中证投资：试点保驾资金逐步休息

　　中证投资

　　大势分析

　　昨日复牌试点企业有三家：苏泊尔(资讯 行情 论坛)、卧龙科技(资讯 行情 论坛)、亨通光电(资讯 行情 论坛)，流通盘分别为6000万，7500万，3500万。相比上周五最小1200 0多万的盘子，已经是很小的流通盘了。然而昨日交易，苏泊尔等三家复牌股票表现比较糟糕。保驾资金动手过早，其中卧龙科技开盘就开始上行，而整体明显的拉升集中在10：30——11：00的时段。上周四、上周五的动作相比，时间把握没那么到位，抛盘的力量尚未完全消失。所以回落较快，涨幅大不如前两日。结合目前股改的步骤：42家中已经有23家通过；上周四，上周五两天的G股表现出来的赚钱效应已经吸引了市场的注意，不排除保驾资金昨日休息，以备后面长电等企业的复牌保驾之用。

　　深度透视

　　大行情面前也要谨慎

　　周一沪综指盘中最高1146.73点，创下3个月以来新高。

　　周一大盘跳空高开，沪综指收盘1138.88点，当日最高价和收盘价均创出了6.8行情以来的最高，而且该点位为大盘5月9日以来三个月的新高。不过，周一盘中部分蓝筹股，如现代投资(资讯 行情 论坛)、福建高速(资讯 行情 论坛)、深赤湾(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)、同仁堂(资讯 行情 论坛)、金融街(资讯 行情 论坛)等，出现明显抛售压力。据传部分基金开始减持蓝筹股，这提醒投资者在大行情面前也要谨慎行事。

　　市场转暖，但部分基金开始减持

　　从目前市场的情况来看，整体状况良好，但部分蓝筹股出现在跌幅榜前列，这引发了我们的关注。

　　6.8行情以来，我们已经连续两个月多月，呼吁投资者积极看待股市的变化。两个月来的市场运行验证了我们的看法。一方面，资金持续流向市场，股指不断向上攀升。6.8行情以来，沪综指已经累计上涨12.36%。另一方面，市场的转暖也促进了投资者对于股改的信心，到目前为止，二批试点公司通过的几率达到100%。截止到本周一，累计有23家股改公司投票，全部获得通过。

　　但就在大家开始逐渐相信未来市场向好时，基金开始减持部分蓝筹股。如何看待这种现象？

　　基金为何减持？

　　前期市场一片看空时，基金重仓股一路走高；但就在各方意见趋于一致时，基金有针对性的对部分股票减持，其中重点是高速公路类股票。

　　我们考虑，基金有针对性地减持部分蓝筹股，其意图大致如下：

　　其一，兑现部分高位股票利润。我们注意到，基金减持的股票多为累计涨幅已经较大的股票，如现代投资04年以来最大涨幅高度85%，05年以来的最大涨幅达到38.81%。福建高速、深赤湾、云南白药、同仁堂等防御性股票的情况也大多如此。

　　其二，实施股票结构调整。减持溢价较高的防御性股票，适量增持溢价较低、或者折价的周期性股票，是近期部分基金等机构投资者的一个运作方向。

　　其三，逆向思维的作用。讲逆向思维，主要是指时机问题，因为一般而言，多数投资者开始看多时，市场向下调整的机率会加大。部分基金或其他机构投资者选择目前时机减持，有他的投资道理。

　　市场方向是否改变？

　　那么，在基金有针对性减持部分蓝筹股的背景下，当前已经启动的股改行情是否将告一段落？而长期的市场向好方向是否改变？

　　事实上，在周一基金开始减持部分蓝筹股之前，我们已经注意到投资者的情绪已经进入了一个阶段性的高位。体现得最明显的是，部分投资者前期坚定看空，现在开始犹豫；而前期犹豫者，开始大举入市。

　　在这样一个背景下，短期的市场买进力量，将很快消耗殆尽，因为想买股票的人，大多数进入了市场，这必然因为后续买力的匮乏。这与市场长期走向关系不大，但对于短期市场的运行，却影响较大。因为，这可能预示短期市场会改变前期大幅、连续走高的态势。

　　但是，市场大的方向并没有改变，长期市场的方向取决于股票本身的投资价值，这可能是对比于国债投资、对比于其它市场股票的投资，而得出的比较价值，而与短期投资者看多、看空的比例关系不大。

　　所以，我们认为，长期市场的运行方向并没有改变，市场仍然会向好的的方向发展；但短期市场的运行节奏可能改变。市场可能需要一些时间来消化这种买力减弱的状态，以重新积蓄能量。

　　就投资者而言，其操作应当怎样？市场大局向好，可能并不意味所有的股票都会出现大幅上涨，更不是市场在所有的时候都会走高。所以，对于一般投资者而言，如何在适当的时机、介入适当的股票显然非常重要。我们认为，质地好、前景好、目前涨幅不大的蓝筹公司，仍然是值得我们下大力气挖掘的方向。

　　潜力股推荐

　　金发科技(资讯 行情 论坛)(600143)：金发科技7月15日刊登了中报业绩预增公告，预计2005年半年度的净利润与去年同期相比将增长50%-100%。对于业绩的大幅增长，公司解释为因公司在2005年上半年加强了市场开拓的力度，主营业务收入比去年同期大幅上涨，同时公司加强了内部管理，使得2005年半年度的业绩比去年同期有较大幅度的增长。我们考察该公司近年来的业绩报表也可以发现，这种增长并非偶然性的，05年一季度的季报即已经比04年同期增长了40%。而且03年与04年公司的净利润相对于上年同期均保持了两位数的增长。可以说此次公司利润的大幅度提高完全是一种由长期量的增长积累之后引发的一种向质变飞跃的过程。之所以这么说不仅仅是由于单纯的数字变化的原因，我们还应该看到公司增长背后的更深层次原因。作为阻燃塑料制造业的一个上市公司，公司今年的业绩大幅增长是在国际原油价格大幅飚升使得公司原料成本大大抬高的情况下取得的，实属不易。而且也正是通过这次油价的大幅上涨所导致的成本提高与业绩大增之间的强烈对比，使我们进一步看清了公司顽强的经营能力与较高的抗风险能力，因此金发科技在目前的同行业上市公司中始终以较大的优势处于遥遥领先的位置也就不难理解了。而且公司是目前华南地区惟一设立院士工作站的企业，工作站的成立将有利于公司探索以"院士工作站"指导"博士后工作站"的产、学、研发展新模式，从而为全面提升公司的核心竞争力并扩大领先优势奠定了基础。持续的高增长潜力加上公司稳健的经营与较强的抗风险能力正是我们所需要的理想的投资潜力品种。因此此次的股改在使投资者通过公司送股增加股份获得实实在在的补偿的同时，也极可能获得了一种新的潜在的投资机会。而且从二级市场的表现来看，很显然，已经有机构开始逐渐认识到了该公司的长期投资价值。该股高票通过了股权分置解决方案，预计复牌后走势较强。