十强撑起大市行情刚刚起头

　　贺宛男

　　据统计，本轮行情以来，从6月3日收盘1013.63点(最低998点)，到8月1日1088.94点，上证指数(资讯 行情 论坛)共上涨75.31点，但中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行 情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、申能股份(资讯 行情 论坛)等10只个股，对指数的贡献就达74.41点———整个大市压根就是靠十强给撑起来的。

　　过去两个月内，上证指数涨幅为7.39%，而十强涨幅高达24.94%。如果再依次推算，30家贡献最大的个股对指数的贡献为98.68点，50家贡献最大的个股对指数的贡献为106.52点，这就是说，其他833只个股(沪市A、B股共883只)对指数的贡献为-31.21点，说得更清楚一点，本轮行情是以少数大市值股票大涨、大多数股票下跌为特征的。

　　在笔者看来，这正是本轮行情走得较为扎实、有可能向纵深发展(资讯 行情 论坛)的基石之所在。

　　首先，目前十强所拥有的市价总值约为7000亿元，占沪市总市值(2.27亿元)的30.7%；而这十家公司2004年实现净利润555.46亿元，占沪市所有上市公司净利润(1337.2亿元)的比例为41.54%。以四成多的利润才占四成市值，表明被称为“王者归来”的大蓝筹股还刚刚启动；而从今、明年的经济发展分析，这十家企业、以及十强所代表的主流投资理念大部分仍处成长期，更预示着它们还有较大的上升潜力和空间。

　　其次，这十家企业有四家系股改试点股，股改全面推开后，其他六家估计也会走在前头，从大盘蓝筹股平均对价10送2.5看，市盈率将从目前平均12.6倍，下降至股改后10倍左右；平均股价也将从目前4.90元下降至3.90元左右，2004年十强公司平均每股收益0.39元，若按50%派息率，股息回报率平均将达5%，这对长期资金显然是有吸引力的。

　　第三，股改全面推开后，并购将空前活跃，而这些公司多为各行业龙头，具备购并的实力和动力，这将带来以前所没有过的题材和实绩。

　　但是，上文已经提到，少数大市值股走强的另一面是多数个股的走弱。到明年的今天，二三百家大市值股，以及数百家市值虽不大但各方面条件成熟的公司相继实施股改后，剩下的亏损股、微利股、大股东占资股，以及形形色色的问题股，将因为暂无条件股改而逐渐边缘化，这类公司绝对不是少数。

　　其实，强者恒强几乎是普遍规律。拿香港股市来说，十大市值公司的总市值就要占到整个市场的51.75%(2004年底数据)，尽管涨幅最高的股票中找不到大市值股，但2004年在恒生指数上涨13.15%的情况下，十大市值股涨幅却达17.5%，更别说这些公司还有丰厚的红利可分。