北京首放：股改后首个长假如何应对

　　最近四年十一前后普遍大跌

　　虽然最近出现持续下跌，成交量也出现急速萎缩，节日气氛明显加重，但通过盘面热点观察，我们发现对价预期板块再次活跃，尤其是受到消息面刺激，上海本地股、含B股板块成为最大的亮点，中国纺机(资讯 行情 论坛)、雄震集团(资讯 行情 论坛)、上海物贸等纷纷突破上扬。这种迹象表明，市场对于一些股改敏感问题解决的预期再度升温，这无疑使得 股改后首个长假增添更多特色，可以期待的因素更多，由此也使今年的十一节日行情在应对策略上应更具灵活性和针对性。

　　节日行情遇到新问题

　　节日行情一向是市场极为关注的一个敏感话题，由此也决定了每当节日来临时，投资者都要思考这样一个问题，究竟该采取持股还是持币策略来应对节日行情，这种策略上的变化往往也会对节日行情产生较大影响。从2001年以来的四年时间里，十一长假前后股指普遍下跌。2001年十一前后，上证综指从1764点下跌到1514点，跌幅为14%；2002年十一前后，上证综指从1581点下跌到1311点，跌幅为17%；2003年十一前后，上证综指从1367点下跌到1307点，跌幅为4%；2004年十一前后，上证综指从1396点下跌到998点，跌幅为29%。可见，十一节前后，最近四年基本是下跌行情，这已经成为最近四年节日行情的一个固有规律。

　　造成节日前后股指普遍下跌的原因是多方面的，但无外乎两种因素，一是股指之前出现了较大幅度的上涨，获利回吐压力加大所致。比如2002年十一前出现下跌就是之前爆发了6#zhPoint#24井喷行情，2004年十一前后出现大跌也是由于之前爆发9#zhPoint#14短线井喷行情。二是受到股指低迷影响，看淡心理加重，为了规避节日长假期间不确定因素可能带来的风险，投资者普遍采取了减仓和观望策略，使得股指出现持续下跌，2003年、2001年十一前后股指的持续下跌就是这种类型。

　　受到节日行情固有规律的影响，最近股指也出现持续性下跌，其原因也主要是前期股指涨幅较大，许多个股出现巨大获利盘，节前兑现加重。但我们必须清楚的是，今年的十一节日行情面临新的环境，这一点与以往节日行情有着巨大的区别。虽然全面股改后相继有99家上市公司进行了

股权分置改革，但市场关注的含B股、H股公司以及绩差公司对价补偿尚未破题，而对于节后上述问题可能获得突破的预期，无疑使得今年的十一行情带有极其鲜明的对价预期色彩。

　　诸多因素交织在一起

　　股权分置改革的全面铺开，必将使得今年十一节日行情呈现出新的特色，而第三季度季报大幕的即将拉开，也将增添许多特点。诸多因素将交织在一起，共同对节日前后行情产生影响，具体表现在以下几个方面：

　　一方面，对价预期行情有望重新启动。由于前期围绕对价预期挖掘的板块比如上海本地小盘股、股改受益板块等一度出现调整，而新能源、航天板块一度陆续走强，市场普遍认为对价行情基本结束。但通过政策变化、盘面变化，我们认为对价预期有望贯穿节日行情的前后。从政策面来看，最近有关媒体称监管部门正在积极研究含B股、H股公司以及ST公司的股权分置改革问题，并将尽快解决三类公司的股改问题。由此市场重新对相关板块产生了良好预期，并引发相关个股出现持续活跃，最令人关注的就是上海本地小盘股中国纺机、上海物贸等的反复拉升，而重组股

科龙电器(资讯 行情 论坛)等也出现短线拉升。显然，对价预期个股出现反复活跃，将成为节日前后行情的最大亮点。

　　另一方面，季报业绩影响急速升温。随着十一长假后第三季度季报的即将开始，一些上市公司陆续发布业绩预告，对个股、股指都产生了较大影响，这主要表现在业绩预增、扭亏的个股出现强劲上涨，对于维持市场人气、培育新的反弹动力产生了积极影响。而发布业绩预亏、预减的股票则出现了连续大跌，最近两天大跌的一些个股就属于这种情况，随着更多绩差公司发布业绩预告，势必会加大个股风险，从而对股指产生较大的负面影响。

　　应对需要新思路

　　通过上述分析，我们不难发现由于对价预期的依然存在以及季报的即将来临，全面股改后的首个节日行情必将出现许多新的特点，在应对节日行情时，不能过分采取传统的投资策略，不能一味考虑放假时间长短因素，更要意识到对价预期对股指、对个股操作机会的积极影响，并结合季报因素可能产生的影响，从以下几个方面制定全新的投资策略。

　　就总体投资思路而言，虽然股指还有反复探底可能，但由于已经出现了连续下跌，在政策面不断向好的背景下，股指进一步下跌的空间不大，这无疑为资金重新挖掘新的热点进行局部炒作创造了条件。因此，节前不妨适当增加对价预期个股仓位，或是倾向于持股过节，一味看空或盲目卖出可能会错过节后的获利机会。

　　就具体操作策略而言，在选择投资品种时重点关注对价预期板块。因为H股、B股的股改工作迟早要解决，这无疑为资金重新挖掘对价预期板块创造了条件，在这一问题尚未得到解决之前，相关个股面临反复活跃机会。同时，重点关注的类似个股还有准G股，也就是公布对价方案后尚未实施的股票，最近一些准G股，比如江苏琼花(资讯 行情 论坛)、华兰生物(资讯 行情 论坛)、辽通化工(资讯 行情 论坛)均出现抢权行情，逆势涨幅均超过8%，这说明准G股机会依然较大，出于对价后良好预期，一些质地优良、涨幅不大的准G股抢权行情值得关注。

　　同时，持续关注预增板块。由于预增股具有较好的成长性，将在弱市中吸引资金关注，对于一些价位偏低、技术走势强劲、行业发展潜力较大的预增个股持续关注。而对于业绩预亏或业绩一向较差的股票不妨先行卖出，这是节日行情中最大的风险所在。

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　　作者：北京首放

　　(来源：上海证券报）