操作提示：寻找对价安全的股票

　　兴业证券

　　从2004年5月开始，半年线成了股指一道不可逾越的鸿沟。9.14行情仅在半年线上方“惊鸿一瞥”，今年春季行情也在半年线压力线面前嘎然而止。而在本周，沪指却健步轻松迈过半年线，连续四个交易日放量在半年线上方，基本上认为已有效突破半年线压力位。

　　虽然本轮行情启动与基本面因素关联度较低，但我们仍有必要关注本周公布一些经济数据。统计局公布了7月PPI、CPI数据。7月份PPI数据同比上涨5.2%，涨幅与6月份持平；原材料、燃料、购进价格上涨8.5%，涨幅比6月份回落0.5个百分点。7月份CPI数据同比上涨1.8%。从月环比看，居民消费价格总水与6月份相比持平。我们认为这些经济数据都表明经济正在软着陆。PPI数据受国际原油价格上涨的影响并没有反弹，表明调控已达到预计效果，而CPI也没有进一步回落，陷入大家所担心的通货紧缩危险。两者的背离差不再扩大。人民日报8月11也发表社论《做好下半年经济工作必须把握好的指导原则》，对目前宏观调控效果比较满意。认为做好下半年的经济工作必须把握好“稳定政策、分类指导、调整结构、深化改革、协调发展”的原则。一切现象表明，经济正朝着健康良好方向发展。经济的有序发展为股市行情转好奠定一个良好基础。

　　虽然本周五一根冲高回落中阴线给予市场留下阴影，但行情仍处于健康发展当中。行情发展主线基本是以大盘指标股撬动股指为中心，其中以中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)为代表；各种题材股推波助澜，包括上海本地股、深圳本地股、水泥股、超跌股都极度活跃。各种股票涨停找不出基本面的理由，这是市场处于强势和极势活跃的特征。单日量能也开始温和放大，明显有外围新资金入场。近一两周债券市场的萎迷充分说明了有盈利效应的A股市场开始吸引了场外资金。

　　近期股指的走势形成一个比较漂亮的W双底形态，上证股指突破颈线位之后并没有一个象样的回调，按照技术理论，突破颈线位一般有个回调反抽确认的过程。本周五的中阴线意味着反抽确认已开始进行。至于下周反抽到什么位置，我们认为1146点左右可能性比较大，1146点一是前期颈线位的最高位，二是半年线附近，同是也上涨幅度的四分之三位置。我们注意到此轮行情开始有二个缺口，一是7月22日宣布汇率改革的1022点的位置，二是8月8日的1131点的位置。深综指仅在8月8日有个缺口。如果这是一个大行情的话，8月8日的缺口显然不能回补。

　　周五股指午盘大幅回落，但仍有数十支上海本地股涨停。这当然与上海市政府积极推进股权分置改革因素有关，但观察这数十支股票，大部分是A股流通盘极小、含B股，而非流通股本规模又极大的公司。从这种股本规模上看，A股的对价是极具有安全性。如轮胎橡胶(资讯 行情 论坛)，非流通股本62348万股，A股流通盘仅2288万股，从理论上讲，10送10以上的对价方案也丝毫不会影响大股东的控股权。前期试点股板块被强烈追捧，而在第二批试点结束之后，其他有潜力大含权的股权分置板块同样也可以得到市场的认同。这是本周行情给予的启示之一。当然，如果能再考虑行业景气度、资产质量及估值水平，对价加上盈利安全、估值安全，这就是锦上添花了。

　　下周的宝钢股份(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)的复牌将对市场影响较大。在投资策略上，我们建议下周除这两支指标股之外，仍可关注上海本地股及一些前期涨幅不大的基金持仓股。