股改进入新阶段 趋稳大方向不变

　　宁波海顺

　　蓝筹股的联手破位是大盘自上周后半叶以来连续收出三连阴的罪魁祸首。在当前市况下，随着五批全面股改公司名单亮相，标志着整个股改进入一个新的阶段，主要是整个股改在各个方面都进行了试点，表示股改整体趋势和大体方案趋于明朗。为此，市场的背离运行与股改的进程似乎有所矛盾，其实不然，考虑到当前的一批批股改对价方案跟市场普遍的预 期有一定出入，加上年前新老划断破题难免，新股发行与股改同时进行给市场带来的扩容压力有可能再现，因此整个市场未来走势才显得如此扑溯迷离。

　　股改对价吸引力下降

　　股改从今年5月中旬破题到现在，可谓神速。在短短5个月时间里，先推出了两批试点，随后一口气接连推出了5批个股，目前，中小板股改对价方案早已告一段落，而沪深两大主板市场也推出了100多家，因此，总共推出的个股超过170家。事实上，自涉及到ST股、B股和H股等各方面的股权关系的个股都出台过对价方案后，这就表明全面股改进入了一个新的阶段，即所有死角都牵涉到，整个对价水平也大体趋于明了。但是问题在于，姑且不管各类新对价方法和各种改革新花样，万变不离其本，这些都统统折算成送股，则当前的对价方案大都稳定在10送2、3股之间，股价套理空间不大，这大大减少了市场流通股东的吸引力。

　　主流方向趋于稳健

　　然而，一个值得注意的现象是，前期的五中全会对经济发展的新定位，特别是有望给

证券市场的发展定下了一个大环境。尽管证券市场相对与国民经济的发展情况有一定的差异，但市场化改革依然是证券市场的主流方向，因为证券市场的多处改革只有市场化才能发挥更大的效率。

　　股改作为当初《国九条》提出要解决的一个最为迫切的问题，并且还成立了6个小组来专门协调其中的问题。而《国九条》中所涉及到的相当多的问题，比如上市公司治理问题、金融创新问题等，都应当在股改得到阶段性落实的情况下，方能循序渐渐的解决。为此，从股改大的方向上来看，股改当前尽管在一定程度上有减少流通股东流通股东的问题存在，但这只能是短期问题，以后必然会有相关策略来激励市场做多热情。

　　谨慎把握操作机会

　　随着股改深入向纵深化方向发展，结合当前市场步入破位调整趋势，在挖掘潜力股方面，应当换一种策略。首先是指标股破位，特别是G宝钢(资讯 行情 论坛)的二次护盘也似乎要宣告失败，为此，大盘蓝筹股不管是改革了的，还是没有改革的，都面临短期做空风险，投资者应当回避。其次，就以已经推出股改的，或则正在推出股改方案的170多家公司来看，除了个别强者恒强的以外，大部分G股走势相对于市场前期的新能源、农业、商业旅游等，明显滞后。为此，抓热点就抓还没有推出方案，而有热点题材的个股相对更为合适。其三，由于市场热点走势不一，加上个股的分化相当明显，不如挖掘提前大盘率先调整至历史底部支撑附近的个股。比如晨鸣纸业(资讯 行情 论坛)，公司是典型的率先大盘和其它个股调整到位个股，何况又有众多机构主力被套，就算以后推出股改方案，也就众多机构与大股东博弈争取获得更丰厚的对价方案。为此，中线短线都可择机操作。

　　综合看来，随着第五批股改个股纷纷亮相，随着股改步入新的发展阶段，加上政策面积极推动市场向好的主流因素并没有太大的改变，中期行情还是值得期待。在大方向不变，以及政策再次趋稳的情况下，应当保证回避有技术风险以及业绩地雷的个股，而应当坚持波段操作一些做空风险释放完毕的个股。