弱市整理难掩并购重组题材之风流

　　杭州新希望

　　自大盘破了半年线和1100点之后，总的运行格局已经处于极其虚弱的状态。一方面是7月行情的新增资金有陆续撤离的迹象，而场内存量资金也显得慌不择路，在很大程度上减小了行情再次反攻的可能性；另一方面大盘运行过程中新的外部压力再次显现，从心理上给机构投资者以及中小投资者造成了较大的负面影响，约束了其参与行情的积极性。从今天盘面 的运行情况分析，它也深刻地暴露了这种弱势的影响，以至于几乎将昨天的弱势反弹结果悉数吞噬，综合来看，近期的弱势行情难以改变。

　　在一个大的弱势环境中对个股本表现的压制是极为突出的，因此无论是以板块集群为特征的个股还以概念为特征的个股表现都是相当平淡，频繁的操作只能是抹去已有的利润。但是在这样的弱势当中同样也孕育一定的操作机会，我们注意到，中石油系的部分个股因为并购题材而逆市走强，而中石化系因为同样的概念整体表现也明显好于大盘。从目前沪深市场的情况来看，只有这些能够带来短期高溢价的个股能够激起短线资金的兴趣，因此这批个股能够有持续性的良好表现，后市随着全流通的到来，为企业的重组并购提供了现实的便利，必将促使并购题材的长时间货源，也使得被并购目标成为市场中最具有操作价值的个股。

　　产业整合实现规模效益、抵御外部强势企业的入侵是企业并购的根本动因，因此并购大多发生在行业传统行业和新兴产业之间后市有几类行业最容易引发并购行为，值得重点关注：

　　第一、处于产业链上游的

能源行业，典型的如煤炭、天然气以及石油

化工行业，目前来说这些企业尽管掌握着丰富的天然资源，但却因为人为的隔离因素限制了资源的规模利用效率，一方面无法集中技术实力提高有限资源的利用效率，另一方面是同行业的内部操戈，恶心竞争。因此，无论是从企业自身的经济效益还是国家的发展长远战略来看都迫切需要进行大规模的整合行动，后市具有相当的机会。

　　第二，竞争较为充分的行业。典型的如手机生产行业、商业百货行业。从目前的这两个行业的发展情况来看，竞争最为激烈并且充分，经过近几年的发展，一是行业利润整体大幅下降，许多企业处于盈亏或者大幅亏损的边缘，迫切需要进行战略性重组；二是少数大型企业尽管在竞争中建立了一定的优势，但是企业利润依然没有充分挖掘，而且如果望高出看这些企业根本不具备与同类国外大型企业较劲的实力，利用自身的地理优势和人员优势尽快做大做强是唯一的抗衡外企大规模进入的最好方式，因此对这类企业来说是一种必要的、急切的需要。

　　上述两类行业中并购能够带来的操作机会在于短期的大幅溢价，在操作中投资者重点把握资产优良，具有一定优势、区域性特征较强的上市公司。