能量缓慢释放市场慢牛前进

　　(第一证券 楼栋)

　　周一市场缩量震荡并顽强收阳，尽管经历了近百点的涨幅，但大盘还是在千一下方呈现出了良好的韧性。周一市场走势正是近期大盘运行趋势的一个缩影，在消息面持续利好刺激下，市场正在慢牛道路上缓慢前行，随着热点板块的不断涌现，期待中的反弹高度也再度乐观起来。

　　资金面有效拓展每次放松资金进场限制总能给A股市场带来一波力度十足的反弹，因为这会带来做多预期。在国企资金准入市场限制放宽之后，银行系资金也开始了实质动作，建设银行成功重组南方证券就说明，在成立基金管理公司之外，证券公司这个市场中的资源也在逐步得到银行的青睐，而我国金融市场出现的混业经营趋势将使边缘化的资本市场再度成为资金关注的焦点。

　　具体来看，可以期待的进场资金主要来自三个方面:第一，新进资金。央行政策再贷款与企业年金是两个主要方向，这两类资金近期都加大了进场力度，属于绝对的新鲜力量，根据统计，两类资金接近200亿元规模，带来做多预期的同时还能实在地改变资金供求关系，这已经在部分蓝筹股走势中得到了突出体现。第二，存量资金态度逐步积极。不少基金管理公司近期都认为目前市场已经处于熊市末期，市场整体投资价值可观，目前市场的证券投资基金规模虽然增长额度不会太大，但随着新设基金的进场，证券投资基金尚有高达300亿元左右的投资能力。对一直增加投资额度的QFII而言，资金似乎不是问题，在很多股改个股之上都有明显的增持倾向，如果QFII投资额度扩大到100亿美元，对市场的整体贡献将非同小可。第三，股改公司承诺的“救场资金”。在股改过程中，不少公司都相应做出了具有条件的增持承诺，在国企投资额度放松的条件下，这也是一个不小的总量，而且具有非常突出的针对性。

　　可以看出，上述三类资金，特别是新的增量资金，都是阶段内才落实到证券市场的真金白银，有利于加强市场的做多信心。

　　个股质地积极变化在个股的中报风险基本释放之后，股改一度成为市场最突出的亮点，可以说，二者对市场个股的投资价值增加都具有趋势性的影响。

　　首先，截至周一披露的中报个股业绩增长良好。已经披露的198家上市公司平均每股收益为0.132元，较去年同期增长27.90％，其中只有18家公司亏损。从近期振幅较大的中小板来看，11家披露业绩的个股，其净资产收益率也都保持了良好水平。而且，这些公司的筹码趋于集中，前十大流通股股东的持股数占流通股比例平均达到了10.4％，表明机构资金已经再度介入这批业绩增长品种。

　　其次，股改取得了良好进展。股改个股的方案调整已经引起了市场广泛关注，除了广州控股等增加送股额度之外，宝钢股份也针对股价做出了相应承诺。而随着G三一开始回购流通股，整个市场的G股浪潮已经形成了稳定力量，随着传化股份、浙江龙盛等中小企业的股改方案高票通过，后市G股板块力量已经非常强大，投资机会洞现。

　　需有长期战略思路不可否认，经过接近100点的反弹之后，指数已经进入了压力区域。在接近前期平台位置，存在一定的套牢盘，另外，获利盘回吐的压力也日益明显，这些都给指数的持续反弹带来一定压力。从技术层面分析，随着前期形成的小双底反弹过程完成，指数已经突破了中期下降通道的压制，进入了压力区，能否突破还要依赖量能的有效放大。短期内指数尚不具备继续攻击的动力，但经过一段时间的整理后，有望确立中期震荡上扬的势头。

　　千点附近是政策利好频繁出现的一个区域，对于投资者而言，最大的期待也在于市场总能在一定时机出现足够有力的政策面支持，而且这种利好具有很强的韧性，对盘面人气的恢复作用尤其可观，也吸引了大量的场外资金进入。在仅仅反弹了百点之后就开始犹豫，显然不是具有战略性的投资思路。

　　总的来看，目前市场已经酝酿出了一定的做多力量，随着足够的进场资金入市，在政策利好鼓舞下，个股的投资价值需要重新审视，大盘慢牛应仍能延续。