国元证券：牛皮整理有望在近日结束

　　国元证券

　　周二大盘呈现牛皮整理形态，由于场内缺少具备号召力的领涨群体，观望气氛较浓。技术层面上，月K线收出了连续的两根带下影线的小阳，提示有阶段性底部构成的信号特征，而沪指日K线也成功站上30日线和60线，一些短期技术指标在低位向上发散，对指数的上行产生了良好支撑。消息面上则围绕着股权分置改革大做文章，加上以银行系基金、企业年金 为代表的中长线资金将在8月份先后入场，逐步汇集成反弹的良好预期，相信在经过短暂休整后，股指向千一关口进发的目标不会改变。

　　目前来看，尽管大盘在1080点附近窄幅波动，并伴随有成交量的下降，但这并不妨碍个股行情的风起云涌。盘面观察，众多股票近期表现积极，低位累积放量带有普遍的资金推动性质，使得行情进入到了一个板块轮动的阶段，而随着一些稳健型机构的力量增强，个股的分化将随着时间推移逐渐显现，过去两年里残酷的结构性调整都给了我们投资者以深刻的警示，另外中报即将进入了集中披露期，个股业绩变化的方向理应纳入投资参照的重要因素之一。

　　操作方面，反弹过程中个股上涨呈现较强的轮动性，这种轮动源于超跌和价值低估的市场化修正，但是随着股指的的上涨，超跌和低估的优势将不复存在，下一步的发展还是要回归价值成长的层面上，而对于超跌股的价格博弈应该适可而止，回归投资思路，重点选择消费升级类的优势个股，同时对于部分周期性行业适当留意，着力于把握波段性机会，如在当前原油价格高企形势下具有替代效应的煤炭行业，其中的龙头公司就具备较强的价值重估优势。