主流资金左右走 全面股改诱惑新行情

　　正当不少投资者正激情于“宜将余勇追穷寇”的时候，一根45点的大阴线让这种激情逐渐归于理性。股改试点告一段落，寻宝游戏似乎也应该告一段落，这似乎是上海本地股全面退潮的原因。不过，全面股改要顺利进行，1200点似乎不应该是一个终点，比较起46家试点公司，1300家全面铺开更需要资金与行情的支持。既然“开弓没有回头箭”，那么全面股改只能在牛市中解决问题。

　　“股改行情可能已经结束了，全面铺开了也就不存在‘物以稀为贵’，下跌很正常。”“谁说行情完了？这只是主力在洗盘震仓，全面股改更需要行情的配合，要不然怎么谈股改的成功？牛市中就是快跌慢涨。”在上周四上证综指收出大阴线之后，各家证券公司营业部里出现了不少类似的对话，不少投资者已经对后市的态度发生了微妙的变化。

　　8月19日，随着每10股只送1股的对价最少的中孚实业(资讯 行情 论坛)股改试点的勉强过关，第二批42家股改试点企业全部过关。这些试点个股对价方案中，平均送股率在10送3.45左右，而这些试点个股的平均涨幅则达到了19%左右，G苏泊尔(资讯 行情 论坛)、G卧龙、G亨通等中小板块个股自然除权当日平均涨幅就超过25%。

　　“现在的股改就像当年的打新股，只要选中了，短期最少也有30%左右的收益。”不少股龄较长的投资者对行情津津乐道，在他们眼里，由于全面股改后送股对价并没有一个数量上的限制，这种寻宝行情也许刚刚开始。

　　主流资金左右走

　　据称在8月18日大跌当天下午刚刚收盘，证监会就给一些基金公司打电话，询问其申购和赎回情况，结果并未出现异常情况。由此可见从管理层的角度看，大跌实属意外，甚至可以推断管理层并不希望已经有牛市苗头的A股市场就此打住。而无论是从宏观调控和股改进程看，管理层的决心有时候会超越一切市场行为。

　　其次是在此次股改行情中异常活跃的保险资金。多位业内人士均向记者表示，保险资金在近期市场的上扬中起到了稳定市场的积极作用。而从保险业内的反馈来看，保险公司最近正在开始新一轮的建仓。最近在G三一等几只G股中，几大保险机构频频出手，而且都已经有了斩获。

　　那么，QFII呢？在股改进行之初，国内机构没有一个看好的，但QFII却在G亨通、G明珠(资讯 行情 论坛)、七匹狼(资讯 行情 论坛)、凯诺科技(资讯 行情 论坛)、申能股份(资讯 行情 论坛)上大规模建仓，其中在G明珠上建仓数量为股改前的一倍，一举成为G亨通的第一大流通股股东。而从目前的市况看，这些QFII赚钱不多，尚无减持的理由。

　　而从这波股改行情开始，一直处于被动防御的国内证券投资基金就不占先手。从7月12日到8月12日的24个交易日中，上证综指上涨15.46%，同期开放式基金的净值增长则仅为大盘同期上涨幅度的一半左右，95只开放式股票型基金平均净值增长率只有7.96%。在这种情况下，不少基金刚刚开始转变观念，如上投摩根表示，预计8月行情仍将乐观；南方基金则认为，未来股改可能会加快，一些试点公司的资金可能会进入股市；华安基金认为，市场的回暖有助于改革的顺利进行。

　　主流资金谁都没有出手，那谁在搅局？从市场人士反馈的信息看，一是前阶段在上海本地股上获利丰厚的游资，二是部分券商第一批央行再贷款资金在离场，也是已经获利。不过，这些资金并不能代表主流资金的态度，因为从游资的角度看，只要有行情，它们可以迅速杀回来，而对券商的央行再贷款资金第二批马上就能到位。

　　股改行情欲罢不能

　　“上海本地股还有机会，氯碱化工(资讯 行情 论坛)、轮胎橡胶(资讯 行情 论坛)可能机会不大了，但很多上海本地股才涨了20%甚至不到。上海市政府说这些公司的对价将不低于第二批的平均对价，也就是说不低于10送3.45，那这些股票在全面股改后至少还应有20%的涨幅。”有近6年股龄的股民范先生这样向记者算账。

　　当然，要在一年之内解决股改的上海本地股是一个黑马之窝，其它股票的机会也许更多。从目前全国各地的“表态”情况看，山东、辽宁、广东、江苏、贵州等个个争前恐后，股市中今天山东板块露头，明天又是西藏板块整体上涨。按照有关安排，今年将完成200——300家上市公司股改，遵循一般“靓女先嫁”的规律，相信今年的股改公司对价补偿方案应该不菲，这也是投资者对于股改寻宝一直欲罢不能的内在动力。

　　而就算是亏损股、问题股，也能借股改的东风迎刃而解。据称，即将公布的全面股改的操作指引将对当前试点过程中遇到的十二大“疑难杂症”一一破解，其中就有关于亏损公司的：对于ST、亏损、绩差公司，可以以重组作为对价，重组之后，非流通股直接获得流通权，不再设定限售期。而最近的消息是，可能成为第一只股改的ST中西(资讯 行情 论坛)股改方案中大股东上海医药(资讯 行情 论坛)集团的母公司华源集团将向ST中西注入价值约3亿元的优质资产。

　　好的公司能支付多的补偿对价，差的公司能借股改稻草起死回生，全面股改在酝酿一切条件保障成功。

　　千二终点激辩

　　而从公司面上有诸多条件与政策保障，那从市场面来看1200点就不应该是终点。

　　目前大盘的涨幅远远小于试点个股的平均涨幅，大盘蓝筹股的涨幅也远远小于“准G股”的涨幅，这从另一个角度说明作为市场绝对主力的投资基金并没有发力。基金重仓的蓝筹股能否发力，是1200点是否是股改行情终点的试金石。

　　从政策面的情况看，国资委主任李荣融在日前召开的中央企业负责人会议上明确表示，要确保国有控股上市公司规范运作，认真组织和指导国有控股、参股上市公司推进股权分置改革，维护中央企业在资本市场良好信誉。他表示，大股东和中小股东之间要形成共同的利益体，中央企业要维护资本市场的稳定。

　　而指导全面股改的“操作指引”也将在近日公布，这种纲领性政策将为稳定市场起到积极的作用。在这种积极政策的指引下，本周权证交易又将重现江湖，其中宝钢权证按照正股8月19日的收盘价计算理论价格只有0.12元，但综合其T+0交易和宝钢股份(资讯 行情 论坛)未来一年的增长，其权证开盘可能在0.7元左右。8月19日上海交易所宣布将对宝钢权证实行实时监控，异常出现可紧急停牌。这种低调的气氛将为形成宝钢权证开盘价的低价位水平创造良好的条件，进而为形成未来的赚钱效应打下物质基础。

　　而一旦权证交易活跃，将为大盘蓝筹股的股改指引方向，也将对大盘蓝筹股的走势起到积极作用。如果一切顺利，大盘蓝筹冲关，各地股改“准G股”再度形成合力，1200点应该不是终点。