股改热点走弱引领市场去何方

　　首放实战掘金报告一：板块掘金

　　55条带来三点启示四大战机

　　最近管理层行事可谓雷厉风行，在上周三五部委联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》之后，中国证监会又在周五发布了《上市公司股权分置改革管理办法(征求意 见稿)》，《管理办法》共计55条，进一步指明了股改的前进方向，并对市场关心的若干焦点问题作出明确表态。虽然这还仅是个征求意见高，但从中仍能看出管理层对后股改时代的总体战略部署，仔细分析该《管理办法》有助于投资者准确把握未来行情的演变趋势和获利机会。《管理办法(征求意见稿)》纷繁总总共计55条，其内容除了部分前期在《指导意见》中作过阐述之外，又增加了若干新规定，这55条给市场带来三点重要启示，同时也揭示出后市四大获利战机。

　　三点启示

　　启示之一：管理层给出定心丸，稳定股价作为一项基本要求提出。《管理办法(征求意见稿)》第二十三条为：改革方案中应当包括适合公司情况的股价稳定措施。股价稳定措施可以采用大股东增持股份、上市公司回购股份、预设原非流通股股份实际出售的条件、预设回售价格、认沽权等具有可行性的方式。这一条明确体现出管理层的护盘态度，此外，为了将稳定股价措施能够最终落到实处，55条要求，非流通股股东在改革方案中做出的承诺，应当与证券交易所和证券登记结算公司实施监管的技术条件相适应，或者由承诺方提供履行承诺事项的保证，并承担相关法律责任。这些硬性的规定写入《管理办法》，无疑给市场吃了一颗定心丸。此前广州控股(资讯 行情 论坛)和宝钢股份(资讯 行情 论坛)等作出的护盘承诺大属于自公司的自愿行为，现在管理层明确规定上市公司有责任稳定股价，在很大程度上封杀了大盘的中期下跌空间。

　　启示之二：安全期其实只有一年，机构资金布局、战略部署等都要考虑这个重要因素。《管理办法(征求意见稿)》第二十七条规定，改革后公司原非流通股份的出售，应当遵守下列规定：1、自改革方案实施之日起,在十二个月内不得上市交易或者转让；2：持有上市公司股份总数百分之五以上的原非流通股股东，在前项规定期满后,通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在十二个月内不超过百分之五，在二十四个月内不超过百分之十。

　　这个规定是证监会关于股改后原非流股东减持时间表的原则规定，具体情况还要结合上市公司自身作出的减持承诺。但从这个规定可以清楚的看出，实施股改后没有减持压力的真空期实际上只有一年的时间，一年之后股改能否全面结束尚且是个未知数，而第一道减持压力就将开始体现。这是影响市场中长期资金供求关系的一个非常重要的因素，将影响机构主力的战略部署，并将影响大盘的中长期运行轨迹和区间。

　　启示之三：后股改时代淘金要注意区分短中线品种。在股改全面推开之后，市场机会将层出不穷，但投资者的投资思路应及时跟上市场的步伐，仔细辨别短中线品种。如最近被暴炒的袖珍小盘股就是建立在对股改对价良好预期基础之上的，但这是典型的短线品种，因为一旦过了锁定期，原非流通股东持有的巨量筹码将上市流通在，造成供求关系急剧转变，风险也将迅速释放。而那些在股改初期似乎对价补偿力度有限的蓝筹股更具中线投资价值，在解决了股权分置问题之后，将成为机构主力的真正核心资产。

　　四大战机

　　一：“现金牛”减持压力小，是稳健型机构自己的避风港。随着股改全面推进，市场参与者的投资警卫将更加理性，那些经营稳健、具备持续高比例分红派现能力的“现金牛”将成为稳健型机构投资者的最爱，也将提供一处能够抵抗未来减持风险的避风港。这些品种由于有着远高于同期银行固定存款利率的分红派现率，非但将成为稳健型机构主力的建仓对象，即便是原非流通股东的减持欲望也不会太强烈，放弃这样的“现金牛”还有更好的投资标的吗？

　　二：绩差股重组价值显现。对绩差上市公司，《管理办法(征求意见稿)》明确表示，股权分置改革与公司资产重大重组结合的，重组方以向公司置入优质资产、代公司偿还债务、代原股东偿还占用公司资金等能够改善公司盈利能力或者财务状况的方式，平衡流通股股东和非流通股股东之间利益的，其资产重组方案的通过和审核程序，执行中国证监会的相关规定。被立案调查的上市公司，应当表明不存在构成影响进行股权分置改革的风险，或者有关风险已消除。由于目前市场中存在大量的绩差股和问题公司，可以预见，在股改大潮席卷之下，上市公司大规模资产重组有望轰轰烈烈的展开，重组板块的行情将向纵深发展(资讯 行情 论坛)。

　　三：重估升值潜力股将得到深度挖掘。前期在股改刚刚启动之初市场一度对资产重估升值概念进行炒做，但最终不了了之。其实，这绝不仅仅是个简单的概念，而是将作为一条贯穿整个股改进程的关键主线之一。由于解决了股权分置之后，上市公司的股权转让、并购重组等都将显著增加，而这必将涉及资产重估，那些重估升值潜力大的品种将面临良好的上涨机会。最近益民百货、岁宝热电、东方集团等重估升概念股的上涨也许仅是一个开端，好戏还在后面。

　　四：民营企业龙头股将获得超额溢价。完成股改后，各类性质股东的利益将与股价密切关联，那些公司业绩增长推动力最强的股票无疑应当取得超额溢价。在在各种体制的上市公司当中，民营企业的业绩增长动力最为强大，因为民营企业管理层大多持有相当比例的公司股权，实施股改这部分股权上市流通后管理层的切身利益将和公司的业绩紧密挂钩，因此，民营企业尤其是行业龙头公司在全流通之后的估值水平有望显著提升。对于部分优秀的行业龙头公司而言，实现全流通后管理层也就是大股东的自身价值绝不是简单的体现在抛售股票后一大串数字所代表的钞票上，在行业龙头公司的控股权将更能体现管理层的社会价值。因此，这部分股票实现全流通后的减持压力也将非常有限。

　　北京首放实战掘金报告二：明日预测(8月29日)

　　G板奏响“C”调调整浪

　　昨日回顾：对上周五根据盘面特点，我们认为本周大盘将先抑后扬，今日股指再次出现大幅下跌，整体走势与我们上周五的分析完全一致。上周我们挖掘的两只股票，华北制药盘中上涨5%，海越股份最大涨幅高达6%！在大盘暴跌中两只股票逆市走强，表现显得十分出色！

　　明日预测：G板奏响“C”调调整浪，明日继续调整机会大

　　股改冲击波有望蔓延

　　多头无法发动强大攻势，热点显得极为零乱：

　　1、多方继续围绕股改挖掘热点，我们看好的东北板块继续活跃，岁宝热电成为新的龙头，虽然股改板块未能形成整体效应，但依然是多方维持人气的主要热点；

　　2、受到与欧盟、美国进行纺织贸易谈判消息刺激，纺织板块出现活跃，中纺投资、上海三毛、深纺织、常山纺织等纷纷大涨，成为今日最大的热点，该板块由于西消息尚未明朗，后市还有反复活跃机会，这是目前较大的一个反弹动力；

　　3、能源类板块继续活跃，石油、新能源个股继续走强，天发石油(资讯 行情 论坛)、菲达环保、风帆股份等继续走好，这也是目前反复活跃的一个热点，后市依然值得关注，石油开采类板块也面临较好机会，潜力较大，也是目前维持多方人气的一个反弹动力。

　　空方围绕G板进行打压，不断发动反击：

　　1、今日G股普遍下跌，G宝钢(资讯 行情 论坛)、G长电(资讯 行情 论坛)等下跌，复牌交易的G综超等也出现较大下跌，尤其是G宝钢、G广控(资讯 行情 论坛)等跌破大股东增持底价，引发市场普遍担心，对市场人气产生较大影响，这是目前较大的一个做空动力；

　　2、宝钢权证(资讯 行情 论坛)出现大幅下跌，市场最大的亮点开始退色，引起市场恐慌，并直接导致大盘低价蓝筹股大跌，最明显的就是中国石化(资讯 行情 论坛)出现大幅震荡下跌走势，煤炭等蓝筹股也纷纷下跌，不但对股指，还是对人气，都产生了较大的负面影响，也是较大的一个做空动力；

　　3、前期热点继续退潮，前期热炒的深沪本地股继续大幅震荡，调整压力十分明显，由于前期涨幅巨大，下跌趋势将持续，这是目前最大的一个做空动力，值得规避风险。

　　由于G板效应开始减弱，加上技术走势表明，目前正在运行C浪下跌，在市场没有挖掘出新的整体热点之前，股指将反复震荡下跌，明日继续调整机会较大。

　　机会揭示：纺织板块

　　上周开始，我们反复推荐了纺织板块，主要是中美纺织品贸易谈判最近将再次进行，欧盟已经抵达北京进行相关贸易谈判，从目前消息分析，最终达成妥善协议的机会较大。另外，纺织行业出现快速增长，行业利润增长明显加快，所有这些，都为纺织板块的走强创造了条件，今日的上涨仅仅是一个开始，后市还有反复活跃机会，建议关注纺织板块。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)(8月29日)

　　股改热点走弱引领市场去何方

　　在逆势中更见本栏的前瞻性判断实力，上周五点评的两只股票，华北制药盘中上涨5%，海越股份最大涨幅高达6%！在大盘暴跌中两只股票逆市走强，表现显得十分出色！

　　遭遇压力，上周连续几天的盘中调整尾市拉升的走势，终于没有阻挡抛售压力的快速释放，而这种压力则来自于上方的套牢盘以及下方的获利盘。今天深沪市场双双大幅调整，沪指连续跌破了5日以及10日均线，最低点达到了1147.93点，尾市指数有所回升，但仍旧以一根中阴线收盘，同时成交量有所放大，处于宝钢权证近10亿元的金额，沪市金额达到90亿元，而两市相加超过了150亿元，较上周末有所增加，表明多方再下跌的过程中有一定的抵抗行为。对于后市，我们认为，经过前期的连续上扬，政策利好以及技术反弹所凝聚的做多动力已经得到了较好的释放，多方需要一段时间的修整才能够重新积攒做多动能，短期看沪指仍将有向下需求支撑的要求，尤其前期的缺口1130点附近，也就是目前的半年线附近，所以，在这个过程中，投资者可继续保持谨慎的策略，等待趋势的明朗。

　　焦点一：热点匮乏成为行情发展的最大制约因素

　　股指在短期快速拉升之后，面临较大的技术性调整压力，在基本面没有实质性改观的条件下，热点匮乏成为市场继续活跃的最大制约因素。我们知道，本轮行情的题材炒作的核心就是股改题材，也就是围绕股改概念对热点、板块的挖掘，G股系列的率先上扬引发了题材的整体炒作，最典型的就是上海本地股得到了强力的炒作，部分个股连续上扬甚至涨幅达到了200%，同时其他的板块如深圳、中小板、江苏、贵州、A-H股、A-B股等个股炒作都与股改有或多或少的关系，但是经过连续的上扬之后，股改题材的炒作面临了极大的技术调整压力，纷纷进入整理周期，同时，挖掘新的概念的难度也已经越来越大了，但市场还没有找到新的能够激发市场人气的整体性热点，今天纺织板块由于中欧纺织品贸易谈判而出现了一定的炒作，但明显跟风盘很小，不具有领涨的作用，以，目前困扰市场的最根本原因就是热点还没有有效的成功转换。

　　焦点二：G股板块走弱使股改概念炒作失去方向

　　因为本轮的导火索是股改，尤其是股改试点股的炒作激发了股改概念的炒作，所以G股板块就是我们必须要时时跟踪的热点，近期概念炒作如火如荼，但可以发现G股板块最近两周明显弱于大盘，同时，G股所有的机会都在停牌之前，停牌前买进的投资者或多或少都有一定的获利，复牌之后买进的投资者基本全部亏损，盈利的个股极少。我们认为这种现象的出现对市场的中期发展明显不利。如果G股始终保持这种弱势，不能给投资者带来获利的话，那么市场的炒作就失去基础。因为股改要真正成功需要营造市场获利的氛围，只有完成股改的股票能够持续的上涨，投资者买进完成股改的股票能够获利，那么市场才会有吸引力，对题材的挖掘才更有动力。如果完成股改的股票都长期下跌，那么市场的信心将受到打击，因此，近期G股板块走弱使后市行情失去了炒作的方向。

　　焦点三：基本面因素仍在抑制市场的发展空间

　　从本质上来看，本轮行情的炒作仍是基于技术面长线超跌而引发的反弹，同时题材概念的挖掘则是推动超跌反弹行情发展的发动机，但中长期来看，基本面的不确定仍极大的制约了行情的发展，以基金为首的主流机构资金始终观望。从目前整个市场的基本面环境来看，有以下几个因素，首先，油价继续走高的趋势没有结束，大多数中下游行业的利润仍将受到侵蚀；其次，房地产行业的调控风险仍然存在，对经济的负面拉动作用不容忽视；再次，基于人民币升值预期，长期看，汇率调整对净出口的影响是不可避免的，一旦净出口出现下降，GDP从而企业利润下降的速度可能是很快的。所以，目前市场从基本面选择投资品种的空间仍然十分有限，在很大程度上制约了基金的操作，也制约了蓝筹股的行情，进一步制约了指数的空间。

　　北京首放实战掘金报告四：

　　实战策略(8月29日)

　　操作要点

　　1，沪指跌破5日以及10日均线，形态有所恶化，关注半年线1130点附近的支撑，以及1165点的压力；2，量能有所放大，多空争夺激烈，空方力量并不集中，多方处于休整阶段，但后市不能持续萎缩；3，大盘蓝筹股整体走弱，尤其是中国石化跌幅一度达到10%，极大地影响了人气；4，受到消息的影响，纺织板块整体走强。5，板块热点开始进入分化阶段；6，股改题材股进入整体休整阶段，等待下一个热点的出现。

　　大盘风向

　　沪指将试探半年线的支撑作用，总体呈现宽幅震荡行情，个股仍有机会

　　买卖仓位

　　投资者短期仓位保持在40%附近，重点是前期涨幅小的个股，有补涨潜力。

　　选股思路

　　盘面中，G股普遍下跌，尤其是G宝钢、G广控等跌破大股东增持底价，引发市场普遍担心，对市场人气产生较大影响，但还有其他的热点出现机会，如东北、纺织、能源石油等，总体看热点较为散乱，还没有出现一个能够替代股改概念的热点，所以，投资者可从补涨类个股中寻找短暂炒作机会。

　　板块监测

　　关注

　　补涨个股：风险不大，是近期调整格局中的较好品种

　　纺织板块：关注中美纺织品贸易谈判的结果是否有利，市场有望炒作

　　回避

　　前期涨幅较高的个股：大部分属于二次冲顶，存在风险所在

　　部分蓝筹股：尤其是G股系列，基金抛售压力大，有持续整理迹象

　　中线跟踪

　　上升通道

　　暂无

　　底部蓄势

　　暂无

　　策略回顾

　　在逆势中更见本栏的前瞻性判断实力，上周五点评的两只股票，华北制药盘中上涨5%，海越股份最大涨幅高达6%！在大盘暴跌中两只股票逆市走强，表现显得十分出色！