深发展：打响外资并购第一枪

　　国金投资

　　本周两地市场整体表现为震荡整理的走势，而120天半年线成为国庆前后近三周行情股指调整的一个下限区域，其中对股指的支撑作用不言而喻。当然在三周的震荡整理行情中，市场交易量萎缩较为明显，事实上盘面的特征也反映了投资者对节后利多利空消息判断的一个综合反映。其实从消息面看，确实制约大盘的因素比较多，比如本周有一大批上市公司公 告三季度业绩亏损或者业绩预警，对市场起到了较大的负面作用；而建设银行上周在港交所的发行吸引了一部分国内资金赴港申购，同时随着10月底保险基金管理公司的正式成立，基金也将逐步面临赎会压力，包括上周以来关于新老划断11月即将展开的传闻也充斥整个市场，但是在这里我们要知道，这些因素都是在明处，大家早就明白，可以说对这些因素市场肯定是提前反映，而现在需要关注的是，在消息面较为复杂的情况下，投资者判断市场的趋势，也就是要判断这一阶段市场的主要矛盾是什么。那么我们认为，股改成功是这波行情的最终目的，所以这个是大局，股改是大背景，在被管理层认为占市场权重60%市值的个股没有完成股改前，中线不轻易看坏大势，只是一些负面因素会制约行情上涨的高度。

　　对于后期大盘的判断，我们认为，指数即使出现调整，空间不大，一旦出现非理性的调整将是对低位价值低估品种加大建仓的机会。

　　个股热点方面，本周个股走势总体表现分化，业绩较差又没有题材的品种出现了调整，预计随着新老划断预期的不断深化，价值高估的绩差股在年底将遭遇较大的抛压，而指标股和部分低位价值型品种随着提前的调整，有一些品种已经启稳，而这部分品种在含权的对价预期上，有望获得阶段性的套利机会。其实，目前市场主要担心蓝筹股对价低，但从民生银行(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)、新钢钒(资讯 行情 论坛)、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)等对价方案来看，总体上不错。

　　另外，我们注意到，三季度末期新发基金数量较多，包括10月底的保险和11月建行都将成立基金公司， 对于大盘股重心的稳定是一件好事，而近期我们注意到，外资加大的对国内A股市场的关注，一方面已经进入国内市场的外资机构要求管理层提高QFII审批额度，但在这一点上，管理层还是在慢慢推进，一方面可能鉴于人民币升值压力，而相信更重要的还是在考虑价格低廉的A股筹码大量流入国际资本手里；另一方面，在二级市场不能获得更多的投入资金后，外资对于一些发展潜力较大的行业或者国内在相关领域占有较大市场份额的龙头企业通过收购，展开对国内A股的投资，比如金融行业，今天深发展(资讯 行情 论坛)公告了美国通用电气以每股5.247元认购深发展股份，而这个价格与停牌前深发展二级市场的价格仅低了不到10%，而目前华夏银行(资讯 行情 论坛)前期也一直有外资并购的消息；此外，象华北制药(资讯 行情 论坛)、徐工科技(资讯 行情 论坛)等一些在国内相关领域规模较大的龙头企业也一直受到外资的关注，近期二级市场股价均有不错的表现。我们认为，在

十一五规划今后五年国内

资本市场逐步放开政策下，外资并构将成为市场中的一个亮点，其中的个股机会值得进一步把握。