铁路整体改革方案牵动市场神经

　　东吴证券

　　引子

　　20日至21日，由铁道部举办的“中国铁路投融资改革论坛”在北京举行。会议透露了铁路整体改革方案正在酝酿之中，我国铁路将实现铁路跨越式发展及国务院《中长期铁路网 规划》目标，而这需要约2万亿元的资金。铁路的跨越式发展在带来广阔的市场和发展空间的同时也给资本市场带来巨大挑战，大盘连续两日大幅下挫与此隐约有关。

　　铁路成为经济发展瓶颈

　　数据显示：2004年中国铁路完成的旅客周转量、货物发送量、货运密度和换算周转量均为世界第一位。但随着

中国经济的快速增长，铁路总体上仍然不能适应国民经济和社会发展的需求，迫切需要加快发展。过去20多年间，中国铁路发展滞后于国民经济的增长，能力始终处于十分紧张的状况。目前，全国每天有28万辆左右的请求车，而铁路装车满足率不足一半，大量货物不能及时承运。铁路发展的滞后，影响了中国综合交通运输体系的建设和整体效率的提高，对国民经济产生了瓶颈约束，给经济社会发展造成了不利影响。

　　全面改革需要巨额资金

　　根据国务院审议通过的《中长期铁路网规划》规划，到2020年铁路建成超过1.2万公里的客运专线和约1.6万公里的其他新线，主要干线实现客货分线，全国营业里程达到10万公里，运输能力满足国民经济和社会发展需要，主要技术装备达到或接近国际先进水平，

　　而这需要2万亿元的资金。根据规划，中国铁路投融资改革将坚持“政府主导，多元化投资，市场化运作”的总体思路，而这必须要深化改革，消除社会资本进入铁路的障碍，拓宽铁路融资渠道。

　　机遇与挑战并存

　　预计05年我国铁路行业基本建设投资规模将从04年的516亿元猛增至1000亿元以上。国内 A股市场上的相关上市公司面临发展良机。受05年铁路行业固定资产投资增加93%的带动，预计铁路客货车市场容量增幅将接近60%，铁轨制造业由于含大量出口及非铁路用途，保守估计市场容量增幅仍将保持30%以上。

　　虽然铁道部制定了宏伟的发展规划，但是从目前的情况看，铁路的融资渠道还比较窄小，主要靠铁路基金和债权融资，存在5000亿元以上的资金缺口。铁道部将更多借助于证券市场，通过包括上市在内的股权融资渠道来获取5000多亿元的资金缺口。这将对现有的市场带来巨大的挑战！

　　相关上市公司一览

　　铁路运输的铁龙股份(资讯 行情 论坛)、铁路建筑中铁二局(资讯 行情 论坛)、铁轨生产的南方汇通(资讯 行情 论坛)、货车制造的北方创业(资讯 行情 论坛)等将受益。其中特别值得关注的是铁龙股份，随着中铁集装箱公司成为第一大股东，相关优质资产将逐步注入上市公司，在目前IPO艰难的情况下，通过现有资源增资发展不失为良策。由于股权结构原因，该股的对价未必理想，但中长期广阔的发展空间足以弥补。