昆仑证券：反弹是否意味已调整到位

　　昆仑证券

　　股指情况：昨日大盘收出一根长下影的"锤头形态"之后，给人一种见底回升的感觉和希望，上午大盘因此小幅涨升，维持了短线箱体震荡格局。当然，这并不表明市场人气恢复了，主要是以深发展(资讯 行情 论坛)为首的金融股的走强，才是大盘反弹的关键所在。深成指收盘2771.99点，涨9.88点，成交24.59亿元。沪指报收1141.08点，涨5.13点，成交40. 63亿元。

　　盘面特点：大盘出现长下影的"锤头形态"之后，并展开反弹，是否意味着调整已经结束，大盘将重拾升势呢？我们认为，这种可能性不大。尤其是"下影线部分与实体部分的比例"这一点要素，更能说明反转的机会不大。一般情况下，下影线部分与实体部分的比例如果达到1：1以上，也就是说下影越长成为反转形态的机会就越小，这一点与传统投资教科书上的"下影线越长意味反弹力度越大、见底机会越大"描述的有着较大差异甚至是完全相反。03年1月6日和05年6月6日这两次锤头形态的下影线部分与实体部分的比例都在1：1这个范围以下，而周四本这个比例则4：1以上，因此断定周四的锤头成为反转的机会很小，只能形成短期反弹形态和下跌中继形态。换一句话说，调整并没有结束。

　　另外，从基金重仓股的表现看，G长电(资讯 行情 论坛)迭创新低，G宝钢(资讯 行情 论坛)护盘非常吃力，中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)等权重股走势摇摆不定，它们只有护盘之意，而无做多之心。除此之外，盐田港(资讯 行情 论坛)等二线蓝筹仍在基金减仓之列，显示基金结构性调仓行为尚未结束，这都会给大盘带来不小的压力。短线而言，深发展借通用电气入股的利好大幅上涨，并带动金融板块走强，这是短线市场的活力所在，如果该板块能够持续活跃，并带动其他板块一起走强，那么这是大盘之福，亦是市场之福。但从跟进的量能分析，增量资金并没有大规模入场，没有量能支持，大盘怎么突破上档的阻力。因此，对短线大盘形成的反弹，不要寄予过高期望。