世纪证券：指数弱势反抽特征明显

　　周二、周三两地指数都出现了明显的下跌行情，周四沪综指以平盘报收，深成指小幅上扬，周五的止跌基本在预料之中，因为深证B指(资讯 行情 论坛)周三跌幅超过5%，而在今年5月、7月该指数跌幅超过5%以上，短期内都出现企稳或是小幅反弹，同时我们多次说到深证B指对A股指数(资讯 行情 论坛)的领先作用明显，在周四该指数有所企稳的情况下，两地A股指数运行也相对稳定。

　　对于近期市场行情的下跌，我们认为要从多方面来分析原因，首先从市场上涨的基础来看，我们知道自7月以来行情的启动主要是基于股改而对市场整体估值体系予以重建，在股改之初，我们看到的确有不少股票使投资者资产增值，创造了较好的财富效应，但是近期我们看到复牌G股往往是跌跌不休，能出现上涨的仅在少数，经过7月到9月中旬的连续攀升，沪综指出现20%的上涨后，部分含权效应好的股票已经到达合理甚至超出合理价位，因此再在这类股票中寻宝恐怕踩到地雷的可能性还大一些，因此随着这一可能成为市场主线热点的消失，虽然盘中仍有各类板块轮番热络，但持续上涨的动力及对市场人气的带动都显得相对有限。其次，从基金重仓股的调整来看，基金三季度季报陆续公布，从中我们可以很清楚的看到一些大盘蓝筹成为基金的重点减持对象，主要原因是多数公司已经达到行业景气高峰，季报显示其业绩环比下滑比较明显，因此基金调仓成为必然，同时值得注意的是，十月是四季度的开始，在这个月份进行大幅调仓保密性相对较强，有利于基金的运作，到四季度基金年报公布时，基金下一轮持仓的主线可能会更为明显一些。再有，本周是上市公司业绩的集中公布期，据统计有800多家公司本周公布季报，从业绩公布情况来看，多数公司业绩都出现了下滑，因此本周也是季报业绩风险的集中释放周。

　　在近期两地指数纷纷向下调整的过程中，不少A股又向净资产附近逼近，据统计，截止周四收盘时，两市共有189家A股股价跌破净资产值。从跌破净资产的公司来看，钢铁、汽车类上市公司相对较多，如钢铁板块的宝钢股份(资讯 行情 论坛)、安阳钢铁(资讯 行情 论坛)、南钢股份(资讯 行情 论坛)，汽车板块的长安汽车(资讯 行情 论坛)、福田汽车(资讯 行情 论坛)、昌河股份(资讯 行情 论坛)等，而目前两市市净率最低的股票一汽四环(资讯 行情 论坛)其市净率仅为0.55倍，两市A股加权平均市盈率为1.70倍。

　　从市场热点来看，关于中石油与中石化整合的传闻使石油、石化板块成为当日市场中最为抗跌的2个板块，而农业板块由于受禽流感影响而出现在行业跌幅榜的前列，整体上看市场热点依旧比较散乱，仍是以题材炒作为主，抗跌个股则多数都是筹码集中的品种。

　　就后期市场发展来看，我们认为指数仍然没有有效企稳，后期继续下跌的可能性较大，但由于近日石化板块有活跃迹象，因此短期内小幅反弹也有可能，从反弹幅度来看，半年线1115点压力应该较大，短期内建议投资者对于已经破位而随指数反弹的品种予以减磅，而对于一些绩优抗跌品种则可在其缩量调整过程中予以关注。