三元顾问：9月26日大势及个股分析

　　三元顾问

　　三顾茅庐

　　空方杀跌减弱 多方日渐主动

　　做多依据：

　　一、板块热力不减，多头择机反击

　　从周一盘面上看，缩量并没有降低多头对市场热点的出击，新能源板块、航天航空板块、部分G股和小盘科技股再次成为市场的主线，板块行情的持续炒作说明目前市场的牛市思维已开始有所体现，从最新公布的基金经理调查显示，六成基金经理认同目前股市场已是熊末牛初的格局。我们认为，牛市最大的特点就是板块的轮动表现，显示出整体性的市场机会，而从近期盘面来看，这种格局正渐成气候，这既能抵御短期的市场的弱势，更能为后期的股改和行情的纵深展开赢得宝贵的时间，股指在多头力量的支持下仍有反弹的空间。

　　二、量能有所萎缩，显示空方动能减弱

　　从周一盘面上看，两市的成交量缩至8.18大跌以来的低点，我们认为，在四连阴后大盘成交量逐级萎缩已显示出空方杀跌的动能已有所减弱。本轮上涨行情的格局相当清晰：7月21日至8月17日是单边上行的走势，量能层层放大，主要成本区在1130点区域(该区域放量相对稳定)，而后我们可以看到年线对行情构成了压力，最大的杀跌动能就应该来自于年线与8月18日低点的区域，目前来看，空方的兑现已基本实现，而下方又将重新面临多方成本区的支撑，多空将重新陷入平衡，而量能的快速萎缩也说明目前的1150点至半年线点位相对安全，多空对峙后向上趋势可能重新确立。

　　做空依据：

　　一、股改抢权有所减弱，资金参与谨慎为上

　　从9月12日公布的股改个股复牌的走势来看，上涨的力度和市场的号召力已明显有所减弱，特别是类似于上海汽车、民生银行等大盘股的复牌后持续下跌，我们认为，这是一个股改行情可能减弱的信号，其中有两方面原因：一方面，目前股改以大型蓝筹公司为主，加大了投资者对于股改完成后新老划断的预期；另一方面股改后的对价含权仍没有得到体现(G天威等毕竟是少数，大部分个股仍是明显的贴权行情)，两方面的因素极有可能弱化股改的做多效应，投资者也要关注股改减弱可能对市场带来的不利影响。

　　二、T股一族全线跌停，低价股两极分化

　　从周一盘面上看，大部分的ST板块和前期较为活跃的低价股出现在跌幅前列，我们认为，随着三季报的临近，这类绩差低价股行情将重归平淡，而这类板块的低迷可能引起前期增量资金的加速辙离，在蓝筹股还不能企稳的情况下，极有可能重新陷入市场低迷的状态，市场的魅力在于预期，而当前期的"疯狂"归于平淡时，理性的市场的可能并不能激发出市场的热情，投资者应对市场两极分化有一定的准备，而股指也有可能重新回归跌势。

　　一目了然：周一早盘展开缩量整理，显示出在经过连日的调整之后投资者的心态表现相对谨慎，而两市成交量相对萎缩较快，在一定程度上显示出杀跌动能减弱的迹象。预计周二股指继续超跌反弹，可能挑战短期均线。

　　个股关注：江苏三友(002044)：公司的股改方案为10送3。按照当前市场对于股改股的认同程度来看，对价空间符合预期，所以目前获得公司的流通股还有有套利机会的。而方案实施后公司的市盈率和市净率将分别降为21.17倍和1.86倍,公司的投资价值仍然存在。另外，公司生产销售的季节性差异较大。公司下半年的净利润占全年净利润的80%以上。因此,公司下半年的生产经营将明显好于上半年,下半年业绩有望大幅提升。二级市场上，该股目前已经企稳上行，后市有望展开抢权行情，上涨潜力大，可适当关注。(三元顾问 岳从忠)

　　一剑封喉

　　江苏三友(002044)：小板低价 抢权先锋

　　周一大盘弱势振荡，我们上周五点评的G板块走势抢眼，G卧龙上涨幅度超过9%，G物华上涨接近8个点，而G概念股的龙头G天威本日则再度扬升，几乎创出历史新高，G板块"三架马车"在弱市中率先启动，意味股改概念股的炒做依旧是目前市场一条不败的主线。

　　纵观周一沪深两市走势强劲的G股，可以发现一个共同的特征，即对价方案都超过10送3，属实打实的高对价股，G卧龙的对价方案为10送3.5；G物华为10送5，而G天威则有10送4的水平，所谓涨时看势，跌时看质，我们认为高对价G概念股此时的逆市扬升，是具有基本面支撑的价值回归行情，在我们上周五的"一剑"里已经提到过：目前整个A股市场平均市盈率水平为18.3倍，深证100成本股的平均市盈率水平为13.96倍，沪深300指数成份股平均市盈率水平为13.73倍，而G板块平均市盈率水平只有10.72倍，按照目前的定价水平，G板块整体需上涨10%才能与定价最低的成份股相当，而对价高的G股价值低估水平更低于G板块平均水平，由此不难解释，为何有资金敢在G板块中大胆做多，而不惧大盘调整。

　　从市场迹象可以很清楚的看出，具有高对价特性的G概念股有望在目前市场中出现走强大盘的走势，而在此逻辑范围内，已经推出高对价方案，同时即将进入G股行列的板块和个股更将引发市场资金更为强烈的抢权行情，依照此热点演绎脉络，可重点关注中小企业板：该板块在10月有望率先完成股改，进入G时代，而尤为特殊的是，该板块股改是以高对价著称,上周三中小板21家股改公司调整股改方案，其中有19家提升对价水平，有13家公司已经调整了对价方案，从前期平均的10送3水平升高到10送3.6水平，提升幅度在16.67%到20%之间，这就使中小板块的整体送股水平高于主板。

　　因此，投资者可重点关注中小企业板，特别是中小企业板中价格最低的含权股：江苏三友(002044)

　　首先：公司经营具有明显的季节性，下半年的净利润占全年净利润的80%以上：公司是中国最大的国外高档时装(女装)品牌OEM制造商之一，具有年产高档时装2000万件 (套)的生产能力，并同时管理192条生产线，同时加工100个以上不同款式的品牌订单，实现了不同子公司之间业务合理分工与订单合理调配。每年推出自主 设计款式2000余款，被品牌商采用投入生产的达600多款，公司制造的服装25%实现了自主设计开发，同时，公司还是世界第三，国内首创活性碳植绒技术的企业，如果防护服、滤网等按比例实现活性碳植绒布产品替代，每年市场需要活性碳植绒布900万米，活性碳含浸布和喷涂布使用量可打300万米，产品市场需求广阔。

　　其次：低调上市，价值低估。该股在5月18日上市时，大盘正处于极度低迷的市道，普遍低开低走定位偏低，一旦市场好转这类股票的投资价值就会凸显出来，日本三轮株式会社和株式会社飞马日本为公司的第二、第三大股东，总共持有公司25.54%的股权，具备潜在的外资并购题材。

　　二级市场上，公司股价自前期探明3.82元历史低价后一直运行于一个大的上行通道，近期股价杀破60日均线后长阳拉升，回归通道迹象明显，可重点关注。

　　此外，投资者仍可关注京东方(000725)：公司流通股数量仅占总股本的8%，有较好对价预期，同时，公司值得自豪的专利FFS，已开始被全球客户采用，用FFS生产的产品的附加值比现有的TN技术产品附加值高10%以上，今年FFS产品的出货量将从年初的8%增加到20%以上等，由此公司四季度有望出现业绩拐点，投资者可逢低关注。(三元顾问 徐冠华)

　　两市涨幅前五名点评

　　中国卫星(600118)主营卫星制造及其应用，概念独特、业绩增长预期良好；技术上该股今日尾盘放量冲高涨停，资金介入迹象明显，短期冲高后建议投资者逢高减磅。

　　雄震集团(600711)主营智能卡，其自动售卡机在国内市场份额占90%；该股近期连续震荡攀升，均线对股价有明显的支撑，今日放量涨停，主力运作明显，后市建议逢高离场。

　　万东医疗(600055)主营医疗器械，具有高科技生物芯片概念；该股前期连续回调整理，今日尾盘小幅放量封停，资金运作迹象明显，短期惯性冲高后将有所回调，建议逢高减磅。

　　宁波东睦(600114)主营粉末冶金制品，是国内最大的粉末冶金机械零件制造基地；该股近期连续回调幅度较大，有较强的反弹欲望；今日放量反弹封停，短期仍有回调需要，可高抛。

　　新华股份(600782)主营各种钢绞线产品，前三季度业绩有望同比增长50%以上；该股今日高开高走，资金运作迹象明显短期惯性冲高后将有所回调，建议后市逢高减磅。

　　清华紫光(000938)主营电子信息，具有高科技IPV6概念，实力雄厚；技术上该股前期平台整理，今日高开高走放量涨停，短期仍有一定冲高空间，建议投资者短期仍可持有。

　　领先科技(000669)主营医疗器械，形成了医药、医疗器械、科研的主业格局；技术上该股今日再次冲高封停，强势特征明显，短期惯性冲高后建议投资者逢高离场。

　　航天科技(000901)主营专用仪器仪表，具有国防军工、航空航天概念；该股底部上行过程中均线支撑良好，短期若能成功站稳年线，后市仍有上行空间，建议中线持有。

　　武汉石油(000668)主营燃料油产品，其大股东为中国石化集团，实力雄厚；该股今日盘中突然放量冲高，有明显的资金运作迹象，短期仍有一定反弹空间，建议慎持。

　　捷利股份(000996)主营交通运输，已成长为中国最具规模的第三方物流运营商之一；该股近期震荡上行，年线对股价有明显支撑，后市建议投资者逢低关注。

　　换手率前五名点评

　　新华股份(600782)尾盘封停，后市逢高减磅。

　　雄震集团(600711)冲高涨停，短期将有回调。

　　G中 信(600030)高开高走，主力运作明显。

　　交大昂立(600530)放量回调，短线资金离场。

　　上海物贸(600822)放量冲高，加速冲高离场。

　　领先科技(000669)高开封停，后市逢高离场。

　　思达高科(000676)冲高回落，建议观望为主。

　　清华紫光(000938)放量封停，后市逢高减磅。

　　诚志股份(000990)震荡回调，建议观望为主。

　　G海 特(002023)反弹冲高，适当逢高减磅。

　　成交金额前五名点评

　　G中 信(600030)高开高走，逢高离场。

　　中国联通(600050)有所企稳，逢低关注。

　　G宝 钢(600019)继续回调，调仓换股。

　　上海汽车(600104)震荡下行，建议观望。

　　中国石化(600028)小幅震荡，反弹离场。

　　G金 牛(000937)小幅冲高，逢高离场。

　　鞍钢新轧(000898)破位下行，不易参与。

　　鲁能泰山(000720)小幅反弹，暂时持有。

　　海虹控股(000503)连续回调，继续看跌。

　　四环生物(000518)有所企稳，观望为主。

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