本月蓝筹股有望成为主角

　　中证投资 徐辉

　　8月份的交易在上周结束。8月份沪综指上涨了7.36%，这是今年第二大月度涨幅，第一大涨幅出现在2月份。同时，8月份的月度上涨，也使得沪综指出现了连续3个月收阳的喜人局面。其中，6月份沪综指上涨1.9%，7月份上涨0.19%。

　　那么，9月份的行情是否同样值得期待？

　　目前来看，影响9月份市场运行既有有利因素，也有不利因素。总体来看，目前市场仍然处在较好的蓝筹股建仓阶段。

　　五大不利因素 制约股指上杨

　　首先，当前市场的不利因素在于以下方面：

　　其一，从成本角度看，市场已经积累了一定的升幅，进一步上涨成本将升高。

　　其二，从上市公司整体业绩来看，中期上市公司业绩存在见顶的隐忧。

　　其三，从股改的情况来看，9月份A股股改将进入全面铺开的阶段，预计9月中旬将会公布全面铺开。值得注意的是，股改对于市场的刺激作用、或者说由于股改因素导致股指走高的动力开始降低。因为，A股整体含权已经明确。而市场所承受的作用力主要发生在预期阶段。

　　其四，随着股改进入全面铺开阶段，G股的再融资、以及新老划断后的新股上市，究竟会给市场带来怎样的影响，值得进一步关注。

　　其五，宏观环境方面，

国际油价持续上涨、印尼经济危机以及有可能形成的东南亚地区的经济波动，都可能对A股形成影响、而且很可能负面影响更大。

　　蓝筹股前景　仍可看好

　　当然，目前有利于市场进一步上行的力量仍然占据主流。

　　首先，整体A股、尤其是其中蓝筹股仍然存在低估水平上。此前，我们已经将A股与国债、与

房地产的投资做过比较，得出了从较长期的时段来看，A股都可能具有较大的投资优势。当然，其中蓝筹股的低估是最令我们信心倍增的因素。

　　其次，从市场运行的状况来看，垃圾股在8月下旬出现了显著的回调，蓝筹股开始受到资金的关注。这为9月的行情注入了生机，也就是说，9月行情中，蓝筹股可能占据主导。

　　上周，ST板块指数显著回落，其中上周二一度出现97只ST股跌停的惨状；同时，以中兴通讯、海油工程、贵州茅台和G综超等为代表的新核心股显著走好，在投资者的综合考量中价值因素开始占据越来越重的比例，价值路线淡化股改因素的迹象越来越明显。

　　第三，中报显示，部分优势企业盈利能力在进一步增强。刚刚公布完毕的中报又给出了新的例证。我们看到，尽管诸多公司存在盈利见顶的危机，但与此同时，我们看到一批优势型企业的盈利能力仍然在逐渐增强，中兴通讯、G上港、G综超、振华港机、招商银行、烟台万华、贵州茅台和G华海等，是这一群体的典型。这一因素是所有因素中最重要的因素。

　　当我们把主要的精力集中在这些公司盈利能力的变化上、并同时关注

股票价格的变化时，周边环境对于整体股市的影响就难以对我们的投资形成太大的负面影响。

　　如果一定要对市场点位进行评述的话，我们从成本堆积的角度出发，认为1300点附近才可能引发本轮行情较为显著的调整。该点位距离目前市场还有一定的空间。但从价值的角度来衡量，部分蓝筹股、尤其是部分优势企业股票，它们目前尚处在很低的位置上。

　　事实上，我们很难判断市场会否在9月份出现显著上涨，但是市场整体都低估、尤其是部分核心蓝筹股的低估，使我们有理由相信，市场运行的基本方向仍然是向上的。

　　而对于长期投资者而言，在适当的回调过程中，吸纳这些股票、然后长期持有，就可以获取不菲的收益。当然，对于短线投资者，我们很难有好的方法令其盈利。这也是我们从不鼓励短线投资的主要原因，因为它导致我们获利的几率太低，而亏损的可能性太大。综上所述，我们认为9月仍然是蓝筹股建仓月。