行情拔地而起 中期向1400点发起冲击

　　(记者 毛晋楠)

    持续时间一年内扩容压力有限

　　股改完成后，非流通股将进入流通状态，这样，非流通股上市的时间，将对行情的发展产生重大影响。海通证券的研究员陈久红测算，股改后，股票市场将经历三次非常规性的 扩张。

　　第一次是在2006年6月之前，届时大部分公司的股改将完成，流通股股东获得的对价股份（原为非流通股）将进入流通状态，假设对价为“10送3”，理论上可能增加约642.61亿元的流通股。

　　第二次是在2007年6月之前，两类非流通股股东持股将获得流通权：一是持股比例小于5％的股东，二是大股东减持的不超过5％的股份，两类合计达993.1亿股。

　　第三次是在2009年6月之前，法定的锁定期结束，原有的非流通股将全部获得流通权，约有2737.35亿股，届时A股的流通总量将在2008年的基础上将再增加66.46％。

　　因此，从行情的持续时间来看，在2006年6月之前，由于新增的流通股数量很少，行情的发展不会遇到太大的阻力，但到了2006年6月之后，随着两类非流通股股东持股获得流通权，将增加较大的流通筹码，加之新股发行的恢复，市场向上的压力也会大大增加。特别是到了2009年，由于大量的非流通股开始流通，如果没有足够的新增资金来支持，行情将很难再有突破。行情性质中级行情已经展开

　　目前来看，一轮中级行情已经拉开了帷幕。从政策面来看，支持中级行情的展开。平安证券认为，自5月初股权分置改革启动以来，管理层实际上已经承认了流通股含权，非流通股将向流通股支付对价，这实际上提高了流通股的价值，股权分置改革带来的利好毫无疑问。

　　而自股权分置改革启动以来管理层出台的利好不断，并多次在紧要关头推出组合性利好，如允许大股东增持社会公众股、允许上市公司回购社会公众股、向证券公司注资、降低红利税等等，这显示出管理层希望股市走好的愿望相当突出，并且相当紧迫。

　　从市场面来看，2005年中报披露已经展开，从已经披露的中报数据来看，上市公司的平均业绩均出现了较好的增长，招商证券研发中心的鲁信文指出，在上市公司今年中期业绩继续保持增长之后，预计今年三季度的业绩也将进一步增长，而三季报将于9月开始披露，这样，在上市公司二季度和三季度业绩进一步增长的背景下，也增强了机构做多的信心。

　　下半年的资金面上，也比较充裕，据中信证券(资讯 行情 论坛)研究部的刘浩波介绍，近期管理层关于拓宽资金入市的利好政策出台后，股票二级市场可能新增的资金在1339亿元左右。其中，来自证券投资基金股票质押融资的资金约为205亿元、银行基金约为250亿元，QFII约为330亿元，共约785亿元最有可能进入股票二级市场。因此，下半年资金面将支持中级行情的进一步展开。

　　平安证券指出，我国A股市场从未有过现在这样好的市场环境和如此高的投资价值，从浪形上看，目前大盘运行的是2001年以来熊市的大C浪下跌末端，当前的市场运行特征正与之相符，这也意味着熊市即将结束，市场的逆转可能突然发生。而从中期的技术指标、周期和形态分析，一轮中级行情已经展开。

    上涨幅度剑指1400点之上

　　实施股改以来，管理层不厌其烦地推出配套利好，为试点保驾护航的良苦用心，终于随着G股填权的实现而瓜熟蒂落，资本市场的制度转折和市场的转折终于开始对接。从一波中级行情的发展来看，上涨的空间往往在400点以上。如2002年1月启动的一轮中级行情，就是从1339点上涨至1748点，上涨409点；2003年11月启动的中级行情，则是从1307点上涨至1783点，上涨476点。如果本轮行情也涨400点，则将达到1400点以上。

　　从市场走势分析，年线位于1241.76点，这可能是一个重要的阻力位，如果市场突破了该点位，则向上将面临30个月均线的压力，目前30个月均线位于1380点附近，因此，从技术面看，1380点上方具有较大的压力。如果连这个重要的压力位也突破了，市场将面临“9.14”行情的高点，目前在1500点附近。

　　民族证券的分析师指出，从历史上的行情走势分析看，本次中级行情可能向1400点发起冲击，再往上走的压力将会很大，不过，平安证券对行情的走势更为乐观，他们认为，本轮行情的反弹高度，有可能达到1500点之上。