五月行情值得投资者关注和期待

　　昨日上证综指以1169.12点报收，上涨20.36点；两市成交金额为156.32亿元，专家认为

　　大盘近期出现连续下跌走势，股指更是连创近六年来的新低，虽然昨天市场峰回路转出现反弹行情，但市场量能仍显欠缺，板块热点相对凌乱。节前行情已经进入收官阶段，五一长假之后市场的走向成为投资者目前最为关注的问题。

　　我们认为，目前行情的发展虽然仍处于弱市走势中，在消息面没有实质性利好出台的情况下，市场有可能在扩容压力的影响下进一步下探，但幅度会相对比较有限，5月的行情充满了潜在的不确定性和变盘的可能性。

　　由于市场连续的大幅下跌和政策面可能的利好预期，5月份成为今年市场的转折点的可能性在逐渐增加，5月份将是一个值得投资者期待和密切关注的月份。

　　消息面是影响行情的关键因素

　　从中国证券市场的发展经验来看，每当市场出现非理性大幅下跌的时候，政策面的利好都是扭转市场颓势最为直接、最为有效的措施；从国际上看，各国政府也都有责任维护证券市场的稳定，因为股市非理性的大涨大跌，会对经济和社会造成消极影响，政府出面维护市场稳定在国外发达的、市场机制完善的、成熟的证券市场中的成功案例是相当多的。

　　因此，我们有理由相信管理层有能力、有魄力、有智慧来解决中国证券市场目前存在的问题，中国证券市场中长期健康稳定持续发展的大方向不会改变。

　　从近期的消息面看，市场的连续下跌并连创新低已经引起管理层的高度重视。近日，国务院召开会议专门研究部署推进资本市场改革发展的重点工作，确定了指引股市的五项重点工作，并成立专题工作小组，推进资本市场改革开放和稳定发展。

　　这是国务院继国九条之后，又一次对中国资本市场发展做出的重要决定，其对市场未来发展的影响将是非常深远的。而对二级市场而言，我们认为这是一个比较重要的政策性信号，尤其在近期市场走势相当疲弱的状况下更是如此。

　　只是因为目前投资者心态比较脆弱，对利好消息麻木，所以导致市场没有对此消息做出相应的反应。

　　资金面是左右行情的直接因素

　　中国的证券市场从根本上而言，仍然是一个资金推动型的市场，而不是价值推动型的市场。因此，资金面的状况、市场的供求关系是左右行情发展最为直接的因素，政策面的利好也是要通过对市场资金面的影响来改变市场的供求关系，从而达到稳定市场的目的。

　　近期市场连续下探，显示场内资金的撤离相当坚决，只有基金作为市场中重要的机构投资者没有大规模减仓。因此，从盘中看，除了基金重仓股之外，其他板块和个股无一例外地出现大幅下跌，因而市场中个股和板块的分化也就不可避免地出现并愈演愈烈。

　　由于市场对价值投资的过分崇拜，导致包括券商、私募资金等在内的机构投资者加速抛售非价值类股票；同时，撤出的资金不可能去为基金高位接盘所谓价值型的股票，从而造成这批市场活跃资金的陆续撤离。

　　目前来看，市场的资金面显得相当紧张，基金经过宝钢(600019)申购之后，手头资金已经不太宽裕；护住自己的重仓股应该问题不大，但要稳定整个市场并发动行情可能已经有点力不从心。

　　宝钢复牌后的大跌，显示基金调仓的压力和市场资金面的紧张，加上近期扩容节奏的加快，短期来看市场资金面不容乐观。

　　技术面下跌空间相对有限

　　从技术分析的角度看，目前市场处在典型的下跌趋势中，本轮调整源于去年4月的1783点，属于高级别下跌行情，中间经历“9·14”和“2·2”两次次级反弹，目前处于整体调整走势的第五子浪中，也就是说1783点以来的调整行情已经处于尾声阶段。

　　这个尾声阶段会延续多长时间，跌幅有多大，目前还很难判断。但根据波浪理论，三浪永远不是最短的，五浪应不长于1496点(“9·14”行情高点)-1187点(“2·2”行情低点)=309点，也就是五浪的极限幅度应不会跌破1328点(“2·2”行情高点)-309点(三浪长度)=1019点。

　　因此，从技术上看，1783点以来的调整行情随时可能结束，并展开至少中等级别的反弹；即使股指进一步下跌，其空间也相对有限。

　　五月行情值得期待

　　总体而言，目前政策面明显有转暖迹象，技术上股指的调整也已接近尾声，但投资者信心不足和扩容压力大导致市场资金面相对紧张。

　　因此，对于5月份的行情，政策面仍然是投资者应首要关注的问题，能否有实质性利好出台将直接左右行情的发展。

　　同时，由于历史上5月份通常是市场比较活跃的月份，今年5月18日是1995年“5·18”的10周年纪念日，也是长江电力(资讯 行情 论坛)(600900)战略投资者持股上市日；5月19日是1999年“5·19”行情的6周年纪念日。

　　因此，结合政策面、资金面和技术面以及市场历史走势分析，我们认为，5月行情是值得投资者期待和密切关注的。

　　文/新疆证券

　　作者：张海