短期调整不改股改行情向好趋势

　　中证投资

　　五连阳之后，大盘在周五收出了一根中阴线，投资者汹涌的做多激情总算得到稍稍平息。下周开始，G股复牌将进入高潮。介时市场会以何种方式来迎接众多G股的诞生？这是大家普遍关注的事情。

　　我们认为，尽管目前投资者心态较为矛盾，但跳出市场来看，目前股指仍处在较低位置，目前的短期调整，估计不会改股改行情的向好趋势。

　　两类指数背离，凸显投资者矛盾心态

　　本周市场的看点大致如下：

　　第一，市场的核心在于蓝筹股和非蓝筹股两类股票的背离，这反映出相应的两类投资者的心态。非常明显的，本周沪综指上涨3.47%，深成指则仅仅上涨0.60%，周K线收出长上影十字星，投资者矛盾的心态跃然纸上。

　　相对于投资者对蓝筹股的矛盾心态，一些二、三线股本周表现反而相当出色。这主要是拜近期G股复牌后的盈利效应、以及部分内幕资金提前下手的结果。

　　第二，本周部分G股复牌交易，截至到8月12日(周五)，累计有20只G股复牌交易，G股逐步形成一个整体。

　　G股复牌显露两大特征：一方面，复牌首日平均涨幅较大。截至到8月11日，16家G股复牌首日实际涨幅为18.39%(目前G股平均对价为3.36)；另一方面，具体来看，对价越高，首日涨幅越高。如，涨幅最高的G亨通首日上涨32.5%，其对价高达4.5；同样的，对价低者涨幅偏小，G华靖首日上涨9.19%，其对价为2.6。

　　此外，受地产新政的影响，地产股出现较大调整。周五市场传出深圳出台地产新政策：提高土地增值税、买卖契税，契税由1.5%提升到3%。

　　长电领衔，G股复牌将进入高潮

　　展望下周交易，投资者很容易想到G长电(资讯 行情 论坛)即将在周一复牌。那么，G长电复牌将带来什么？由此，所有的G股将在未来两至三周内全面复牌，这又将给市场带来什么？

　　首先，我们注意到，长电将在下周一复牌，宝钢将在下周五复牌，广州控股(资讯 行情 论坛)将在下下周周一复牌，最后阶段复牌的G股将可能是上港集箱(资讯 行情 论坛)等领衔的部分股票。这样，事实上G股复牌将迎来高潮，而这个高潮又将分成多个区间，分别由上述股票来领导。这是一个大背景。

　　其次，G长电为首的一片G股下周复牌将对大盘产生怎样的影响？我们认为要考虑以下因素，一是G长电首日实际涨幅不计入指数，所以，首日对于大盘的影响轻微。按照目前已经形成的比例，我们估计G长电首日复牌的涨幅会在11.5%左右；二是本周成指、综指出现背离走势，机构投资者反而较为谨慎；三是目前市场对于长电期望值较高，可能使其价格快速达到短期目标。而周二G长电开始计入指数后，如果其反而出现调整，将对大盘形成短期压力。所以，长电对于大盘的影响，不能简单地以积极二字来评价。

　　最后，同理到其它股票，如宝钢、上港和广州控股等，这些蓝筹股复牌估计其涨幅也会在10%至15%之间。但对于大盘的影响，反而应当看其复牌后第二个交易日后的表现。

　　利用调整，建仓蓝筹

　　那么，大盘未来究竟将怎么运行，投资者、尤其是空仓的投资者如何行动？

　　首先，投资者应当厘清战略。6、7月份，我们基于三方面因素战略看多A股市场：一是A股的收益率对比对比国债、地产等其它品种，具有较大优势；二是，A股对比H股和境外其它市场的优势；三是，汇改解决A股流动性问题。

　　以我们的测算，本次A股市场启动的行情，将可能是一轮浩大的牛市行情，尤其对蓝筹股而言。从战略上看，在1000点至1300点区域都是低价区。

　　其次，近期而言，大盘向上仍有较大空间，短期市场的回调可视为介入良机。本周成指、综指的背离，表明了投资者内心的矛盾，也显示了大盘短期调整的征兆。但此次回调，可能时间较短、幅度较浅，这事实上给后来者一次介入的机会。正如以往判断，1200点并非6.8行情的顶位，就本波行情而言，真正的阻力在1300点附近。也就是说，行情演进到今天，真正的阻力位离目前还有10%的空间。

　　第三，具体操作上，对已经完成布仓的投资者而言，其目前最好的应对措施就是继续持仓；而对于尚未完成建仓的投资者而言，其应当注意的有：1、利用近期市场出现的调整，进行较大规模的建仓；2、继续深选蓝筹股。市场大局向好，可能并不意味所有的股票都会出现大幅上涨，更不是市场在所有的时候都会走高。所以，对于一般投资者而言，如何在适当的时机、介入适当的股票显然非常重要。我们认为，质地好、前景好、尚未试点、涨幅不大的蓝筹公司，仍然是值得我们下大力气挖掘的方向。3、借机卖出三线股、垃圾股。目前部分中小板股票、尤其是其中的部分G股股票，其涨幅已经到位，这类股票投资者应当尤为警惕。如一些G股股票，试点期间上涨40%，而复牌后再涨30%。这类股票已经失去了投资的价值。延伸出去，近期垃圾股鸡犬升天的格局不会长期保持，投资者应当果断卖出这些股票。