保险系基金有无故意做空嫌疑

　　国泰君安

　　今日消息面：辽通化工(资讯 行情 论坛)、华星化工(资讯 行情 论坛)等18家公司今日分别作出上调对价水平的决定，平均上调幅度为14.6%，平均对价增至10送3.52；上海证券交易所对权证管理办法作进一步完善，为权证市场引进做市商制度做好准备；长电权证9月初已上报证监会可能近期获批。而保险系基金公司读秒，平安保险有望率先撞线，市场对此 的解读也是仁者见仁，智者见智。

　　今日上海综合指数(资讯 行情 论坛)开盘1210.85点，最高1210.85点，最低1186.99点，收盘1187.99点，下跌24.63点，跌幅2.03%，成交142.57亿元；深圳成份指数开盘3017.32点，最高3017.32点，最低2964.49点，收盘2965.56点，下跌54.36点，下跌1.80%，成交87.53亿。B股方面，沪市B股收盘68.35点，下跌0.88点；深市B股收盘1750.16点，下跌25.59点。

　　在指标股接连破位下行，以及强势股相继回落调整的压力下，周三股指自早市开盘便呈一路震荡走低之势，并轻松击穿了10日线、1200点等重要关口。在中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)等超级指标股集体破位杀跌，致使大盘出现深幅深幅回落。同时，岁宝热电(资讯 行情 论坛)、交大南洋(资讯 行情 论坛)、鑫科材料(资讯 行情 论坛)、北京化二(资讯 行情 论坛)等近期的一批强势股也纷纷冲向跌幅榜前列。G股板块亦表现不佳，G恒生虽再封涨停，但只有G卧龙、G物华等少部分个股随之上涨，倒是首批参与全面股改的重庆路桥(资讯 行情 论坛)、南化股份(资讯 行情 论坛)、科华生物(资讯 行情 论坛)等还保持强劲的走势。ST股开始呈现回落的态势，涨幅榜前再度成为低价股的天下，思达高科(资讯 行情 论坛)持续"井喷"又度封住涨停，激发泰山石油(资讯 行情 论坛)、三木集团(资讯 行情 论坛)、鲁能泰山(资讯 行情 论坛)、天利高新(资讯 行情 论坛)等超跌老庄股整体走强。而领先科技(资讯 行情 论坛)、波导股份(资讯 行情 论坛)、有研硅股(资讯 行情 论坛)等的上涨，终于引发了中视传媒(资讯 行情 论坛)、博闻科技(资讯 行情 论坛)、甬成功(资讯 行情 论坛)等主流科技股重新活跃，科技板块在关键时刻的崛起，对市场人气起到一定的促进作用。从大形态观察，大盘整体的上升趋势暂时还未遭到破坏。

　　从今日的盘口看，指标股被迫放量下行是导致大盘破1200的直接原因，与消息面上保险公司有望成立基金公司不无关系。在目前的市道中，基金为主的机构投资者握有大量的指标股，通过指标股的打压是压制指数最好的办法。由于目前基金的仓位普遍较高，一旦被保险资金等大额赎回，将对基金的重仓股构成极大的压力，基金必须大面积抛受，将手中的筹码变为现金以面对赎回。今日以联通为代表的指标股突然走低就是最好的例子。但我们相信有关部门不会让基金大额赎回的现象坐视不理，从政策呵护股市的角度考虑，将会有对应的办法出台缓解指标股走低的局面。

　　当然在市场中，仍不乏赚钱效应，特别是000676思达高科的连续涨停，给了投资者很大的信心。我们认为今日18家公司向上调整了对价水平，平均上调幅度为14.6%，平均对价增至10送3.52，寻宝运动将进一步得到市场的认同。我们发现曾经有高比例“试点绯文”，有明确股改欲望的000936华西村(资讯 行情 论坛)：公司曾经在今年早些时间就传出10送8过高比例的对价方案，又被否定，有望在寻宝的运动中再度受到关注。就如华西村高比例的传闻方案，导致该股在近期股性趋活，不断得到增量资金的关注。公司第一大股东江苏华西集团控股比例高达71%，从大形态上考虑，该股从30多元调整到目前的价位，与今期连续走强的思达高科，泰山石油等极为相象，值得密切关注。

　　根据我们的判断，市场由于基金的赎回出现的大幅杀跌的局面不会维持很久，主力诱空是为了得到低位更多的筹码，明日在盘中的低点，投资者可适当逢低补仓，对有股改预期的个股尤其关注。