调整的力度与长度 看政策的态度

　　国泰君安

　　今日消息面：国资委人士称时间表不能不切实际。国资委人士昨日阐述政策思路时称，在实际工作中，国资委发现有些地区不顾企业情况和非流通股股东承受能力，制订了不切实际的股改时间表。在这个问题上，国资委认为应该给企业足够的时间，用来研究、调查，以更稳妥地解决好股权分置问题；国资委人士认为，确定对价水平应有六原则；国务院国资 委将于近日发布《关于上市公司股权分置改革国有股审核程序事项补充通知》，商务部即将出台外资法人股参与股权分置改革管理办法，其他相关部门也将就各自管辖范围内涉及的股改事项，分别出台相关政策。这在一定程度上影响了投资者的情绪，而市场有关对价方案的新传言，也导致了游资金的外逃。

　　今日上海综合指数(资讯 行情 论坛)开盘1157.29点，最高1164.60点，最低1149.75点，收盘1151.98点，下跌7.98点，跌幅0.69%，成交85.82亿元；深圳成份指数开盘2903.93点，最高2925.60点，最低2888.49点，收盘2892.85点，下跌12.83点，下跌0.44%，成交57.17亿。B股沪市B股收盘66.95点，下跌0.19点；深市B股收盘1731.08点，上涨8.31点。

　　今日指标股大部分呈现企稳的态势，其护盘举动使大盘的跌势明显趋缓。盘面热点虽有所显现，但拉升力度均不是很强劲。其中力诺太阳、航天机电(资讯 行情 论坛)为首的新能源概念表现的最为出色，新华医疗(资讯 行情 论坛)、天坛生物(资讯 行情 论坛)等部分生物医药股也再度走强。G股板块表现不一，诸如G苏宁(资讯 行情 论坛)、G综超(资讯 行情 论坛)、G天威等一些有题材或业绩支持的个股走势较强。ST股仍然只有ST新智(资讯 行情 论坛)、ST济百(资讯 行情 论坛)等少数个股上涨，其它大部分均处于下跌状态。跌幅榜前，锦州石化(资讯 行情 论坛)、远东股份(资讯 行情 论坛)等强势股回落的走势依然，宝钢权证(资讯 行情 论坛)继续深幅下跌再创上市新低，氯碱化工(资讯 行情 论坛)、轮胎橡胶(资讯 行情 论坛)等上海本地股开始破位大挫，甬成功(资讯 行情 论坛)、道博股份(资讯 行情 论坛)、博闻科技(资讯 行情 论坛)等业绩较差的科技股也展开大幅调整。跌幅榜上虽然没有昨日的壮观，同样下跌个股远远大于上涨个股，短期的人气受到较大的打击。

　　我们认为政策的态度将决定股改行情的高度与长度，甚至是整个资本市场的生命力。因此目前投资者还是要密切关注消息面，政策面的变化，如果利多政策再现，投资者就不必恐慌短线的抛盘，如果消息面继续保持真空，甚至是偏利空，投资者则需要谨慎。在连续调整的势道中，投资者可对防御型的行业多加关注，就譬如“水务”行业的相关个股。国家环保总局副局长汪纪戎日前指出，中国水价在未来一两年每立方米将升至5元，前环保总局局长曲格平在2月2日《21世纪经济报道》的《城市缺水60亿立方米：水价上涨是硬道理》一文中甚至提出我国人均水资源占有量排到了第82位，水价涨至每立方米6元才合理。如600168 武汉控股(资讯 行情 论坛)：公司的实际总供水量占武汉市主城区供水量的3/7。作为一家公用事业类

股票，具备业绩较为稳定的特征，其自来水生产和供应、污水处理的毛利率均较高。而水价以及污水处理价格的涨升，有望让公司直接受益。二级市场上看，该股目前价格仅3元多点，比价优势明显，目前股价调整到40日均线处，后市有望反弹，可适当关注。

　　大盘陷入调整，我们一方面要密切留意政策面的新动向，另一方面还是要努力做好基础性的功课，为将来的行情作好准备。如“十一”期间气温可能会巨列波动，医药板快的部分个股值得留意；而短期内防御性的行业个股同样有巨大的机遇。下周初预计调整幅度超过20%的个股也将得到喘息的机会，短线激进的投资者可考虑T+0的机会。