资金暗流涌动 推动指数持续上扬

　　(作者 郭燕玲)经历了中国证券市场最痛苦的千点争夺战后，目前多方已经占据了明显上风，上证综合指数(资讯 行情 论坛)也持续4个交易日收阳，且成交量跟随放大。从技术盘面看，市场已经脱离了千点险境，出现令人可喜的反弹。但与此同时投资者仍担心此次千点底部是否是年内最低点，行情会不会再度反复，笔者通过宏观面、政策面、资金面以及技术面观察分析，认为目前指数点位和时间点位极有可能成为2005年熊牛交替的拐点，下半年的行情和投资机会应好于上半年的市场。

　　基本面出现转机今年上半年市场不利因素频传，不断攀升的国际石油价格、2005年中国宏观经济增速的放缓以及出口贸易纠纷等消息频频对市场构成威胁，加上股权分置改革预期的不明朗，虽然有政策面的利好，但是指数仍在投资者的恐慌情绪下向1000点关口进发，包括被基金重仓持有的蓝筹股也成为抛售对象。由此笔者一直认为，前期指数的单边下跌不仅仅是股权分置改革引起的恐慌性抛售，而是在经济形势转淡、增长预期放缓的背景下出现的主动性仓位调整。

　　但出人意料的是，上周基本面出现了转机，上周三公布的2005年上半年GDP增长9.3%，CPI为2.3%，经济运行状况总体上平稳健康，没有通胀也没有通缩，海外市场也受中国经济强劲增长的鼓舞，指数纷纷上扬，并预期中国经济仍维持高速增长的势头。至此，国内舆论和市场分析人士对今年以来争论不休的经济通缩担忧明显减弱，平稳增长下的中国经济对股市的支持是得到市场认同的。

　　此外，上周末人民币汇率的升值给股市带来了一个意外的惊喜，虽然仅仅上升2%的空间，但是市场对升值引起的资金流入期望较高，同时对汇率升值给部分行业带来的机会也充满新的期待，因此升值成为千点附近市场新的做多力量，刺激投资者在股市中寻找投资机会。近期的成交量放大可以解释上述投资心理，且在这种心理预期的强化下进一步推动股市的反弹。

　　政策护盘明朗随着股权分置改革的深入，有关股改的配套政策也是密集出台，市场惊叹此次政策之多、力度之大是中国证券市场成立以来史无前例的。此外从近期股改政策中看到新股发行、新老划断的日期要在占60%至70%总市值的200至300家股票完成股改以后才进行，给出了较为明确的政策预期。

　　同时第二批股改试点个股方案的公布以及试点公司不断上调补偿对价的事实，也让投资者对股改能够带来的实际好处有了切实深刻的认知，因此市场目前并不惧怕股改试点股，这在长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、三一重工(资讯 行情 论坛)等试点股被QFII、基金等机构投资者增持事实上得到证实。对那些质优股票，股改无疑是一次千载难逢的盛宴。随着机构投资者对股改看法的改变，散户投资者对股改的认同感也明显上升，从近日盘面中可以看到，第一批已经完成股改试点的个股以及第二批即将面临表决程序的试点个股纷纷上扬，表明有资金积极介入股改试点题材。笔者认为，虽然其中仍不乏绩差股价值回归的陷阱，但股改正从市场利空转变为一个有利可图的市场机会。

　　市场热点纷呈笔者认为，千点整数关口一直被一股神秘资金死守，并在对几大指标股的重兵把守之下，确保了千点城池不失。但是市场热点匮乏成为前期指数欲涨还跌的主要原因。但随着人民币升值、经济强劲增长不变等基本面形势的转机，有关受惠于人民币升值的题材开始进入投资者的视野，同时汇率升值引起的人民币资产重估也成为新的投资机会。

　　从盘中可以看到有关的题材热点开始涌现，相应的资金也是暗流涌动，造纸、石化、航空整体活跃，而中报题材也初露头角，神火股份(资讯 行情 论坛)10送10派15元的大蛋糕让投资者欣喜不已，近期股价持续攀升，成交量也创出多年的新高，增量资金介入积极。市场热点多点开花，增量资金入市积极均表明市场的活跃程度明显提高，市场已经度过了千点险境，有望展开一波反弹行情。