谁撬动了998点以来的行情

　　从6月3日到上周五，沪指累计上涨了69.4点；同期沪市前30大市值股票，对沪指贡献89.22点

　　国家发改委数据显示：上半年中国亏损企业亏损额达1075亿元人民币，同比上升59.3%，为1999年以来最高水平。截至7月28日，沪深两市已有120家上市公司披露了半年报。

　　其中，剔除轴研科技(002046)无可比资料外，119家公司在二季度实现的净利润，与一季度相比出现负增长，而这些公司在一季度的净利润环比增速为74.15%。

　　一系列宏观调控政策，已对上市公司二季度的经营产生影响。今年下半年，上市公司整体业绩将继续下降。显然，在上述背景下，并不支持A股市场出现大级别的反弹。

　　-前30只股票对沪指贡献近90点

　　从6月3日的1013.63点，到上周五的1083.03点，沪指累计上涨了69.4点。同期沪市前30大市值的股票，对沪指贡献了89.22点。这意味着，沪市其他799只A股、54只B股，同期拖累沪指下跌了19.82点。

　　其中，中国石化(600028)、中国联通(600050)、宝钢股份(600019)、招商银行(600036)、长江电力(600900)对沪指分别贡献了34.93点、7.16点、7.14点、6.60点、4.71点，上述五只股票对沪指贡献就达60.54点。

　　而沪市前60大市值的股票，同期对沪指贡献了100.40点，即沪市其他769只A股、54只B股，同期拖累沪指下跌了31点。显然，自6月3日起的反弹主线，是沪市前30大市值股票是做多机构重点攻击的目标。

　　不知是“巧合”还有“有意安排”，沪市前30大市值股票中，宝钢股份、长江电力、上港集箱(600018)、申能股份(600642)、东方明珠(600832)、山东基建(600350)、中信证券(600030)、广州控股(600098)8家公司进入第二批试点，这8家公司对沪指的影响达11.81%。

　　宝钢股份、长江电力、上港集箱、中信证券、广州控股已提高了对价，不但刺激各自的股票上涨，更给沪指反弹增添动力，并封杀了其他蓝筹股的下跌空间。

　　-大市值股票在撬动行情发展

　　国资委主任李荣融上周表示，试点情况总体来说比较好，接下来的工作要严格围绕“稳定有序”展开，使得股市能够稳定回升，允许管理层和职工对国有企业改制中的增量部分持股。其中的深刻含义，很值得回味！ 宝钢集团承诺4.53元以下增持不超过40亿元。目前宝钢股份流通市值为197.06亿元，增持40亿元相当于该股流通市值的20.3%。显然，40亿增持计划，将使宝钢股份复牌后，轻松达到4.53×1.22=5.53元以上。

　　宝钢股份提出，今明后三年每股分红不低于0.32元，按停牌前5.14元计算，股息收益率达6.22%，而保险公司的协议存款、长期国债收益率为5%。假设股息收益率6%，宝钢股份对应的股价为5.33元，换算成除权前的股价为6.50元。

　　即6.50元以下，持有宝钢股份可获得高于协议存款、长期国债的收益，其股价上涨还可获得差价收益，这对保险、社保等长线资金吸引力很强。

　　上述透视出，6月3日以来的做多机构，首先通过推高权重指标股“撬动”指数。

　　与此同时，第二批试点公司中，宝钢股份、长江电力等对沪指影响大的公司，“提高对价方案”更打开了这些股票上涨的空间。如果复牌后，宝钢股份达到6.50元(对价后复权)，那么该股将增加市值238.16亿元，对沪指将贡献11.45点。

　　更重要的是，宝钢股份、长江电力等提高对价，给尚未股改的公司提供了想象空间。传说中石化10送5对价，不管其真实性如何，反映出市场的胃口已被吊高。

　　除了严重超跌因素，对“股改对价”预期，是蓝筹股的反弹动力的“源泉”，特别是沪深前60大市值股票。

　　-机构对后市看法发生微妙变化

　　随着大盘的顽强盘升，包括基金在内的机构投资者，对后市已发生“微妙”的变化。即由前期“看淡”转为“乐观”，甚至有机构认为，998点以来的反弹级别，与1307点至1783点反弹相当。

　　看来，“无形之手”通过大市值股票，抬高指数、聚集人气的目的已初见成效。苦于找不到理想的公司，很多主流机构近期纷纷提出，有必要对周期性行业公司重新估值，煤炭股、航运股、石化股等大幅反弹，就是这方面的反映。

　　估计下阶段，主流机构将继续在严重超跌的周期性公司中寻找机会；而一些严重超跌股强力反弹，表明已有部分游资、私募基金开始回流A股市场。

　　从上述分析中，可以清晰看出本次行情的脉络，即“一条主线，两条辅线”。

　　中石化等前30大市值股票“四两拨千斤”，是998反弹行情的主线；中石化、宝钢股份、长江电力能走多远，将决定反弹究竟在何处止步。基金、保险等主流机构偏好的“周期性公司重新估值”；游资、私募等非主流机构偏好的“低价+严重超跌”，将成为998行情的两条重要辅线，其中一些股票将表现出很好的弹性。

　　宝钢股份等8家对沪指影响达11.81%公司停牌，中石化等权重股也面临较大的调整压力，而1080点-1120点技术压力很大，沪深股市短期将进入震荡整理。

　　随着宝钢股份、东方明珠等第二批试点股陆续复牌，这些权重股将给A股市场带来新的上升动力。沪深股市已进入中期反弹浪，先收复首批试点公布前的1159.14点，随后将上试1200点整数关。

　　-文并制表民族证券　徐一钉