静候合资券商政策重启 大摩严阵以待

　　于悠游

　　“我们在静静等待（合资券商）大门的重启，我现在可以说的是，政策一旦放开，就会有好消息告诉你。”摩根士丹利（下称“大摩”）中国区CEO孙玮昨日对《第一财经日报》表示。这家最早踏足内地的国际投行，在A股市场进入历史性爆发期时，正加紧寻找第二家合作伙伴以重塑其领先优势。

　　不会再有“同床异梦”

　　“我们现在能做的是三大工作，‘建立品牌、壮大队伍、调动资源’，”孙玮虽然对政策的暂时关闭有些无奈，不过她表示，在积极寻找内地合作伙伴的过程中已经发现“内地成长起来的一批优秀团队，不会再有‘同床异梦’的问题，这在五六年前是不敢想的，对他们我们很放心”。

　　大摩1995年与建行等联合设立中国国际金融公司（下称“中金公司”），作为内地首家合资投行，中金公司在享有先发优势和大摩的品牌和专业支持下，迅速成长为内地最优秀券商之一，不过大摩也逐渐失去对其的控制力，甚至逐渐成为直接竞争对手。

　　2006年

　　随后尽管市场传出大摩与山西证券、摩根大通与渤海证券密洽的传闻，但在监管层政策重新放行之前，这些国际投行还只能在门外徘徊。不过从中美经济对话期间传出的信息显示，监管层有意在今年下半年取消禁令，并恢复发放对包括合资券商在内的证券公司经营牌照。

　　掘金民企上市潮

　　今年上半年，在帮助内地企业境外上市和融资的英雄榜上，大摩再度独占鳌头，据Dealogic统计显示，截至6月30日，大摩以63.2亿美元、17家企业列首位，远超第二位瑞银的46亿美元和第三位瑞士信贷的18亿美元。

　　对于在帮助民营企业境外上市潮中的优异表现，孙玮和大摩亚太区投行部主管金仕浦(Matthew Ginsburg)都表示是“多年耕耘，一朝收获”。

　　金仕浦透露，大摩在几年前就已排兵布阵，将战略重点放在了中国内地的民营企业上，“我们对内地民营企业的深刻理解，现在取得了回报。”

　　正由于有此深刻理解，才能挖掘出最佳卖点，孙玮举例说，在向国际投资者推介复星国际时，虽然多元化是其特色，但大摩并不是突出展示管理层善于各种并购操作和资本游戏，而是着重介绍管理层对于“集团旗下公司各类资产搭配的能力，各类资产搭配的专业管理人员的能力”，“这样投资者才认同内地民营企业的多元化溢价。”

　　在谈及接下来能否保持同样的势头时，金仕浦透露，“现在手上的单子，比年初时还要多”，他笑称，因为“中国民营企业的发展势头太好了”。