秦洪：股改试点行情渐近尾声了吗

    江苏天鼎 秦洪

　　昨日沪深两市出现了宽幅震荡的走势———

　　昨日沪深两市出现了宽幅震荡的走势，不过，尾盘由于G长电(资讯 行情 论坛)的略有回抽，使得沪综指有所回升，小跌9.73点，成交量放大至163.10亿元，那么，如何看待这样 的走势呢？

　　-股改概念股步履维艰

　　从昨日盘面来看，以上海本地股为代表的股改概念股继续大涨，其中轮胎橡胶(资讯 行情 论坛)、氯碱化工(资讯 行情 论坛)更是在资金推动下再度涨停，申通地铁(资讯 行情 论坛)在朦胧对价传言中早早列于涨停板，表面看来，股改概念股依然强劲。

　　但是，有两个现象的存在，让市场有一种股改概念股步履维艰的感觉：一是股改概念股已出现了严重的分化，前期股改概念股有着步调非常一致的轮值行情，即由中小板块与上海本地股轮番上阵。昨日中小板块调整，上海本地股也有轮值的现象，但轮值过程中冲劲已明显下降，上海本地股除了氯碱化工、轮胎橡胶、申通股份等个股外，其余个股均收出了长上影线，这意味着再度上涨的压力已开始显现。而且氯碱化工、轮胎橡胶等个股已经翻番，早已透支了未来的股改对价预期，这就意味着再度上涨的空间也非常有限。

　　二是G股板块的弱势走势其实已经表明了股改试点概念是一锤子买卖，甚至连业绩稳定增长的G长电昨日都出现了调整的走势，更遑论目前业绩非常一般的上海本地股呢？所以，股改试点股行情存在着极强的“利好出尽是利空”的炒作模式，说白了，就是股改方案实施了，也就丧失了炒作的空间，这对于股改概念股的炒作有着极大的抑制作用，因为这意味着炒作的资金要在股改方案之前完成部分筹码的兑现工作，否则在股改后是很难达到目的的。

　　-行情会否出现收官特征？

　　众所周知的是，本轮行情的主线索只有两个：一是超跌低价，二是股改概念股。而由于股改概念股其实也有着一定的超跌低价股的特征，所以，市场热钱均是围绕着股改概念股，从而有了中小板块、上海本地股等股改概念股的轮值特征，最终推动了A股市场的反弹行情。

　　但问题是，股改概念股的行情已步履维艰的同时，以股改概念股为主线的行情是否也步履维艰，或者说是否已近收官的阶段。对此，笔者认为只有一种情况下方能避免出现这样的不佳结果，那就是A股市场必须出现新的市场热点。从目前盘面来看，场内资金的确在努力，尤其是近期因高油价而展开的新能源板块或节能板块，比如说昨日的华润生化(资讯 行情 论坛)、丰原生化(资讯 行情 论坛)等个股，这就说明了敏感的热钱已经感受到股改概念股的空间有限，开始寻找新的热点来替代。

　　不过，新生热点很难替代股改概念股，一方面是因为新生热点并不陌生，早在今年年初就有过炒作，结果其力度还不如股改概念股，仅仅将沪综指从1190点拉升至1328点。所以，指望新生热点的节能板块或新能源板块带动A股市场进一步拓展空间，是不现实的。另一方面则是因为本轮行情的主线索就是股改概念股，资金也主要集中在该板块，所以，只要股改概念股出现休整，A股市场就不可能再度大涨。因此，如果周三上海本地股也陷入到调整状态，那么，A股市场的前景相对悲观一些。

　　-回归企业价值角度

　　高油价对我国宏观经济究竟有多大的影响这是一个大问题，并不能因为股改而漠视这一问题的存在，否则A股市场会再度回到2000年之前的市场，不谈企业价值，只谈击鼓传花。但目前A股市场的投资人已经明智了许多，基金也多了起来，所以，市场是不可能再回到漠视企业价值的市场格局的，所以，虽然目前难以判断A股市场的反弹高点究竟是1192.92点还是1236点的年线，但可以判断的是，A股市场的再度上升空间很是有限。

　　因此，在目前的背景下，不能再过分追逐缺乏企业价值基础的股改寻宝热点，而要回归到企业价值的角度，即不管未来A股市场如何运行，只有拥有投资价值的上市公司股价才会出现重心逐渐上移的可能。为此，建议投资者重点关注商业零售业、估值合理的白酒板块、高速公路板块以及电力尤其是水电股，逢低关注，中长线持有。