次新股缘何空袭 大盘中阴下跌

　　北京首放

　　本栏周二重点点评的长城股份(资讯 行情 论坛)最高上涨7.81%，弱市中带动杭钢钢股份、武钢股份(资讯 行情 论坛)、宝钢、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)、大连金牛(资讯 行情 论坛)等超跌低价钢铁股放量反弹，成为周三盘中难得的少数亮点。不过在次新股、煤炭股大幅杀跌推动下，周三大盘中阴调整向下，并且创出1035.71点的近8年来的新低，股指直逼 千点的形势似乎又严峻起来。那么，凯恩股份(资讯 行情 论坛)、成霖股份(资讯 行情 论坛)、兔宝宝(资讯 行情 论坛)、中材国际(资讯 行情 论坛)等一批次新股缘何要大幅领跌市场？其中又透露出哪些实战含义呢？

　　综合分析次新股大幅杀跌主要有两大原因造成：第一，高价发行的成霖股份快速跌破发行价成为引发次新股大跌的最直接导火索。成霖股份周二上市首日涨幅仅2.79%，创下新股询价制度实行以来的最低记录，这种情况的出现绝非偶然，是多方面因素共同作用的结果。1、8.60元的发行价格偏高，股权分置试点引发的中高价绩优股跳水潮显示业绩、市盈率不再是支撑股价抗跌的主要因素，公司以传统业绩为标尺确立的发行价格自然对股价走势失去支撑意义，这实际上是前期基金绩优的重仓股轮番杀跌的一种延续。2、公司产品95%出口较容易受到汇率变动影响，在人民币升值预期下，看一看中集集团(资讯 行情 论坛)、振华港机(资讯 行情 论坛)等品种“雪崩”式暴跌，向下跌破发行价是非常自然的市场选择。 3、由于两市平均股价已经在5.00元以下，市场低迷导致承接盘严重不足，市场如果继续低迷，估计将会有更多的次新股未来会跌破发行价。

　　成霖股份快速跌破发行价的低迷走势直接导致中小板和主板次新股的下跌，对市场人气产生较大打击，进而推动股指稳步下跌。这种走势提醒我们，在股权分置的大背景下，市场未来如何承接非流通股流通所带来的市值增量就成为能否稳妥解决股权分置的重要因素。在该供求关系预期不明的背景下，任何妄图以市盈率、业绩水平水平进行分析，又或者同美国等国外发达资本主义历次股灾进行对比论证，实际上是毫无意义。中国股市有无投资价值，今明两年内底部最终会在哪里出现，事实上都将取决于股权分置试点的政策如何演化。对此投资者要有非常清醒的认识，在相关政策没有任何实质性改变之前，投资者最好作好持久战的心理准备，任何妄言大牛市即将产生的言论，都只能是一种不切实际的美好愿望。

　　第二强势次新股补跌产生的同步下跌共振效应是推动大盘中阴下跌的重要原因之一。次新股作为市场重要的人气指标性群体，对市场强弱和板块的联动性反应都较为敏感，成霖股份疲软走势对兔宝宝、凯恩股份等强势品种产生了不良预期和杀跌示范效应。而凯恩股份的跌停和兔宝宝的大跌，又进一步放大了次新股的大幅杀跌效应，引发中小板和主板次新股轮番杀跌向下，中小板成为次新股杀跌的主力军。客观分析，中小板次新股股价明显高于两市平均股价，由于一些品种在经过送、转股本扩张之后，流通盘已经完全同主板接轨，成霖股份甚至流通盘在5000万之上，反映出中小板已经逐步主板化，股价中枢向主板靠拢是早晚的事。

　　部分空头选择次新股打压股指向下，在客观上不得不承认有其合理性，而且次新股的大幅杀跌同煤炭板块的大跌相互呼应，从而大大增强了打压大盘的杀跌效果。不过，如果联系到中国联通(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等超级蓝筹的放量异动，次新股大幅杀跌除了打压股指，以及反映出对政策持续不作为的某种失望情绪的宣泄之外，更多的也是多空双方在千点之上激烈争夺的结果。种种迹象显示，不论千点能否形成底部，阻止股指进一步下跌，但有一点可以肯定，多空争夺和反争夺的斗争将会进一步全面升级。因此对于近期低价超跌股群体如果出现大面积的涨停，又或者某一中高价群体如果出现大范围跌停状况，投资者均应作好心理准备。

　　北京首放实战掘金报告二：明日预测

　　二次“轮跌”引发二次跳水

　　昨日回顾：在蓝筹股再次大跌的影响下，今日股指再次破位下跌，并创出8年新低，这与我们昨日的观点基本一致。最具意义的是我们挖掘的超跌钢铁板块表现极为抗跌，上午还一度整体上扬，我们推荐的长城股份盘中最大涨幅6.8%，全天走势极为强劲，并带动宝钢股份(资讯 行情 论坛)、武钢股份等超级大盘股盘中逆市上涨，充分显示我们对市场热点把握的准确性，也说明我们的观点与市场主流资金基本一致，极大地得到市场呼应！

　　明日预测：二次“轮跌”引发二次跳水，明日探底后震荡机会较大

　　从今日盘面来看，多方依靠三大动力进行抵抗，但未能如愿：

　　1、反击动力之一：启动上海本地股，外高桥(资讯 行情 论坛)、上海三毛(资讯 行情 论坛)、陆家嘴(资讯 行情 论坛)等本地股逆市大涨，成为弱市中最大的反弹动力之一，由于上海本地股一向活跃，后市有望反复活跃，并可能引发深圳本地股一、北京板块出现活跃；

　　2、反击动力之二：金融板块再次活跃，在消息面利好的刺激下，金融类股票再次活跃，比如安信信托(资讯 行情 论坛)、爱建股份(资讯 行情 论坛)等，这说明多方资金一直在寻找机会，一有利好消息，就会顺势炒作，潜在热点尤其是第二批试点的可能推出将成为多方反击的最大动力，依然值得期待；

　　3、反击动力之三：老游资再次活跃，盘面显示，前期活跃的一些品种，比如新太科技(资讯 行情 论坛)、力诺工业(资讯 行情 论坛)、方向光电(资讯 行情 论坛)、国际实业(资讯 行情 论坛)等均出现再次活跃，说明游资做多激情再次燃起，一些调整充分的前期活跃品种有望轮涨，这是目前一个较主要的做多动力。

　　从今日盘面来看，空方抛出两大“重拳”：

　　1、“重拳”之一：蓝筹股再次大跌，虽然钢铁等蓝筹表现抗跌，但基金重仓蓝筹比如华鲁恒升(资讯 行情 论坛)、中海发展(资讯 行情 论坛)、振华港机、中集集团等出现大跌，并引发蓝筹板块二次轮跌，煤炭、地产等蓝筹成为打压重点，这是股指加速下跌的主要动力；

　　2、“重拳”之二：次新股板块继续大跌，最近我们在第一时间提出次新股将成为打压重点，今日兔宝宝、南京港(资讯 行情 论坛)、恒源煤电(资讯 行情 论坛)等出现大跌，并危及凯恩股份、七喜股份(资讯 行情 论坛)等中小板股票纷纷大跌，这也是今日空方最为得意的打压杰作，次新股还有反复下跌过程。

　　总之，虽然多方一直在寻找反弹动力，但难以抵抗空方两大“重拳”，尤其是蓝筹股的二次“轮跌”直接引发了股指的二次跳水，空方明显占据优势，明日仍有惯性下跌机会，只是考虑到今日跌幅巨大，明日下探后面临震荡。

　　机会揭示：上海本地股

　　经过前期的大跌，上海本地股超跌十分严重，另外，上海本地股一向善于弱势表现，近日盘中已经有所体现，凭借多种题材的上海本地股还有反复活跃会，值得继续关注。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)

　　打响千点绝地反击战靠什么？

　　逼近三位数，下跌趋势如此残酷，这是市场的悲哀也是投资者的悲哀！但在非理性的恐慌抛售下，过度看空和过度看多都是危险的，机会和风险也是共存的，本栏在昨日报告中点评的超跌钢铁股表现出色，出现了整体的联动走势，点评的长城股份最大涨幅接近8%，并且带动了像宝钢股份、武钢股份、鞍钢新轧等个股的上扬，在弱势中充分证明了本栏对市场脉搏的准确把握和判断，为投资者带来了利润。

　　今天深沪两市弱势不改继续向下，双双创出调整新低，沪指最低达到1035.71点，这是自1997年9月以来的最低点，距离千点大关只有一步之遥，并且在盘面中出现了部分的恐慌抛售，下跌过程中成交量明显放大，尤其是在跌破周一低点的时候，可以认为目前市场有走出加速下跌的迹象，但是从另一个角度看，千点大关多方发动绝地反击的可能性也存在，同时我们从近期走势中可以看到，市场正处于一个板块及热点轮跌的过程，每一次的下跌都将对使市场产生极大的冲击，今天的新股、煤炭股下跌就是这种走势的反应，表明盘中空方的力量仍然没有结束宣泄的迹象，总的来说，目前大盘处于一个非常微妙而且关键的点位，对于投资者而言，要密切关注政策面的变化，在没有实质性重大利好出台之前不可盲目操作，等待风险的加速释放，同时关注近期加速暴跌的蓝筹股动向，尤其是超级航母股的动向。

　　焦点一：重整河山待蓝筹

　　在刚刚过去的五月份，基金核心资产未能像以往一样成为稳定市场的中流砥柱，反而成为大盘的主要做空能量，据北京首放的统计，上证综指五月下跌了8.49%，深综指下跌了7.52%，而基金重仓股是重灾区，基金核心资产指数下跌12.70%，基金100只核心股票共1300亿元，占基金股票市场配置的81.6%。这100只股票中超过半数的跌幅超过了大盘，只有27只股票跌幅小于8.49%，21只股票跌幅小于7.52%。对于这种现象，我们认为，蓝筹股出现整体的调整是正常的现象，首先，自2003年6.24行情蓝筹股开始纳入广大投资者目光开始，直到2004年上半年产生的轰轰烈烈的蓝筹股行情，价值投资理念已经慢慢深入投资者的心理，得到了越来越多的投资者的认同，尤其是今年的上半年，价值成长蓝筹股的拉升表明市场中的资金都在流向了蓝筹股，但是不可否认，价值投资是一个历史的趋势，这个过程应该是缓慢的渐进的，而不可能是暴风骤雨式的行情，这个过程还需要经过市场的检验，价值投资理念也将受到质疑，而炒作题材的旧的模式仍可能出现回潮，因此，从这一点来说，近期超跌股的反弹与近期蓝筹股的走弱是比较正常的。其次，由于宏观经济阶段上升周期已经结束，企业盈利处于下跌过程中，基金降低对上市公司股票的持有量也在情理之中，同时，在股权分置改革试点背景下，原有的估值体系被打破，新的估值体系尚未建立起来之时，基金集体陷入迷茫中，所持有股票出现大幅度波动也是正常的。但经过近期的下跌，其中部分个股由于累计跌幅较大，已经呈现一定的投资价值，不少蓝筹股的市盈率就是放到国际市场上也具有了相当的投资价值。同时，由于市场的中长线下跌，股指本身下跌的空间已经十分有限，因此，蓝筹股注定将是未来行情走向的决定因素，一旦蓝筹股走强，大盘将把反弹或反转行情演绎得更加彻底。

　　焦点二：期望超跌反弹股向深层次发展

　　从盘面看，超跌股开始担起大盘反弹的重任，新太科技、方向光电、陕西金叶(资讯 行情 论坛)、国旅联合(资讯 行情 论坛)、天华股份(资讯 行情 论坛)等在指数创新低时候纷纷逆市上扬，可以看到，近期得到资金青睐，出现连续拉升走势的股票，超跌反弹的性质较为明显，他们的共同特点就是技术指标超跌程度十分严重，还有就是低价，绝大部分个股都处于2-3元的低价区。这是因为这类个股由于持续大幅下挫，作空动能已经基本衰竭，下跌空间基本被封杀，技术指标严重超卖，存在内在反弹欲望，而绝对的低价以及较小的流通市值吸引部分活跃资金，因此介入此类个股风险相对较小，市场游资敢于进行积极市场运作，使得近期市场经常出现逆市飘红大幅飙升的个股。但是从整个市场环境分析，超跌股反弹的性质决定了大盘不能出现根本性的真正意义上的大级别行情，同时，从中期走势来看，大盘最终走势的还决定于蓝筹股的作用和影响，但是从短期来看，虽然蓝筹股在进行着中线的调整，但是市场对超跌股的挖掘是目前最大的特点，只要超跌股的炒作还在进行，那么市场就不会出现较为恐慌的局面。而超跌反弹股在后市能否全面展开，是否能向深层次发展决定后市市场出现转机开始反弹的决定性因素，也就是说，市场炒作的核心能否从目前的2-3元的股票转移到3-4元甚至向6元股票是大盘后市能否反弹的根本因素。

　　北京首放实战掘金报告四：

　　实战策略

　　操作要点

　　1，沪指创出8年以来的新低，弱势依旧，短期均线压力沉重，关注1000点的盘面变化；2，成交量有少许放大，下跌过程中有恐慌盘出现，关注是否继续放量；3，强势股继续补跌，如新股、煤炭股等，资金继续流出，风险较大；4，个股呈现普跌格局，表明整体做空动能又重新聚集，释放过程需要时间和空间；5，部分个股出现异动，由资金试探性的运作，能否成功还需观察；6，部分超跌低价股逆市走强，短线资金运作明显，可操作性不强；7，证监会再次公布有关第二批试点公司推出前的准备工作安排，股权分置工作稳步进行，市场的炒作模式和前景处于迷茫境地。

　　大盘风向

　　沪指将试探千点整数关口，密切关注政策上的变化，多方发动绝地反击的可能性存在。

　　买卖仓位

　　短线仓位控制在30%之下，尽量减少操作，快进快出；中线仓位不变。

　　选股思路

　　中青旅(资讯 行情 论坛)近几个交易日以来出现快速拉升，外高桥、海鸟发展(资讯 行情 论坛)、陕西金叶、新太科技以及光电股份近阶段以来均出现反弹，表明仍有机会，但对大盘的向上拉动作用有限，只有个股行情，同时在大盘创新低的时候，盘中部分个股不再继续下跌，由资金尝试抄底，投资者仍可从极度超跌的个股中寻找机会。

　　板块监测

　　关注

　　超跌股：有部分短线资金进行炒作，只有个股行情，不待指数。

　　回避

　　已经有部分反弹空间的个股：尤其是绩差股，将继续下跌

　　价位价高的个股：补跌风险大，重点回避。

　　中线跟踪

　　上升通道

　　暂无

　　底部蓄势

　　暂无

　　策略回顾

　　本栏在昨日报告中点评的超跌钢铁股表现出色，出现了整体的联动走势，点评的长城股份最大涨幅接近8%，并且带动了像宝钢股份、武钢股份、鞍钢新轧等个股的上扬，在弱势中充分证明了本栏对市场脉搏的准确把握和判断，为投资者带来了利润。