股改串起行情主线 大盘再现强势

　　华泰证券研究所 郝国梅 张力

　　●经过上周的放量上攻后,上证综指再度来到1200点整数关前。从技术层面看,尽管大盘短线面临整数关和年线的压力,但是5、10、20日均线的粘合向上对大盘短线上攻提供了技术支撑。

　　●大盘的短期调整终究难以改变中期的上涨趋势。持续两周的震荡有效地清洗了浮动筹码,同时给前期逼空上行阶段踏空的资金一个建仓的机会,为后市再度走强积蓄了新的做多能量。

　　●从近期大盘的走势看,股改题材毫无疑问是市场主线。以轮胎橡胶(资讯 行情 论坛)、氯碱化工(资讯 行情 论坛)为首的上海本地股短期暴涨,也是由于股改方案短期即将推出的预期。另外以 G天威为首的部分 G板块填权走势、上市公司股权投资概念股都是这一题材的延伸。

　　先抑后扬 再拾升势

　　自8月18日两市大跌以来,股指一直在半年线和1200点之间震荡整理,选择突破方向。上周后三个交易日,这种盘局终于被打破。市场在消息面稳中向好的有利环境下再度放量盘升,彻底打消了投资者的疑虑。尤其周四大盘全日放量上攻,股指单边逐级上扬,成功突破上周五高点并逼近前期大跳水时的高点千二关口,沪深两市共有54只股票以涨停报收。其中沪市有陆家嘴(资讯 行情 论坛)等非ST类股票16只,深市有深振业(资讯 行情 论坛)等非ST类股票12只；同时沪深两市共有26只ST股票涨停。

　　上周盘面市场热点十分活跃,每日涨停股票数量众多,充分说明市场人气已被有效调动,股市吸引力已大大增强。ST板块、中小板、两市本地股,股权投资概念股、地产股、纺织股、医药股纷纷亮丽登场。上周盘面最大看点当属所谓股权投资概念股,一批持有大量上市公司法人股的股改受益品种纷纷上扬。其龙头岁宝热电(资讯 行情 论坛)连续出现4个涨停,极大地刺激了投资者的眼球且带动了相关品种的上扬。华资实业(资讯 行情 论坛)、华联股份(资讯 行情 论坛)、雅戈尔(资讯 行情 论坛)、两面针(资讯 行情 论坛)、烟台冰轮(资讯 行情 论坛)等相关品种一周涨幅均不菲。

　　股改串起行情热点

　　自8月18日短暂调整主要有两方面的原因：一是连续的单边上行积累了丰厚的获利筹码,上证综指在一口气上涨了20%之后存在洗盘的要求,这是来自技术面的调整要求；二是在前两批股改试点圆满结束之后,股改将全面铺开,市场在期待具体的管理办法出台,观望气氛一时弥漫。尽管如此,大盘的短期调整终究难以改变中期的上涨趋势。持续两周的震荡有效地清洗了浮动筹码,同时给前期逼空上行阶段踏空的资金一个建仓的机会,为后市再度走强积蓄了新的做多能量。

　　从当前推动市场上涨的资金来源与性质来看,基本可以划分为三个方面：一是开放式基金、券商资金等老机构的存量运作资金；二是保险资金、QFII资金等新入市机构的增量资金；三是社会私募资金、企业闲置资金、短线游资等。这三类资金相互影响、共同作用、交替发力。

　　从热钱围绕股改进行热点挖掘方面来看,市场资金显得非常有节奏和准备。在试点推出初期,市场资金主要围绕试点进行炒作。在试点股相继复牌并开始走弱时,市场资金又围绕股改题材启动上海本地股、中小企业板、深圳本地股,尤其是上海本地股基于未来良好的对价预期普遍出现连续拉升,成为最具号召力的板块。在上海本地股龙头品种开始调整时,市场资金再次挖掘出股改受益板块,岁宝热电、烟台冰轮、华资实业等也出现持续大涨,并带动股改受益板块整体活跃。当岁宝热电等高位震荡时,深圳本地股、上海本地股、化纤板块、地产板块等纷纷启动。由此可见,介入市场的资金显然具有强大实力,并且炒作节奏非常明显,结果是维持住了市场人气,调动了广大投资者的参与热情,为股指的反复上涨奠定基础。

　　从近期大盘的走势看,股改题材毫无疑问是市场主线。以轮胎橡胶、氯碱化工为首的上海本地股短期暴涨,也是由于股改方案短期即将推出的预期,另外以G天威为首的G板块填权走势、上市公司股权投资概念股都是这一题材的延伸。

　　从股票的内在价值角度进行考察,上市公司非流通股蕴含着价值增值契机。在股改之后,原来无法上市流通的非流通股变成流通股,非流通股东必定是最大的赢家。而这些公司由于拥有大量的非流通股,在这一过程中会有巨大的投资收益产生。以岁宝热电为例,其对民生银行(资讯 行情 论坛)的投资一直采用成本法处理,投资权益被严重低估。一旦这部分股票上市,价格不会低于民生银行的每股净资产,估计在4元以上,这就意味着可能增加岁宝热电的净资产近6亿元。因此该股才走出了连续长阳的走势。后市此类股票仍然值得关注。

　　后市有望向上突破

　　经过上周的放量上攻后,上证综指再度来到1200点整数关前。从技术层面看,尽管大盘短线面临整数关和年线的压力,但是5、10、20日均线的粘合向上对大盘短线上攻提供了技术支撑。而从周K线图来看,目前股指已成功站稳在10周、20周与30周等重要均线上方,且周MACD指标已提前成功向上突破前期持续在-40值一带的横盘整理阻力位,显示目前技术面确实具备支持大盘持续走强的条件。近期股指两次下探半年线后均及时回稳,并迅速展开了有力度的向上反攻行情,显示半年线已对股指形成了非常有效的支撑作用。另外,日K线图显示股指在半年线一带有成功构筑双底的迹象。

　　因此从技术上判定后市大盘上涨格局仍具备较强的持续性。

　　题材炒作仍是主线

　　上周上市公司半年报披露完毕,据统计1356家公司加权平均每股收益为0.139元,同比下降2.8%；加权平均净资产收益率为5.17%,同比降0.21%。房地产、石油化工、煤炭、钢铁、港口航运等行业,虽然基本延续了自去年以来的高增长态势,但明显已处于景气周期的顶部甚至已经开始出现下跌趋势。上市公司整体基本面的趋弱态势使价值投资缺乏坚实的基础,而当前国际市场原油价格持续攀高,宏观经济背景也不支持大规模价值型行情。从基金目前的持仓情况看,股票型基金平均仓位比例基本上在70%左右较高区域波动,这种较重仓位显然难以发动以价值投资为主线的行情。相反,在股改即将全面推进的大政策背景下,题材的发挥则有望向纵深发展(资讯 行情 论坛)。在首两批股改试点推进过程中,可以说题材的炒作还相对单一,而试点结束后,随着《指导意见》和《管理办法(征求意见稿)》相继发布,股改题材的挖掘与炒作有望进一步深化。如上周市场挖掘出的股权投资概念股的炒作也成为市场一道亮丽的风景,如能及时捕捉收益自然不菲。上周绩差公司的股改工作也由*ST吉纸(资讯 行情 论坛)揭开序幕,而在一些地方政府和大股东现实利益驱动下,绩差公司股改引发的个股价值突变题材也将有望促成市场的反复活跃。因此,在政策面环境依然偏暖的大背景下,后市题材的炒作仍将成为市场的主要特征。(华泰

证券研究所 郝国梅 张力)

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