放量调整蓄势 后市仍可期待

　　(国盛证券 王剑)

　　从上周四以来，市场由于受到1200点整数关口的心理压力，出现了反复震荡整理的走势，形成了多空对峙的僵持局面。仅仅从技术形态来看，后市存在回调向下整理和再度向上走高的两种可能，市场正处于一个选择方向的关口，而盘面中显示市场热点正在转换，能否将行情延续是目前市场关注的焦点，但综合各种因素来看，大盘后市持续向上依旧值得期待 。

　　股改题材仍有市场潜力

　　本轮行情启动的主要动力来自于股改试点个股的表现，由于其对价的支付使其股价更有投资价值，因此股价出现了向上的走势，并且带动了其它个股的走强，引导了市场的行情。而在市场进入8月之后，小市值的低价股异常活跃，成为了推动市场走高的主要力量，但其中的沪深本地股依旧是预期未来的股改的题材而走强，可以说是对价行情的深入挖掘和延续，市场的主流热点并没有改变，而后市要走高，也必然要继续依靠这个题材来继续支撑，目前来看该题材依旧有市场潜力。

　　就股改进行情况来看，现阶段的市场反应是十分良性和积极的，多数试点股改个股的市场表现较为理想，市场反应活跃，这为后市加速股改进程创造了较好的条件，并且一些金融衍生创新产品也有望伴随着股改个股推出，这对于股改个股的股价有正面的刺激作用。从后市来看除了目前活跃的沪深本地股之外，其它有望进行股改的个股都将会成为市场的热点，随着股改进行的加快，会给市场提供越来越多的炒作题材。根据前期方案来看，多数个股的对价平均水平在10送3左右，按此来推算市场的整体估值，目前的涨幅并没有完全超越对价带来的价值低估，只要今后进行的股改，其支付的方案不大幅小于前期试点企业的比例，那么这市场整体股价还有向上的空间。

　　指标股回调空间有限

　　从基金持有的成份股的市场表现来看，前期市场的走强与中国石化(资讯 行情 论坛)和招商银行(资讯 行情 论坛)的活跃有相当的关联，这两只个股的走高给市场有力的支撑，但近日这些前期持续走高的个股出现了短期回调的走势，是造成股指反复波动的重要因素。并且近期基金重仓持有的一批成份股都出现了不同程度的回调，而造成这一因素的一个重要原因就是基金面临赎回压力，被迫在目前位置进行减仓，随着股价的不断走高，基金净值上涨过快面临分红或者赎回的压力就更大，造成这些成份股难以有大的表现。至于本周陆续复牌的宝钢股份(资讯 行情 论坛)、申能股份(资讯 行情 论坛)等成份股，其整体走势将会比较平稳，不会对大盘带来太大的动力，多数会与长江电力(资讯 行情 论坛)相同，在一个相对较窄的范围内进行波动。但要指出的是，当市场出现回调后，基金净值下降的时候，其面临的赎回压力将会减轻，并且有新的资金会不断涌进，基金的整体规模长期来看依旧会增长，因此这些成份股的回调空间将会有限，带来的压力不会太大，并且此类成份个股每一次回调将吸引新的机构参与，长期而言对市场的作用是积极的。

　　业绩增长推动股价走高

　　其次市场所担忧的上市公司业绩也正在变的明朗，上市公司的整体业绩依旧保持了增长的态势，业绩的增长速度虽然放缓，但不断提高业绩对于股价的稳定有积极的意义。特别是一批权重个股的业绩公布，使的市场业绩造成不确定因素逐步消失，由于目前与业绩相比，市场的股价仍被属于低估，因此业绩的公布将刺激股价的启稳甚至走高。与去年同期相比，市场的平均股价是下跌的，但上市公司的业绩却出现上涨，这种背离将促使股价出现合理的定位，因此业绩增长将成为推动股价走高的积极力量。

　　技术上无行情结束迹象

　　而就市场表现来看，最值得关注的是成交量的变化，近期成交金额始终保持较高的水平，最大日成交突破300亿元，8月以来的平均日成交水平达到218亿元，是今年以来的最大成交。成交金额的放大显示了市场内有明显的增量资金介入，从介入的时间来看和周期来看，目前并没有达到撤离的时期，从一般技术上判断，在横盘整理期间成交的放大，往往意味着市场处于短期的蓄势阶段，后市应有更好的表现。对于指数的反弹技术目标来看，按照从1783.01点下跌以来，从998.23点止跌反弹，按照0.382的最低反弹幅度，沪市股指也应达到1298点附近的位置，否则难以称为反弹行情，即使根据近期形成的双底形态，市场第二次向上的位置应是前期回调幅度的两倍，大盘则应达到1288点的点位，均显示市场要站上1250点以上的位置，因此技术上本轮行情并没有结束的迹象。

　　所以，综合来看市场近日的波动应是为后市近一步走高蓄势调整，股指在调整之后，继续走高的概率较大，1150点附近将会有较强的支撑力量。因此在操作上而言，现在的调整则是又一次逢低介入的机会，建议投资者继续关注股改题材，关注中小企业板、大盘成份股、沪深本地大市值的个股、有望推出股改方案的个股，积极寻找其中的投资机会。