首放实战报告半年线支撑作用关键

http://finance.sina.com.cn 2005年10月25日 17:41 北京首放

　　放实战掘金报告一：板块掘金

　　四年轮回谁将成为时代弄潮儿？

　　北京首放

　　今日股指继续破位下跌，成交量也出现萎缩，股指整体呈现缩量下跌态势，显示短线股指仍有反复探底机会。但在这个过程中，各种题材板块逆市走强，最明显的当属受到禽流感扩散刺激的医药板块、3G和网络电视等引发的网络科技题材板块。由于题材股反复活跃不是偶然现象，实际上自从“6.8”行情以来，表现最为活跃的就一直是各种题材板块，比如对价预期题材板块、新能源题材板块等，这种反复出现的题材热已不再是一种简单的表层现象，而是隐藏着巨大的历史机遇，其最大的启示可能预示以题材为主题的投资时代的到来，那么，如何从理念轮回规律揭示这一现象？谁又将成为新时代投资的弄潮儿呢？

　　首先，“唯价值论”遭遇严峻挑战，题材投资成为主流。最近一段时间，市场出现的一个最大特点就是两大热点走势反差极大，以基金为代表的蓝筹股出现反复下跌，以往逆市逞强的英姿不再，而以游资为代表的题材股却持续火爆，成为市场最大的热点。对于蓝筹的没落，市场更多从

宏观调控的角度分析，却没有从投资理念的演变进行剖析。诚然，宏观调控是一个主要因素，但问题也许绝非如此简单，因为这其中还蕴藏着极为深刻的原因，那就是虽然价值投资本身无可厚非，但如果演变成“唯价值论”，一切以业绩为标准，那就走向了极端，那就犯了形而上学的错误，否定了事物的发展。因为业绩本身不是一成不变的，今日的绩优可能成为明日的绩差，反之亦然。更何况，不同的投资主体具有不同的投资偏好，有偏好业绩的、有偏好成长的、有偏好预期的、有偏好投机的，等等，不能把业绩看成是衡量股票价值大小的唯一尺度，各种投资偏好都是正确的，也正是如此，证券市场才具有极大的活力和吸引力。

　　由于蓝筹板块的沉沦，尤其是全面股改的实施打乱了传统的价值判断体系，为各种题材板块的活跃创造机会，这就是最近一段时期以来对价预期题材股、股改受益题材股、新能源题材股、疫苗题材股等轮番活跃的根本原因。一句话，由于证券市场已经步入一个崭新的时代，题材投资已经来临。

　　其次，四年轮回规律难以逾越，国际大潮势不可挡。最近题材股的反复火爆不是偶然的，更不是短期行为，如果从我国证券市场热点炒作规律、理念演变轨迹、国外成熟市场热点波动特点来分析，我们就发现这是一种必然。

　　就国内市场热点炒作、理念演变规律分析，我国证券市场存在极为明显的“四年轮回”规律，也就是市场炒作热点四年轮回一次。1993年，证券市场首例收购大战，“宝延风波”掀起证券市场首次重组并购大潮，随后爆发了“万申善意收购”、“天极收购小飞”等案例，重组题材成为市场最大的热点。4年后的1997年左右，重组题材开始降温，取而代之的是价值投资，深发展、四川长虹、格力电器、深科技等绩优股一飞冲天，成为市场最大的热点。在随后爆发得“5.19”大牛市中，各种热点得到淋漓尽致的发挥，科技网络股尤为突出。但在1997年4年后的2001年，价值投资再度兴起，五朵金花成为领涨蓝筹，这种理念一直持续到2004年。由于2005年距离2001年基本也是4年的间隔，这说明价值投资将出现阶段休整，题材投资将逐渐受到青睐。

　　从国外成熟市场看，不同阶段也具有极为鲜明的炒作主题，以美国为例，近50年投资理念演变的周期性循环规律是“电子、半导体股——绩优蓝筹股——生物工程股——亚洲四小龙、网络股——传统行业绩优蓝筹股”，目前仍处在回归过渡期。在每一周期中，投资者对证券评价的风格和方式在证券定价中起关键作用，从而也就奠定该时期的主流投资理念。

　　最后，顺势而为调整策略，勇站潮头把握三大题材。通过上面的分析，我们发现证券市场已经进入全面股改阶段，由于市场环境的巨大变化，投资理念、炒作热点也将发生巨大变化，题材投资将成为流行趋势。而题材投资的兴起一方面可以遏制股指的反复下跌，使得下跌趋势的到缓冲，并最终走向繁荣，另一方面也将为市场源源不断地输送各具特色的题材，使市场热点得到持续，从而决定未来市场将整体呈现股指平稳震荡、个股持续火爆的良好格局。在这种新环境下，必须注意及时调整自己的投资策略，重新树立全新的投资理念和选股标准，重点关注题材而不是过分注重业绩。就最近而言，不妨重点关注三大题材股，即以防止禽流感为主题的疫苗题材股、以3G和网络电视等为主题的科技网络题材股、以能源和资源为主题的新能源、新技术题材股，这将成为四季度最具潜力的题材板块。

　　首放实战掘金报告二：大势预测(10月25日)

　　四探半年线为长阳反弹提供了可能

　　一、大势研判：再探半年线还是为单日长阳反弹提供了可能。

　　1、明日预测：围绕半年线小幅下跌震荡。

　　股指在9月28日、10月17日、10月20日以来第四次逼近半年线，研究前三次逼近半年线股指次日走势，无一例外都是展开反弹，并且收出长阳、中阳、小阳的反弹。周二第四次下探半年线，符合上周末以来本栏反复强调的大幅变盘的重要条件，如果把问题和困难考虑更充分一些，周三刺探半年线后再度大幅下跌的难度和可能性较小，如缩量在半年线附近收出十字星，股指在周四、周五还是具备展开单日长阳反弹的可能。

　　2、中短线趋势：半年线和下方的1100点对股指的支撑作用，还会使多空展开激烈的反复争夺和拉锯，在防范好跳水个股增多的同时，还是为操作部分强势品种提供了一定机会。

　　二、主力动向分析：逆市温和走强科技股和低位权重蓝筹股是半年线保卫战的护盘希望所在。

　　1、多方主力动向剖析：周二石油、化工的上涨虽然没能有效止住大盘的跌

　　势，但却从一个侧面表明市场中仍有部分资金在关注或关照蓝筹股，在半年线附近的敏感位置，应继续高度关注宝钢、联通、中石化等权重蓝筹动向。另外，一些处在底部区域，逆市小幅温和收阳的网络科技股，一旦大盘企稳，很容易拉出较有力度的上攻阳线，成为多方阵营短期领涨力量和希望所在。

　　2、空方主力动向剖析：多空1比3.3左右的个股普跌是周二大盘下跌的主

　　要原因，而且深华新、贵研铂业等大幅跳水个股增多，G卧龙破位大幅杀跌

　　也在一定程度加剧了空头气氛。周三还应着重预防各类季报或年终业绩绩差股，以及部分形成空头排列个股的突然加速杀跌。

　　三、操作思路：择强汰弱挖掘反弹机会。

　　股指再度逼近半年线至1100点多方两大生命线区域，在多空拉锯中为多方展开局部反弹还是重新创造了条件，投资者在控制仓位的同时，可对一些高位形成破位走势的品种，果断采取逢高出局策略；短线操作水平较高的投资者可对于一些涨幅有限，又有基本面支撑的强势股，可适当短线参与；而更多随大盘波动的品种，投资者可再耐心等待股指出现反弹后再进行高抛处理。

　　四、实战淘金池：逆市走强低价网络科技股是半年线保卫战抢反弹首选品种。科技股历来有在震荡市中活跃的惯例，而且由于科技股人气较旺的原因，也比较容易成为游资集中攻击，制造涨停的热点品种，就网络科技股的潜力品种来看，有三类个股值得重点关注。第一，股价在2、3元的低价、非亏损的网络科技股，如果具备3G、IPV6、网络游戏等最新热点题材内涵，则较易成为“敢死队”等游资攻击，出现短、中线活跃机会更大。第二，技术走势上形成逆市温和上扬，季报已经公布、不存在业绩风险的品种，一旦大盘企稳比较容易展开较有力度的大幅拉升。这类品种应是筛选短线强势领涨品种的重点，如果同时具备第一和第二条特征的品种，成为网络反弹可能性相对较大。第三，具有3G、网络游戏、IPV6、IPTV等热点网络科技核心技术的上市公司，比如大唐电信等中线关注价值较大。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)(10月25日)

　　跌破半年线指数还会大幅下跌吗？

　　对市场的前瞻性判断和分析是本栏的最大特点，9月中旬首次在市场中提示大盘调整风险，建议投资者降低仓位减少操作，市场走势完全证明了本栏的正确，并且近期始终指出只要量能不放大，那么指数将继续向下探底寻求支撑，技术性反弹后的下跌使关注本栏的投资者都回避了风险。

　　恐慌初现，连续的弱势震荡，始终萎缩的量能，不能持续的热点等消磨了投资者的做多动力，而在信心丧失之后，加速下跌就在情理之中。今天深沪两市大幅下跌，双双收出一根中阴线，逼近了本轮调整的新低，沪指最高点受到了10日均线的强力压制，并且盘中多方的反抗显得丝毫没有力量，快速跌破5日均线，最低点达到1121点还没有出现止跌企稳的迹象，同时成交量继续萎缩，沪市金额仍然只有80亿元附近，两市相加只有130亿元附近，总体呈现缩量下跌的格局，表明空方的力量还没有彻底的释放，后市还有较大的调整压力，我们认为，短期内沪指有望在半年线受到了一定的支撑，出现技术性的小幅震荡反弹，但是并不能改变调整趋势，而更大的机会则来自于跌破半年线之后，尤其是在尝试1100点整数关之后，所以对于投资者而言，近期还应该继续采取谨慎的操作策略，降低仓位降低操作策略，等待下跌趋势的结束，以及反弹行情的来临。

　　焦点一：半年线支撑是否具有关键的作用？

　　从2004年的4月大盘进入中长期调整下跌以来，我们可以发现半年线始终成为压制股指反弹的主要力量，时间超过一年，直至千点绝地反击战，在2005年8月上旬一举突破该重要阻力，并且在之后的两个月的时间内屡屡起到关键的支撑，如在8月19日，尤其是在近期大盘进入调整之后，沪指9月28日，10月17日，10月20日的止跌企稳都是受到了半年线支撑的作用，而今天沪指却再度逼近半年线，我们认为经过连续多次的试探，这次空方有备而来，半年线已经危在旦夕，这是因为纵观整个市场，无论是热点还是量能都没有出现强劲反弹的动力，如作为影响指数作用最大的指标股、蓝筹股群体，尤其是已经进行股改G股板块走势都极为疲弱，如中国石化、宝钢股份、长江电力、

中国联通等都在中期的下降通道中运行，而钢铁、石化、港口、高速、电力、汽车等无一不是受到了基金调整仓位的影响，尤其是已经对价G股板块纷纷下跌，极大的打击了市场对中期后市的信心。还有就是成交量始终保持在150亿元附近，根本不能支持向上的反弹，而且还没有达到空方力量释放完毕的低于百亿元的地量水平，也就是说目前虽然量能不大，但空方还没有彻底释放，所以，我们认为，半年线在近期有可能被击破，沪指将试探1100点的整数支撑。

　　焦点二：后市是否还会出现大幅下跌？

　　虽然我们并不看好短期内半年线的支撑作用，但是市场后市出现大幅度快速下跌行情的可能性也非常小，这是因为，虽然两市的跳水个股有扩散的迹象，但是这些股票并不是在同一个时期跳水，而是呈现轮动的格局，这样对市场的冲击力度是分散的，不会在短期内产生非常强大的向下的打压，同时，目前市场已经出现了部分上升通道的个股，并且其中还有部分连续创出新高，它们的强势缓解了其他个股跳水的影响，也在一定程度上缓解了下跌的走势。再者，从今天的盘面中可以看到，当钢铁、超级航母指标股等调整之时，超跌石化股、生物医药股、老牌网络科技股却出现了反弹走势，成为市场中的作多力量，因此，在多空双方此消彼涨的力量作用下，指数的走势将显得较为复杂多变。

　　中期来看，目前市场离年末只有两个月的时间，而在中国历年的走势来看，每年的四季度中市场都不会出现较大的行情，主要原因就是资金的紧张，因此，今天蓝筹股出现的调整可能就是今年剩余时间开主流机构开始调整仓位的开始，而在这个阶段中，机构投资者都在为来年年初的行情作准备，因为每年的年初我国市场都会出现或大或小的上涨行情，因此，投资者在目前应该作的就是选择好潜力板块及个股，进行战略性建仓。

　　北京首放实战掘金报告四：

　　实战策略(10月25日)

　　操作要点

　　1，沪指受到10日均线强大压力快速下跌，逼近本轮调整的新低和半年线，关注1115点的支撑以及1130点的压力；2，量能继续萎缩，呈现无量空跌格局，预示空方力量仍将释放，目前还没有达到大幅反弹的地量水平；3，个股呈现普跌格局，大部分板块整体下跌，属于市场极度疲弱的态势； 4，石化板块整体走强，但领涨个股是低价超跌品种，持续性还需观察；5，生物医药股逆势平稳上扬，短线还有空间；6，指标股继续整体下跌，对市场信心打击较大，也是指数下跌的主要动力；7，老牌网络科技股走势强于大盘，有短线自己能运作。

　　大盘风向

　　大盘在半年线附近受到一定支撑，产生技术性反弹，但幅度不大，关键还要看1100点的支撑；

　　买卖仓位

　　投资者短线仓位继续控制在50%至下，不能追涨抢反弹；中线仓位继续保持在30%不变。

　　选股思路

　　从盘面看，在个股普跌的格局中，市场还是出现了超跌石化板块、生物医药板块、老牌网络科技股等走强，有资金运作的迹象，投资者可适量关注其中的龙头个股以及低价超跌股的短线机会，其他尚涨个股没有主流核心，只属于个股行情，可操作性较差。

　　板块监测

　　关注

　　网络科技股：其中3G板块中有短线资金运作，出现一定机会；

　　超跌低价补涨股：有短线机会，其中预增类个股风险小，机会大。

　　回避

　　绩差股、亏损股：其中反弹量能过大的个股风险更大；