千二假突破引来巨量长阴 疯狂的代价

　　□主持人　王磊

　　嘉宾　第一证券　楼栋

　　杭州新希望(资讯 行情 论坛)

　　主持人:虽然昨日上午沪综指一度摸至1201.76点，但明眼人都看出上涨的勉强，只是没想到最后一个小时的跌势如此凶猛，更没想到年内最大跌幅和最大成交均在市场信心暴棚之际产生，这似乎真印证了“在欢乐中死亡”的股谚。从昨日盘面看，指标股和蓝筹股回调是下跌的诱因，曾被爆炒的题材股获利回吐才是造成最大跌幅的主因。一度的疯狂真的让市场要付出沉痛代价？这种代价是否只用一根长阴就能偿还？阶段性头部会否就此形成？

　　仍有继续调整要求第一证券楼栋:首先，长阴可能构筑阶段头部，带来持续调整。一个良性市场是不能持续宽幅震荡的，这将加剧指数的不稳定因素，周四放量长阴直接把大盘暴露在空方火力之下，这主要有两方面原因。其一，技术上缺乏足够的支撑力量。此次反弹以来，指数的上升轨迹就是5日均线，而周四调整直接击破了10日均线支撑，目前的期望支撑点位在于半年线。从技术角度上看，后市如果二次击破半年线支撑显然将带来更大压力，阶段头部特征就更加明显。其二，获利盘过于庞大。截至目前，不少个股都出现了20%以上的涨幅，市场内获利盘过于庞大也是调整的一个根源。在经历持续4年的熊市之后，投资者期望的反弹目标并不高，放量而无法突破千二关口，直接引发了前期套牢盘和场内获利盘的涌出。不难发现，一方面是技术层面存在的极大调整压力，另一方面则是面临巨大回吐压力，在高位盘整而无法突破之后，阶段性头部自然形成，后市能否突破千二高点不但需要政策面的支持，还需要资金层面的继续好转。

　　其次，上海本地股稍有降温，但余威不减。上海本地股是本周表现最突出的板块，呈现出联袂走强趋势，也带来了巨大的财富效应。从现状来看，板块走强的两个基础仍然没有消失:一是题材刺激。上海本地股的股改进程将领先于大盘，并且将有相对优厚的方案，这是最有吸引力的，作为准G股板块，市场参与热情恐难消退。二是本地股依然是资金关注的重点。从昨日成交量来看，板块整体成交量达到61.66亿元，占据整个沪市成交的26%，资金流入速度仍在呈现加速态势。有了量能的支持，随着上海本地上市公司股改工作渐入佳境，上海本地股行情有望向纵深发展(资讯 行情 论坛)。

　　最后，部分蓝筹股的被边缘化并不能否定蓝筹股整体的主体地位。在近期大盘震荡中，相对于题材个股的强势攻击，蓝筹股似乎一直保持不作为状态，这也限制了指数。但这并不说明蓝筹股即将被边缘化，很显然，此次反弹初期正是中石化和中国联通(资讯 行情 论坛)的不断逼空放量才能带领指数突破半年线，一些权重次新蓝筹(资讯 行情 论坛)股的发力也造就了指数在8月12日的突破。可见，没有蓝筹股的持续突破，就没有指数的反弹。当然，目前蓝筹股的低迷也是有原因的，其一，题材股的活跃吸引了资金，对蓝筹股的关注自然降低，中小板和本地股是无法撬动指数的。其二，作为市场主力，基金的一举一动才最终决定指数上下，目前股改背景下的题材股活跃，主流资金的态度非常明显，绝对不主动拉抬指标股。二者综合作用下，指标蓝筹股无法走出集体性的攻击行情也就可以理解了。

　　总的来看，周四长阴再次带给了市场风险教育，在震荡幅度加大的后市，指数仍有继续调整的要求，而热点也有发生轮动的可能，投资者不妨静观其变。

　　并不改变行情趋势杭州新希望:从盘面上来看，一根巨量中阴线对短期大盘较为不利，其实这是对近日非理性上涨的一种纠正，因此它并不改变大盘7#zhPoint#19以来形成的趋势，经过调整后大盘将会进入一个较为稳定的盘整时期，伴随着的是个股严重的两极分化。

　　自大盘千点反弹以来，累计涨幅超过了17%，其间一直维持单边上行走势，并未有较为充分的整理，期间不少个股有30%以上的涨幅，部分甚至高达100%以上。但必须明确的一点是，综合短中期股市的运行环境来看，并不支持牛市产生，行情之所以如此强烈，主要源于多种因素的综合刺激，而这些因素更多的是诸如超跌、股改对价等短期性因素，难以对行情的发展发挥持续性刺激作用，在市场本身并不对行情持续走强构成强烈支持的情况下，这种不合逻辑的行情显然具有很多隐患，这是大环境方面的制约。

　　本轮行情的主打上涨

股票缺乏协调性也为行情的持续性埋下了隐患。本论行情主线有两个，一是以中石化为代表的蓝筹股，二是以两市本地股、问题股和科技股等为主的超跌群体。千点反弹引擎中石化大幅上涨的目的是保卫千点，维护股改的顺利完成，神秘资金的强势拉升对股指起到了四两拨千斤的效果，但是其缺陷也是明显的，启动的突然性使其缺乏必要的同类群体呼应，其他权重指标股的小作为使得行情底气不足，以至于最后形成曲高和寡，孤掌难鸣走势，不利于行情的纵深推进。但它这种唐突的上涨却造就了另一个赢家，那就是以两市本地股、问题股和科技股等为主的超跌群体，借助大盘猛然上攻的走势，这些个股凭借自身的价格优势、题材优势异军突起，与蓝筹分庭抗礼，其疯狂程度甚至欲将市场主流取而代之。但分析这一群体的上涨动力，其实是一种借题发挥，或者说是一种对前期大幅下跌的矫正，本身这些个股缺乏必要的投资价值，行情的短线投机意味相当浓厚，一旦场外环境发生变化，那么主力资金凭借已有的获利基础，很可能以一种不计成本的方式迅速撤离，将缺乏投资价值的筹码交给中小投资者。

　　背离越严重，则调整

越剧烈，因此也不难理解为何在行情如此火爆的情况下，收出了近十个月以来的最大阴线。对于后续行情，我们倾向于震荡整理，一是基于即将推进的股改需要一个趋于良好的市场环境，二是场内热点的轮动会对做空力量产生很大的抵消作用。震荡期内多数缺乏投资价值个股将不可避免地回调，应该将注意力集中到有投资价值的蓝筹群体身上。