵上海国资委表示，将力争在一年的时间内逐步解决上海本地股的股权分置问题，并且遵循先易后难的原则，在150余家上海本地上市公司中逐步推进，意味着上海本地股的股权分置改革工作将全面提速。而很多上海本地股的股权结构都比较特殊，流通股比重比较低，大股东持股比重却相当高，如轮胎橡胶、氯碱化工等都属于这样的类型，这样的股本结构其好处就在于一旦这些公司进行股权分置改革的时候，大股东可以提供相当高的对价支付比例，而对价方案越高的公司，流通股所获得的额外收益可能也越大，因此在这样的股改预期下，成就了近期上海本地股群体的强势行情。
借机演绎最后的疯狂
随着第二批试点公司股改工作的顺利完成，目前股权分置进入了全面推进阶段，同时对股改题材的炒作也进步了高潮，在这个过程中，部分上海本地的上涨幅度，远远超过股改导致的真实价格的提升，如轮胎橡胶、氯碱化工、ST丰化等翻番的股价，即使有十送十的对价，其获利空间所剩无几。此次本地股行情的活跃并非基于公司基本面的价值深入挖掘，而是市场基于未来股改预期的投机性炒作行为，虽然有一定的合理性，但经过近期的强势炒作之后，很多本地股短线涨幅已经很高，目前股价已经透支了未来股改运作的对价方案，不管未来的对价方案如何，目前的股价也都超出了兑现预期。而近期此类个股的跳水，也说明了参与其中的短线游资开始有计划地进入派发阶段，及时兑现巨大的浮动利润。此次《意见》的推出，成为短线资金拉高出逃的良机，而盘中封于涨停的沪市本地股，足以说明资金出逃的意愿强烈，可见该板块所蕴藏的风险是不适合投资者再次追涨。考虑到目前解决了股权分置的个股所推出的股权分置对价方案基本稳定在10送3-5之间，在整个游戏规则基本确定的情况下，即使上海本地上市公司推出高比例的送股方案，在部分股价已经提前透支的预期下操作是十分危险的。因此，我们建议对于轮胎橡胶、氯碱化工等涨幅过大的个股坚决回避。
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