国泰君安：权证不会分流股市资金

　　国泰君安

　　昨日G宝钢(资讯 行情 论坛)仍与大盘走势脱节,全天大部分时间在4.45元和4.46元两个价位变动,收盘下跌0.22%。宝钢权证(资讯 行情 论坛)与G宝钢走势也毫无关系,开盘略微上升后即震荡下跌,下午下跌加速并下探最低点1.385元,最后一小时呈回稳走势,全天下跌2.04%。成交量2.69亿,为近四天来最低。

　　虽然被挤下成交量第一的宝座,但全天成交量2.69亿仍相当于一只大盘股———每天都看似巨大的权证交易量引来部分投资者的担忧：如果以后权证发行多了,市场资金都流向权证,股市怎么办?

　　我们的回答是,投资者这种担心完全是多余的。首先,发行商为避险会投入几倍于权证市值的资金买入标的

股票,而这大量的资金都是从其他市场融资所得,也就是说都将成为股市的新增资金。如,权证的实际杠杆比例为3,则发行2亿元权证,就将有约6亿元资金被投入股市。其次,权证由于是T+0交易,许多投资者都是当天进出,导致权证交易量虚高,实际上与T+1的股票根本不具有直接的可比性。

　　实际上,权证不但给股市带来新增资金,还起着活跃股市的重要作用。一方面,权证发行商为对冲风险,需要不断买卖标的股票；另一方面,市场对发行商对冲操作的预期也会带动标的股票的交易。