大盘破前期高点 强势行情不罢不休

　　中证投资

　　大势分析

　　1152.94点，破前期高点1146.42点。技术上下一个阻力位在1170区间。所以，技术上说近几日大盘上攻无明显阻力。

　　昨日试点复牌企业有七匹狼(资讯 行情 论坛)、海特高新(资讯 行情 论坛)、国投电力(资讯 行情 论坛)、恒生电子(资讯 行情 论坛)、金发科技(资讯 行情 论坛)。从近两日复牌企业的走势看，护航资金显然已经处于休息的状态，而是利用市场的预期在支撑复牌后的股价走势。

　　8月15号，下周一是长江电力(资讯 行情 论坛)的复牌时间，鉴于本次行情的性质，预计在下周一之前大盘依然会维持强势。建议投资者积极参与短线，短线热点依然在科技板块。

　　深度透视

　　综指、成指背离预示什么？

　　近日，随着沪综指进入1150一线，市场两大重要指数出现一个新的动向：综指和成指出现背离。本周一，沪综指收出带上影的阳线，而深成指却收出一个强度较弱的十字星K线；周二，深成指继续勉强收平，上涨0.03%；而沪综指却上涨1.2%。那么，综指和成指缘何出现背离走势？这种市场现象预示着什么？

　　我们认为，本次综指、成指背离，表明市场的买卖力量再度出现转化，部分蓝筹股投资者、很可能是较大的机构投资者开始适当套现利润，而散户投资者的热情却开始高涨，这与6.8行情初期的情形正好相反。结合各方面的情况分析，我们认为，市场长期向好的大方向没有变化，但短期市场可能出现调整。

　　"成弱综强"源于机构调整持仓

　　本周一沪综指上涨0.9%，而深成指上涨0.47%，上证50(资讯 行情 论坛)指数上涨0.05%；周二，"成弱综强"(成指弱、综指强)的格局仍然在继续。那么，为什么会出现市场会出现"成弱综强"的现象呢？

　　第一，成指累计涨幅更大，回吐压力也大。成指走势更强，目前成指已经逼近年线水平，而综指仅处于攻击半年线的水平上。成指涨幅方面，6.8行情以来，上证50指数累计上涨15.51%(截止到本周二，下同)。深成指同期也上涨15.62%；而综指方面，沪综指累计上涨12.55%，深综指仅上涨8.42%。成指和综指的差异相当显著。

　　第二，成指偏弱，预示部分蓝筹资金在调整。基金等机构投资者开始考虑获利回吐，尤其在一些长期走强的品种上，其出货的态度较为坚决。比如，在周一的涨跌幅排行上，除了刚刚复牌的G股，其余为清一色的蓝筹股，如现代投资(资讯 行情 论坛)、福建高速(资讯 行情 论坛)、深赤湾(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)、同仁堂(资讯 行情 论坛)、金融街(资讯 行情 论坛)等，出现明显抛售压力。据传部分基金开始减持蓝筹股，这提醒投资者在大行情面前也要谨慎行事。

　　第三，市场出现走弱先兆。从我们的经验来看，当人们开始非常坚决地看好市场时，市场的调整可能就要到来了。现在的情况就是这样，看空的投资者已经非常少了。相反，看多的机构、媒体、投资者却比比皆是。对于短期行情演进而言，这不是好的兆头。

　　成指有先行指标意义

　　既然"成弱综强"的格局显露初步成形的态势，那么，我们该如何看待这种现象呢？事实上，两大指数背离由来已久，过往的经验显示，成指往往具有先行指标的意义。比如，在最近的6.8行情演进的过程中，成指就每每充当先锋的角色。这在我们以前的文章中也屡有提及，这也是我们近期始终坚持看多的原因之一。

　　对比上证50指数和深综指就可看出，成指具有较强的先行指标的色彩。6.8行情后，深综指一度跌破6.8行情低点，最差的时候，较6.8行情起点下跌5.28%(时间在7月18日)；相反，上证50指数则调整意愿较弱，在同样的时间段里，50指数仍然较行情起点有3.78%的涨幅。也就是说，在这一时点，成指看多、综指看空，最好的情况显示，市场向好处发展了，两大指数最终齐齐走高。也就是说，成指在这个过程中充当了先行者的角色。

　　为什么成指会有先行指标意义呢？这主要与其涉及的资金有关，参与成指、也就是蓝筹股的资金，多为机构资金，如基金、QFII和保险资金等，其对于市场运行判断会有一定的前瞻性；而综指反应的是市场整体大众的观点，它的前瞻性会相对差一些。

　　长期向好趋势未变，短期买进尚需谨慎

　　在成指、综指出现短期背离的状态下，我们认为，尽管长期市场运行格局不会有太大的变化，但中短期的走势可能面临反复。

　　首先，短期买力不济可能诱发调整。

　　事实上，在周一基金开始减持部分蓝筹股之前，我们已经注意到投资者的情绪已经进入了一个阶段性的高位。体现得最明显的是，部分投资者前期坚定看空，现在开始犹豫；而前期犹豫者，开始大举入市。

　　在这样一个背景下，短期的市场买进力量，将很快消耗殆尽，因为想买股票的人，大多数进入了市场，这必然因为后续买力的匮乏。这与市场长期走向关系不大，但对于短期市场的运行，却影响较大。因为，这可能预示短期市场会改变前期大幅、连续走高的态势。

　　其次，长期市场运行仍然乐观。市场长期运行与买力无关，故而不收该因素影响。长期市场的方向取决于股票本身的投资价值，这可能是对比于国债投资、对比于其它市场股票的投资，而得出的比较价值，而与短期投资者看多、看空的比例关系不大。

　　所以，我们认为，长期市场的运行方向并没有改变，市场仍然会向好的的方向发展；但短期市场的运行节奏可能改变。市场可能需要一些时间来消化这种买力减弱的状态，以重新积蓄能量。

　　第三，就投资者而言，其操作应当怎样？1、继续深选蓝筹股。市场大局向好，可能并不意味所有的股票都会出现大幅上涨，更不是市场在所有的时候都会走高。所以，对于一般投资者而言，如何在适当的时机、介入适当的股票显然非常重要。我们认为，质地好、前景好、目前涨幅不大的蓝筹公司，仍然是值得我们下大力气挖掘的方向。2、借机卖出三线股、垃圾股。目前综指走强的背景下，垃圾股鸡犬升天，这种格局不会长期保持，投资者应当果断卖出这些股票。3、短期减缓买进的频率和数量。

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