王朝烽：紧扣制度创新带来的机会

　　北京群丰 王朝烽

　　本周呈现震荡反弹走势，但沪综指与深成指涨跌互现，显示出低价重组股和蓝筹绩优股形成反差。周开盘1148点，最低1139点，最高1174点，收报1171点，上涨21点。两市共成交919亿元，周成交量明显萎缩。

　　消息面上，经国务院同意，证监会、国资委、财政部、人民银行、商务部23日晚联合颁布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，就下一步上市公司股权分置改革提出指导意见。《意见》认为总体上具备了转入积极稳妥推进的基础和条件。成熟一家推出一家。特殊类型公司股改方针也已明确。非流通股可上市交易后，国家要保证国有资本的控制力、影响力和带动力，必要时国有股股东可通过证券市场增持股份。完成股权分置改革的上市公司优先安排再融资，可以实施管理层股权激励，同时改革再融资监管方式，提高再融资效率。涉及A股股权的拟境外上市公司，以及A股上市公司分拆下属企业拟境外上市的，应在完成股权分置改革后实施。文件还对妥善处理存在特殊情况的上市公司股权分置改革问题作出了相关安排。

　　在公布指导意见之后，股改实施细则有望在近日出台。近日股指走势虽然步履蹒跚，但由于利好预期的支撑，市场依然处于活跃状态，下档还是受到买盘承接。

　　盘面观察，一方面是制度创新带来的投资机会；另一方面经济的减速将带来的企业利润下滑风险。这就造成市场上个股板块明显的不同步走势，在市场逐步被引导，修正回归价值型投资的道路后，市场正在形成两类主要的板块股。

　　其一是以低价重组板块的不断放量走强，外部环境的逐步改善以及股改的预期为该板块股引领大盘提供了基础，其实这仍然是围绕“股改”题材进行的积极炒作。ST丰华(资讯 行情 论坛)连封涨停的走势不能不引起重视，日前证监会负责人在回答解决绩差公司股权分置问题时表示，以注入优质资产、承担债务等多种方式作为对价来解决ST和*ST等绩差公司的股权分置问题，是通过股权分置改革推动证券市场其他问题解决的有益探索，应当给予积极鼓励和支持。这也造成盘面上以ST为首的重组股受到资金的追逐，而主力运用这一题材时也显得游刃有余，对于上海本地股以及低价重组股的运作，都揭示出主力对于市场炒作热点的看法，很显然，在该板块中已经投入了重兵，而从资金拉抬的力度看，个股的行情可能会超出投资者的想象，但在操作上需要耐心等待回调时介入。

　　其二是蓝筹股仍然是市场中不可忽视的力量。虽然本周在个股群体活跃的状态下，蓝筹股均出现一定幅度的回落，这使得投资者有些失望，但应该指出的是，这既是宏观经济增速回落的考虑、也是主力在刻意压住大盘指数、积极炒作个股，这也为后续的新投资基金提供了建仓机会，众所周知，投入该板块的资金往往是追求中长线的利润，对于缺乏耐心的投资者显然是不太适合的。从投资基金的近一段时间的投资仓位来看，低价大盘蓝筹股是基金主要建仓的投资品种，而其战略作用，仍会成为后期市场的中线发展的一个主打目标。另外，需要注意的是，历史的经验证明，市场获利最为丰厚的品种，往往不会是基金重仓的

股票，这可以从5.19行情，和2000年的科技网络股行情得以佐证，因此，在坚信大盘蓝筹股中线潜力的同时，在目前阶段加大股改预期股的头寸是必须的。

　　总体而言，盘中明显看到资金存在着一定的分歧，也显示出机构博弈的色彩，在目前的市场中散户往往感到有些无所适从，涨高了不敢买盼回调、回调了又不敢买了。盘中显示，前期大批个股的底部的成交量在显著的放大，表明场外有资金正在大规模、有次序、有步骤地进行连续性的换股、建仓。从这些个股的均线系统的对股指的有效支撑，多头排列，以及周线MACD的逐步走强，都流露出对上升的强烈渴望。现在投资者要做的就是要及时转变思路，也许以前成功的操作方法已经不适用了；否则的话，只能是赚了指数不赚钱，白白荒废掉反弹行情。