宁波海顺：电力股逆市发力为哪般

　　宁波海顺

　　五大主流板块好久都没表现了，而电力股这两天突然逆市发力，个别股更是大幅拉升，华银电力(资讯 行情 论坛)、汕电力(资讯 行情 论坛)、西昌电力(资讯 行情 论坛)、祥龙电业(资讯 行情 论坛)昨天一起封死涨停，今天也高位大幅震荡。事实上电力股大涨跟政策面利好传闻有莫大关联，市场传言今明两年国家将有上千亿资金投向电力行业，甚至还有 具体资金分配，上海投入160亿元、江苏投入170亿元、陕西投入260亿元，为此，由于国家政策的倾向政策，该板块小盘电力纷纷大幅拉升，走出逆市强攻行情。

　　基础行业电力一支独秀

　　众所周知，近年来，国内电力缺口频繁出现，地方性拉闸限电，甚至去年还有全国性拉闸限电。而从整个电力行业供求关系来看，1950年代，我国电力供需尚为平衡；自1960年代开始，中国经历了长期的电力短缺。到了1986年，短缺竟然超过了总发电量的20%。1997年中国的电力供需再次达到平衡。1999年，电力过剩约10%。

　　2002年下半年开始，局部电网出现电力短缺，并在两年内迅速扩散到全国大部分电网。而到了到2005年，全国26个省经历了电力短缺，为上世纪90年代以来最为严峻的一年。由此可见，电力股今年的瓶颈缺口相当严重。而正是处于这样的原因，电力股行业明显不同于其它几大基础性行业。比如钢铁股由于今年年初开始，

铁矿石的大涨价，使得整个行业利润迅速下降，而石化行业由于原油上半年的不断攀升，冶炼成本明显提高，这也使得石化行业的景气高峰提前出现。至于其它的汽车、煤炭石油等，行业景气高峰也纷纷到顶，为此，电力股可谓独支一秀，在整个05年扮演了特殊的护盘使命。

　　小盘绩优股有待价值重估

　　G长电(资讯 行情 论坛)在股改前，即6.8行情中的领涨龙头作用是不容忽视的，并且，该股当时还缓慢步入了上升通道，当然，后来由于股改对价后，该股步入了持续的下跌行情，目前回到7元关口附近，能否止跌意义非同小可。然而，正是长电股改后，并且代表了大盘股的走势方向，近期以来相对来说脱离了电力板块的整体步伐。也就是在当前电力板块暂时出现群龙无首这样一个尴尬场面的情况下，一些小盘电力股在政策利好预期下，开始大幅拉升。

　　然而，一个值得回避的风险是，由于短线大幅拉升的几只电力股并不具备真正意义上的业绩优势，更多的是短线游资的兴风作浪。而该板块其它具备业绩代表性的个股，就值得重点挖掘。比如上电股份(资讯 行情 论坛)，该股三季度公司业绩预增100%，依照去年该股三季度每股0.22元的基准利润初步估计，05年三季度业绩就应当在0.44元以上，这样的话，全年每股收益就有可能达到0.60元，而该股目前二级市场价格10元，为此，还不超出20倍，典型的价值严重低估的绩优股。当然，还有一些基金重仓的绩优品种，业绩也相当过硬，不过应当注意波段操作；而一些价格相当便宜的，如宁波热电(资讯 行情 论坛)，在大盘7月以来累计大涨的情况下，该股目前股价居然才4元出头，以电力行业持续稳健的增长态势，该股价值也相当超跌。

　　区域性差异带来分化走势

　　以行业实际数据来看，今年前三季度，全国电力生产继续快速增长。1至8月份，全国发电量15664.24亿千瓦时，同比增长13.4%，与前七个月相比略微放缓。其中，水电发电量2350.14亿千瓦时，同比增长21.3%；火电发电量12874.59亿千瓦时，同比增长12.1%；核电发电量357.65亿千瓦时，同比增长13.9%。

　　伴随着发电量的增长，电力上市公司主营业务收入也保持同样的增长幅度。特别是今年五月初，上网电价与燃料价格实行联动的政策正式铺开，电力股因为

煤炭价格不断上涨带来的成本压力有所缓解。另外，全国电价的普遍上调，增长了电力股的利润，尤其是一些大中城市还特别限制了用电高发期超额用电部分价格将大幅涨价，这使得整个电力股也因地域特征而不一样。上海作为全国经济发展的火车头，而且拥有1800万的人口之多，电力供应形势相当严峻。在此情况下，有关部门展开电力调价，使得本地电力上市公司业绩稳定增长得到有效保证。而上电股份作为本地电力股，必然是最有明显的受益股之一。

　　更应当注意的是，电力股由于千亿资金大力投入，一方面尽管显现电力缺口形势严峻，国家大力扶持，盈利有保障；但另一方面，这上千亿资金介入电力行业，新的发电项目大规模投产，使得装机容量的增长超过电力需求的增长，机组利用率下降趋势已经确立，这是对发电企业中期业绩带来压力。为此，投资者应当慎重选择潜力股，并且按照波段思路操作。