中小板新老划断将使资金供求变化

　　世基投资

　　中小企业板块50家上市公司股改方案全部亮相完毕，从目前对价水平来看，中小企业板块公司平均对价水平为每10股送3.37股。中小企业板块的股改方案主要有以下看点：一，对价水平高于主板。当前，95家主板公司的算术平均对价水平为3.176，因此中小板的对价水平高出主板约10%左右。二，送股是主要的对价方式，中小企业板块50家上市公司均采用 送股方式支付对价。三，大股东态度积极。这包括承担改革费用、延长禁售期、规定了严格的违约赔偿条款。

　　目前中小企业板块上市公司涵盖了包括家用电器与用具的生产及销售、纺织服装及原辅料生产销售、生物医药、

化工产品、机械与电器制造等几大行业，显然，细分行业的景气度决定着相关个股的业绩预期。全流通的中小企业板块，全流通机制将为创业投资提供退出渠道，可能会加剧中小公司被兼并和收购现象，但同时也给中小企业用股份兼并收购其他企业提供了可能，使其财务自由度大大提高。

　　中小企业板块股改导致的价值提升以及由此带来的投资者良好预期，最终促成了中小板6月以来的良好上升行情。股改以来，市场热捧中小板

股票，期间中证中小板指数最大涨幅高达57.3%。大幅上扬之后的中小企业板块股票，其相对于市场其它板块的吸引力开始下降，因此大家有必要重新调整中小企业板块的投资策略。

　　中小企业板块将率先完成

股权分置改革，实行“新老划断”，即对首次公开发行的公司，不再区分上市和暂不上市流通的股份，建立全流通机制。

　　中国证监会市场监管部官员王娴近日曾经表示，在市场可以承受的情况下，中国将适度加快中小企业板块的发行和上市节奏，扩大其融资作用。“中小板两三个月后将发新股，目前我们公司正在为此做准备。”一位保荐人近日表示，“如果不出现意外，按现行规定，当年发行新股的公司必须出具上一年的年报，中小板重新发行新股可能就要拖到明年春节之后了。”

　　这样的话，不久之后新股全流通发行询价细则意见稿可能会提前发布，在制订好相应的新股发行改革措施后，中小板有望在第四季度的后两个月恢复新股发行，中小板股权分置改革后的股价定位等问题已摆在投资者和市场面前。

　　从未来的发展趋势看，中小板个股面临着估值下降的压力。中小板新老划断的启动将使资金供求对比发生变化，全流通预期下的低价、低市盈率等指标，进一步扩容的压力，可能会拖累中小板现在的股价体系，从而使中小板市场出现回落。 大家应未雨绸缪，及早做好相应的准备。