世基：急于改变现状的心态不可取

　　世基投资

　　尽管目前在1100点区域下方又出现政策性利好，《关于提高上市公司质量意见》正式出台，但我们认为这种“挤牙膏”式调控指数的行为已经很难奏效，政策出台是否能够得到完全执行也是值得观察的。毕竟大股东是否能够在规定的时间内还款本身就值得商榷，这个规定对于一些国有控股股东可能有一定的约束力，但对其他股东就很难执行的。这种粗线条的政策过去也有很多，但具体实施的有多少？难道我们政策利好仅仅是为了对付指数的下跌？这是否又是一次应景式政策托市呢？如果指数不跌破1100点或在1200点区域 ，这个政策是否会出台呢？多年政策市经验告诉市场：看政策不能只研究政策本身，还必须要揣度这个政策出台背后的政策用意。

　　目前有些市场人士始终抬头看政策的风向标，却忽视了脚下行进的道路出现转折，截至10月底，三季度上市公司业绩披露完毕，数据显示1380家公司加权平均每股收益0.195元，同比下滑8.46%。这是自2003年以来平均每股收益首次出现单季同比下降，在业绩环比下降、增速下降之后，终于不可避免的出现了同比下降，市场多年形成的以业绩增长为基础的价值投资理念正在面临巨大考验，实际上基金今年的操作策略并未发生重大变化，正是提前研判到了周期性调整的趋势之后，主流机构才进行了大规模的持仓结构调整，价值投资的空间越来越小。在这个大的变动周期内，趋势投资或主题投资才会流行起来，尽管这种投资具有较大不确定性，但主流机构也只能顺大势而动。

　　目前市场出现了几个新题材和热点，基本上都是围绕“

十一五规划”这个题材来挖掘的，现阶段炒作是一种粗放式的行情，许多个股上涨并不是建立在一种较为稳定的理性预期上，任何一个与之关联题材或消息都可能引发投机买盘的强烈追捧，这是一种市场失去大方向之后的浮躁表现，在忍耐了长达四年的跌跌不休行情之后，市场参与各方都进入到了一个爆发的临界点，但这种急于改变现状的心态和目前的宏观面却又格格不入，这就注定许多个股在经历了疯狂反弹之后，将重回跌势，未来的路还会漫长。